O que Esperar.🫣
A SpaceX ainda é privada até meados de 2026. Nenhuma data de IPO está definida e Elon disse repetidamente que não tornará a empresa pública até que a Starship esteja voando regularmente para Marte. Mas se/quando a SpaceX fizer um IPO, o cronograma de lock-up será muito importante devido à quantidade de insiders que possuem ações.
1. O que é um lock-up na verdade? Lock-up de IPO = um período contratual após o IPO em que os insiders da empresa não podem vender suas ações. Normalmente de 90 a 180 dias. Os subscritores exigem isso para evitar que o mercado seja inundado no primeiro dia.
2. Análise hipotética do lock-up da SpaceX
Baseado em IPOs padrão dos EUA + a cap table única da SpaceX: Grupo de Acionistas Propriedade Estimada
Lock-up Típico Por que isso importa para a SpaceX, Elon Musk 42% 180-365 dias
Ele disse que não vai vender, mas qualquer indício de venda derrubaria o sentimento. Funcionários 20-25% 180 dias, liberação escalonada 13k+ funcionários com ações. Primeiro verdadeiro evento de liquidez em mais de 20 anos. VCs/PE iniciais 15% 180 dias
Founders Fund, Sequoia, a16z, etc. Eles vão querer saídas após mais de 15 anos, Investidores recentes 15% 90-180 dias Fidelity, PIF da Arábia Saudita, outros de rodadas de avaliação de $350B. Float no IPO 10-20% Nenhum. Apenas ações vendidas no IPO negociam livremente no primeiro dia.
3. Detalhes específicos da SpaceX🤝
.Os desbloqueios dos funcionários serão massivos. A SpaceX fez ofertas de compra privadas a uma avaliação de $350B+, mas a maioria dos funcionários ainda é rica em papéis e pobre em dinheiro. Um lock-up de 180 dias expirando significa que milhares de engenheiros poderão de repente liquidar bilhões. Esperem uma pressão de venda pesada em torno dessa data.
.Liberações escalonadas/tranche são prováveis
Como a pool de funcionários é tão grande, os subscritores podem pressionar por um desbloqueio escalonado: 25% em 90 dias, 25% em 120 dias, 50% em 180 dias. A Uber fez isso. Reduz o risco de dump em um único dia.
O lock-up do Musk pode ser mais longo.
Para o IPO da Tesla em 2010, Elon concordou com um lock-up de 1 ano. Para a SpaceX, dada sua controle, os bancos podem pedir de 12 a 24 meses para garantir aos mercados que ele está comprometido.
4. Coringa da spin-off da Starlink
Se a SpaceX fizer IPO da Starlink primeiro, como Elon sugeriu, a SpaceX propriamente dita pode permanecer privada por mais tempo. A Starlink teria seu próprio lock-up. Os acionistas da SpaceX receberiam ações da Starlink, mas essas também poderiam estar bloqueadas.
4. Impacto do mercado no dia do desbloqueio
As ações de IPO geralmente caem 1-3 semanas antes do vencimento do lock-up, à medida que os investidores antecipam a venda interna. Para a SpaceX, com o FOMO do varejo + uma enorme avaliação privada, o desbloqueio pode ser a primeira verdadeira descoberta de preço. Se o progresso do Starship estagnar até lá, pode ficar feio.
5. Verificação da realidade atual
Nenhum S-1 arquivado. Nenhum banco mandatado. Elon disse em março de 2024: "Não faz sentido fazer IPO até que estejamos levando pessoas a Marte." Isso provavelmente será no final da década de 2020, no melhor dos casos. Ações privadas já estão sendo negociadas em mercados secundários via Forge, Hiive, etc. a ∼$135/ação.
Resumindo: Se a SpaceX fizer IPO, espere um lock-up padrão de 180 dias com possíveis liberações escalonadas dos funcionários e um lock-up mais longo para Elon. O dia do desbloqueio seria um dos maiores eventos de liquidez na história do mercado. Até lá, é tudo especulação.
Quer que eu modele o que um IPO da SpaceX de $500B + desbloqueio poderia fazer para as ações da Tesla, ou detalhar como os preços atuais das ações privadas implicam a oferta pós-lockup?$BTC
#USMilitaryCarriesOutSelfDefenseStrikeOnIran
