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O ecossistema DeFi da Solana está passando por uma mudança estrutural drástica. Pela primeira vez desde novembro de 2025, a participação no volume das Prop AMM (Automated Market Makers de apoio ou propositivas) caiu abaixo de 50%. Esse movimento marca o retorno dos DEX tradicionais e dos criadores de mercado passivos ao trono do volume onchain. 🔄
🔥 O Auge das Memecoins Muda o Jogo
As Prop AMMs, com plataformas líderes como BisonFi, revolucionaram a execução na Solana. Um relatório da Jump Crypto revelou que esse modelo ofereceu melhores preços que os CEX em 99,3% dos swaps de varejo. No entanto, o comportamento do mercado mudou.
A liquidez está se deslocando rapidamente para ativos de cauda longa (long-tail assets). Com o retorno maciço da atividade especulativa em memecoins, plataformas de troca tradicionais e de lançamento como Pump e Meteora estão capturando uma fatia de volume cada vez maior. De fato, Pump já representa 17% de todo o volume à vista, tirando o primeiro lugar semanal de BisonFi. 🚀
🧱 O Contraataque do Ethereum e os CLOB
Enquanto Solana processa essa rotação interna entre AMMs passivas e ativas, a concorrência externa pressiona com força. Coincidentemente, o Ethereum DeFi está desafiando o longo domínio da Solana, liderando atualmente o setor de Layer-1 em volume móvel de 30 dias.
Por outro lado, os CLOB (Central Limit Order Books ou livros de ordens centralizadas em cadeia) e os sistemas passivos estão processando mais volume, demonstrando que em ambientes de alta volatilidade e comércio de memes, as estruturas tradicionais mantêm uma resiliência formidável. 📊
🔮 Uma Mudança Real ou Dados Enganosos?
Nem todos na indústria dão como certa essa derrota das Prop AMM. Economistas do ecossistema, como Max Resnick da Anza, sugerem que as métricas de volume bruto podem ser enganosas devido ao ruído e aos bots no trading de memecoins de baixa liquidez, apesar dos esforços de firmas de dados para filtrar o "volume lixo".
O que é inegável é que a narrativa DeFi está se fragmentando. Será que as AMMs de suporte conseguirão recuperar o trono quando o mercado se estabilizar, ou os DEX tradicionais ficarão com a coroa? 👑
