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Mercado Geral
Fonte de dados: TradingView
Em nosso relatório anterior, destacamos observações-chave do mercado de opções e expressamos otimismo em relação ao potencial suporte no nível de $98.000 para o Bitcoin ($BTC). Este nível forneceu suporte temporário em torno de 4 de novembro, impulsionando um rebote para aproximadamente $107.000. No entanto, a dinâmica do mercado tomou um caminho divergente, com o BTC rapidamente ultrapassando o limite de $98.000 e acelerando o momentum de queda. A venda ocorreu apesar do otimismo inicial em relação à reabertura do governo dos EUA em 13 de novembro, após um fechamento de 43 dias - o mais longo já registrado. Até hoje, o BTC está sendo negociado perto de $86.700, refletindo uma correção mais ampla em relação aos máximos de novembro acima de $110.000.
As condições de liquidez global continuam sob pressão, influenciadas por mudanças nos rendimentos de títulos soberanos. O rendimento do Tesouro japonês de 10 anos caiu para aproximadamente 1,78% em 21 de novembro, após um pico próximo a 1,82% no início da semana. Esse movimento atraiu fluxos de capital de volta ao Japão, contribuindo para uma liquidez mais apertada em todo o mundo. Nos EUA, os dados do mercado de trabalho de setembro, que estavam originalmente programados para outubro, mas foram adiados devido ao fechamento do governo, foram divulgados em 20 de novembro, revelando 119.000 empregos adicionados e uma taxa de desemprego subindo para 4,4%. Embora as interpretações variem, o relatório sublinha um mercado de trabalho resiliente, reduzindo a probabilidade de um corte na taxa de 25 pontos-base pelo Federal Reserve em dezembro. Enquanto isso, o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA está pairando entre 4,09% e 4,13%, sinalizando cautela dos investidores em meio a preocupações persistentes com a inflação.
As dinâmicas de liquidez dominaram os movimentos do mercado esta semana. Apesar dos robustos resultados do terceiro trimestre da NVIDIA divulgados em 19 de novembro—com $57,0 bilhões em receita (alta de 22% sequencialmente) e $1,30 de lucro ajustado por ação, o mercado mais amplo apagou os ganhos iniciais e retomou sua trajetória de queda durante as sessões de negociação dos EUA. Nossa análise indica que a pressão de venda se intensificou durante as horas dos EUA, exacerbada por significativos fluxos de capital para fora de ETFs de Bitcoin e Ethereum. Novembro viu saídas líquidas superiores a $3 bilhões apenas para ETFs de BTC, incluindo um recorde de $523 milhões em resgates em um único dia do IBIT da BlackRock em 18 de novembro, arrastando o setor de criptomoeda para baixo.
Como observado em nossa análise anterior, a correlação entre BTC e o Nasdaq Composite permanece elevada, atingindo aproximadamente 0,80 em uma base de 30 dias, o mais alto desde 2022. Essa ligação aumenta a vulnerabilidade do BTC a riscos de baixa em um ambiente de liquidez restrita. Nas condições atuais, os ativos cripto exibem sensibilidade aumentada a mudanças na liquidez, à medida que os investidores priorizam a redução de riscos ao se desfazerem de ativos de alta volatilidade em meio a mudanças nos apetite de risco.
A análise técnica sugere que o próximo forte suporte para o BTC está em torno do nível de $74.000 nos próximos meses, um nível que mostrou resiliência durante as escaladas de tarifas EUA-China em abril de 2025. No curto prazo, mantemos uma postura cautelosamente otimista sobre um potencial rebound do BTC nas próximas semanas, dependendo de efeitos positivos resultantes da reabertura do governo dos EUA, como a estabilização das liberações de dados econômicos e a redução da incerteza política. Os investidores devem monitorar os próximos indicadores, incluindo o relatório de empregos de novembro atrasado em 16 de dezembro, para mais insights sobre a trajetória do Fed e as tendências de liquidez.
Rastreador de ETF de Bitcoin
A tabela acima mostra os dados diários de entradas líquidas de ETF de BTC nos últimos cinco dias de negociação.
Como descrito em nossa seção "Mercado Geral", as condições de liquidez apertadas foram um fator crucial na ampla venda no mercado de criptomoedas nesta semana. Os investidores aceleraram as retiradas de capital de ativos relacionados a cripto, resultando em saídas líquidas de cerca de $2 bilhões de ETFs de Bitcoin à vista dos EUA durante a sequência de cinco dias que terminou em 19 de novembro. Essa tendência reverteu modestamente em 19 de novembro com $75,47 milhões em entradas líquidas, lideradas pela BlackRock e Grayscale.
Dada a sensibilidade inerente do Bitcoin às flutuações de liquidez como um ativo de investimento de alto risco, seu desempenho nesta semana ficou significativamente atrás de outras classes de ativos. O otimismo inicial em torno da liquidez global foi temperado por movimentos no rendimento do Tesouro japonês de 10 anos, que pairou em torno de 1,78%–1,82% em 21 de novembro após um breve aumento no início da semana. Junto com uma queda acentuada na probabilidade de um corte de 25 pontos-base pela Federal Reserve em dezembro, isso aumentou a incerteza. As minutas da reunião do FOMC de 28–29 de outubro, divulgadas em 19 de novembro, revelaram profundas divisões entre os oficiais sobre o ritmo dos ajustes nas taxas, com debates centrados em equilibrar os riscos do mercado de trabalho contra as pressões inflacionárias persistentes. Esses fatores sugerem uma mudança mais ampla do mercado para um sentimento de aversão ao risco, mesmo com a NVIDIA apresentando resultados excepcionais do terceiro trimestre em 19 de novembro.
Macro em um relance
Quinta-feira, 13 de nov
O emprego na Austrália aumentou em 42.200 empregos em outubro, superando a previsão do mercado de 20.000. A taxa de desemprego caiu de 4,5% para 4,3%. Esse desempenho robusto do mercado de trabalho sinaliza uma demanda interna resiliente em meio a incertezas globais, reduzindo a urgência para o Banco da Reserva da Austrália (RBA) cortar as taxas de juros. Fortalece o caso para manter a taxa de política atual até 2025, potencialmente apoiando a apreciação do AUD e fortalecendo a confiança do consumidor, embora as pressões salariais persistentes possam alimentar riscos inflacionários.
Sexta-feira, 14 de nov
Os preços ao consumidor do CPI francês subiram 0,1% mês a mês em outubro, alinhando-se com as estimativas preliminares após uma queda de 1,0% em setembro. A inflação ano a ano caiu para 1,0%.
As estimativas preliminares do PIB da zona do euro para o terceiro trimestre de 2025 confirmaram um crescimento de 0,2% trimestre a trimestre, com crescimento ano a ano revisado para cima para 1,4% a partir da estimativa inicial de 1,3%.
Segunda-feira, 17 de nov
O Japão projeta uma contração do PIB anual de 1,8%, melhor do que a previsão anterior de uma contração de 2,5% no terceiro trimestre. A redução do PIB é impulsionada principalmente pelas tarifas dos EUA que impactam as exportações e pela demanda global fraca.
Terça-feira, 18 de nov
As solicitações iniciais de seguro-desemprego nos EUA para a semana encerrada em 18 de outubro de 2025 foram reportadas em 232.000, marcando a primeira liberação de dados do mercado de trabalho após o fechamento do governo federal dos EUA. Esse número permanece acima das médias recentes, refletindo interrupções persistentes. O corte na taxa do Federal Reserve em 29 de outubro para 4,00% gerou debates sobre sua necessidade, contribuindo para a redução das expectativas do mercado para um corte em dezembro em meio a sinais econômicos mistos.
Quarta-feira, 19 de nov
O Reino Unido teve um aumento mensal de 0,4% na leitura do CPI em outubro, traduzindo-se em um crescimento anual de 3,6%, superior ao previsto de 3,5%. Essa leitura elevada apoia a decisão do Banco da Inglaterra de manter sua taxa de política em 4,00% no início de novembro, mantendo uma postura restritiva.
As minutas da reunião do FOMC destacaram divisões entre os oficiais do Fed sobre o momento e a necessidade de novos cortes nas taxas, introduzindo uma maior incerteza nas futuras decisões políticas.
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