O PPI Core veio em 1% contra 0,3% esperado, $BTC está tentando segurar a área dos $80k, todo mundo ainda está apontando para a manchete da Lei CLARITY como se devesse importar, e então o fluxo de ETF começa a mostrar que o comprador real não está realmente lá.

Foi a manhã toda.

A manchete regulatória deu às pessoas algo para perseguir. O print macro deu aos grandes holders uma razão para vender durante a perseguição. Simples assim. A parte irritante é ver isso sendo enfeitado como 'volatilidade saudável' quando o tape parecia mais uma distribuição da primeira tentativa fracassada.

A Glassnode teve o fluxo líquido do ETF de BTC spot dos EUA na SMA de 7 dias em torno de -$88M por dia, o pior desde meados de fevereiro. Isso não é um despejo forçado nos lows. Isso está acontecendo enquanto o BTC ainda está perto de $80k para que os vendedores possam mover tamanho sem destruir completamente sua própria saída.

Você pode ver isso no livro quando esse tipo de movimento fica cansado. A oferta parece razoável à distância, então você ataca e não há nada atrás da primeira camada. A demanda continua se recarregando. Pequenas velas verdes são vendidas quase instantaneamente. A multidão ainda está discutindo o momentum das políticas enquanto a oferta continua aparecendo exatamente onde o bounce precisa se provar.

O fluxo do IBIT não está empurrando forte o suficiente. As mesas de spot estão tranquilas. A oferta do ETF não está fazendo a coisa heroica que as pessoas queriam. E se esse canal não está absorvendo, então toda a história de "as instituições estão de volta" começa a parecer muito mais fraca.

A perda de 1% no PPI, a ansiedade do PCE, os cortes do Fed sendo adiados, BTC perdendo $80k, saídas de ETF em negativo, altcoins sangrando atrás disso porque ninguém quer beta extra quando a oferta principal já está fraca, tudo isso caiu na mesma janela.

Configuração ruim.

E não, o movimento da LEI CLARITY não cancela isso. Clareza na política é útil em um horizonte mais longo, mas não faz dinheiro caro ficar barato de repente ou força novas entradas em um mercado onde os players maiores estão felizes em reduzir a exposição em um bounce. As pessoas continuam tratando os títulos de regulação como se pudessem sobrepor a macro e os fluxos sozinhos. Geralmente, não podem.

A leitura feia é que a recuperação se tornou um bolso de liquidez. Não uma verdadeira zona de acumulação. Apenas um lugar onde pessoas suficientes estavam animadas, ou esperançosas, ou atrasadas, que o tamanho poderia sair sem derrubar o mercado de uma vez.

BTC abaixo de $80k importa porque essa era a linha psicológica onde o bounce tinha que mostrar patrocínio. Em vez disso, começou a parecer que cada empurrão para cima tinha um vendedor esperando. ETH, XRP, SOL, DOGE todos seguiram porque uma vez que o ativo de risco principal perde sua oferta, ninguém quer ficar segurando os restos de beta mais alto em uma tape macro que acabou de ficar mais pesada.

Eu estava observando a oferta afinando após o dado da inflação e teve a mesma sensação desagradável de todos os outros movimentos de alívio falhados. A tela ainda mostra liquidez, mas não é o tipo em que você pode se apoiar. Ela está lá até que alguém realmente precise dela. Então ela recua, reprecifica para baixo, e o próximo comprador tem que decidir se está pegando uma queda ou apenas se colocando na frente de outra saída.

É aí que as pessoas se machucam. Elas veem um título de política, assumem que o mercado tem um piso, compram a primeira vela vermelha, e então percebem que os fluxos estão indo na outra direção.

Quando os vendedores maiores terminam de sair, o livro não parece dramático. Apenas parece vazio, com longs atrasados sentados submersos e sem uma verdadeira oferta deixada para trás.

#BerkshireHeavilyIncreasesAlphabetStake #BitcoinETFsSee$131MNetInflows #SpaceXEyesJune12NasdaqListing #THORChainHackCauses$10.7MLoss