O Spot está preso abaixo dos níveis que realmente precisa e a galera ainda tá tentando chamar a tela verde de recuperação. $BTC tá na faixa de $73,662 com mais de 84K contratos e $6.2B limpando na expiração de 29 de maio, o max pain da Deribit ainda tá lá em $75,000, e eu continuo vendo lances aparecerem em torno de $73,500 e $74,500 como se passar por esses números de alguma forma resolvesse o fato de que a grande resistência ainda tá acima. O volume de calls é maior que o de puts, no geral o put/call tá em 0.84, sim, beleza, tem potencial de alta no jogo, mas é uma alta que tá abaixo do max pain com a IV ainda comprimida após a venda e sem um squeeze de pânico adequado forçando o preço pra cima. O varejo tá olhando pra um martelo diário como se fosse um presente dos deuses enquanto cerca de $7.5B em opções mensais de BTC, ETH e XRP tem que ser liquidadas em um bounce que começou porque o cessar-fogo entre EUA e Irã ganhou mais 60 dias, não porque a liquidez de repente ficou saudável. Aí os dados do PCE dos EUA saem quentes em 3.8%, bem onde o JPMorgan e o UBS previram, e todo mundo ainda quer fingir que o trade de risco ficou mais fácil.

Rolando a Deribit e a coisa mais feia é $ETH que nem deixa a história do alívio respirar. Spot em torno de $2.016, 643K opções expirando, put/call em destaque em 0.74, max pain em $2.200, com uma probabilidade de 57% de terminar acima do strike de $2.000, então a atividade de curto prazo vira direto para 3.5 e puts de 26 de junho em $1.800 e $1.900 começam a carregar a mensagem real. A 10x Research diz que esses flows de put estão rodando cerca de 5x o normal. O feed bruto também tem $1.29M em noção ao lado de 643K opções de ETH e isso não bate, parece que alguém empurrou um número ruim para a linha e deixou lá. A mesma tela tem pessoas apontando para uma vela martelo e um doji libélula enquanto as mesas estão pagando múltiplos da linha base para proteção de baixa em junho. ETH de volta acima de $2.000 está sendo alugado, não confiado.

$XRP brilha verde no canto, subindo mais de 3% em 24 horas, em torno de $1.31 após passar de $1.30, e ainda não acalma nada porque quase $27M em opções está expirando com put/call geral em 0.90 enquanto o número de 24 horas já correu para 1.4, max pain ainda em $1.40. Traders de longo prazo estão abrindo calls de 26 de junho no strike de $1.6 e calls de setembro no strike de $3.4, tudo bem, a fantasia de alta ainda está viva mais adiante, mas agora é outro bounce de spot sentado abaixo do nível que o quadro de expiração deseja enquanto a proteção de curto prazo fica mais gorda. Tenho BTC abaixo de $75.000 com $6.2B ainda pendurado lá, ETH mal segurando $2.016 enquanto o flow de puts de junho roda 5x o normal, XRP acima de $1.30 mas ainda abaixo de $1.40 com a relação de curto prazo piorando, e a única razão pela qual o quadro de spot parece menos feio é uma extensão de cessar-fogo de 60 dias caída em um mercado onde a impressão de 3.8% do PCE ainda mantém o dinheiro apertado.

As liquidações long e short estão equilibradas porque ninguém realmente piscou ainda. Compradores de dips têm velas. O livro de opções tem recibos.

Hedge permanece ativo. A oferta ainda está mais baixa. O terminal permanece aberto até que a liquidação de 29 de maio seja impressa.

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