Acordei esta manhã com a conversa usual sobre cripto: Bitcoin acima de $97k, todo mundo postando emojis de foguete, memes de “100k até o Natal” por toda parte. Então eu abri os dados da CryptoQuant e Glassnode, e honestamente, isso me fez pausar.
O rali que temos vivido nas últimas semanas está começando a parecer muito mais frágil do que a maioria das pessoas percebe. Dois grandes sinais de alerta se destacaram:
1. Grandes detentores (baleias e instituições) têm depositado silenciosamente quantidades maciças de BTC nas exchanges nos últimos 10-14 dias.
Isso é quase sempre um precursor para vendas. Quando as baleias movem moedas para as exchanges em grande quantidade, geralmente estão se posicionando para realizar lucros ou se proteger, e não para HODL mais forte.
2. As perdas realizadas estão disparando.
O indicador de Lucro/Prejuízo Realizado da Glassnode virou profundamente para a zona vermelha esta semana. Isso significa que muitas moedas que foram compradas a preços mais baixos estão agora sendo movidas ou vendidas com prejuízo por mãos mais fracas que compraram perto dos topos locais. Quando as perdas realizadas sobem tão rápido durante uma tendência de alta, é um sinal clássico de que a liquidez está se afinando.
Coloque esses dois juntos e você terá um mercado que está sendo sustentado por cada vez menos compradores enquanto a pressão de oferta está claramente aumentando. Em outras palavras, o rali está sendo construído sobre a liquidez encolhendo.
Já vimos este filme antes. Liquidez fina + distribuição de baleias + pânico de compradores tardios capitulando = quedas acentuadas que pegam todos de surpresa. O fato de que o interesse aberto ainda está elevado e as taxas de financiamento são positivas apenas adiciona mais combustível; qualquer venda real poderia desencadear uma cascata de liquidações longas.
Não me entenda mal, ainda sou estruturalmente otimista em relação ao Bitcoin a longo prazo (conversa sobre reservas estratégicas dos EUA, influxos de ETF, ventos favoráveis de liquidez macro, etc.), mas a curto a médio prazo? Este cenário grita “tenha cuidado.”
Não ficaria surpreso em ver-nos testar $88-92k mais cedo ou mais tarde se esses influxos de exchanges continuarem subindo. Se esse nível quebrar, a zona de $80-82k é o próximo ímã óbvio.
Moral da história: só porque o preço está subindo não significa que a tendência é saudável. Às vezes, os ralis mais perigosos são os que parecem melhores.
Fique atento por aí.