O preço do ouro está sob pressão recentemente, e o mercado já mostrou sinais de uma fraqueza adicional. O ouro spot caiu mais de 3% desde o início do ano, com os retornos se transformando de positivos para negativos.
Na terça-feira, horário local, os EUA lançaram uma nova ofensiva contra o Irã em retaliação ao abate de um helicóptero militar, colocando em risco todos os esforços para encerrar essa guerra. Na sessão asiática de quarta-feira, as vendas de ouro aumentaram, e até a publicação, o ouro spot caiu cerca de 2% no dia, perdendo a marca de 4200 dólares.
Do ponto de vista técnico, na sexta-feira passada, o preço quebrou o nível de suporte crítico da média móvel de 200 dias, acumulando uma queda superior a 5%. Embora o preço atual ainda esteja acima do fundo de março, a performance geral já apresentou sinais claros de baixa.
A chefe de pesquisa global de commodities da Standard Chartered, Suki Cooper, destacou no último relatório sobre metais preciosos que a pressão de resgate sobre os produtos negociados em bolsa de ouro (ETP) pode aumentar ainda mais. Ela disse:
"A gente espera que, sob a influência de fatores macro desfavoráveis, a trajetória de preços se torne ainda mais fraca. O ouro já começou a buscar pistas novamente nos rendimentos reais."
Na visão dela, a demanda de investimento, como ETFs, tem uma correlação mais forte com os rendimentos reais, e não é dominada por fatores estruturais do mercado físico. Com a inflação subindo, o mercado tá aquecendo as expectativas de uma alta nas taxas de juros pelo Fed ainda este ano, elevando os rendimentos reais e, consequentemente, aumentando o custo de oportunidade de manter ativos sem juros como o ouro.
O fluxo de capital já tá refletindo essa mudança. Cooper mencionou que, apesar das posições táticas em maio terem se tornado líquidas e compradas, as holdings do ETP diminuíram 16 toneladas naquele mês, e a tendência de queda continuou em junho.
Do ponto de vista da estrutura de holdings, os riscos nesse intervalo de preços estão se acumulando gradualmente. Cooper destacou que, cerca de 4250 dólares a onça, próximo do recente fundo, pelo menos 270 toneladas de holdings do ETP estão em estado de perda.
Se os preços continuarem a cair, o risco vai aumentar. Ela comentou que, se o preço do ouro despencar para 4000 dólares a onça, o volume de posições em perda sobe para 298 toneladas. Se a gente considerar o método FIFO e supor que os resgates líquidos deste ano ocorrerão em uma faixa de preço mais baixa e correspondendo a posições lucrativas, essa perda potencial pode se estender até 465 toneladas.
No geral, a estrutura de holdings do ETP tá bem fraca, o que pode ampliar a pressão de baixa nos preços, e o próximo suporte técnico importante tá mais ou menos em 4100 dólares a onça.
Além dos fatores de taxa de juros, o ambiente cambial também tá pressionando o preço do ouro. Cooper apontou que a recente tendência de alta do dólar também tá afetando o ouro negativamente.
Por outro lado, ela enfatizou que, apesar da pressão múltipla a curto prazo, a perspectiva de médio prazo ainda permite uma recuperação no preço do ouro.
Vale mencionar que os analistas do Citi, em um relatório publicado na segunda-feira, disseram que se o Estreito de Ormuz continuar fechado até o final do verão, o preço do ouro pode cair para 3500 dólares a onça, uma queda de cerca de 19% em relação ao nível de terça-feira.
Os analistas comentaram que isso significa que esse ativo, frequentemente visto como o último refúgio em tempos de turbulência no mercado, tá com 'risco extremamente alto' a curto prazo. O Citi cortou sua meta de preço para o ouro em três meses de 4300 dólares a onça para 4000 dólares.$XAU
