Na manhã do dia 27 de maio, eu vi a Hynix subir 10%, com um valor de mercado ultrapassando um trilhão de dólares, enquanto a Micron subiu 19% no dia anterior.
Meu julgamento na época foi:
O setor de memória nunca teve um crescimento suave; é sempre uma montanha-russa.
Os preços atuais estão muito agressivos, quase preenchendo todas as expectativas para os próximos um ou dois anos.
Basta que o ritmo de expansão fique um pouco à frente ou que os dados macroeconômicos oscilem ligeiramente, e essa avaliação, que depende de emoções e expectativas altas,
vai reverter mais rápido do que virar uma página.
Eu saí com metade da minha posição em AI em várias etapas quando a Micron subiu, trocando por dinheiro.
Uns jovens no grupo estão rindo de mim por estar com medo de altura.
Hoje é dia 10 de junho.
Eu dei uma olhada nos dados.
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No dia 4 de junho, antes da abertura do mercado americano, o setor de semicondutores continuou a cair, a Broadcom caiu mais de 13%, a Micron caiu 6%, e a AMD e Intel caíram 4%.
No dia 5 de junho, na sessão asiática, o mercado coreano entrou em colapso.
A Samsung Electronics caiu mais de 6%, a SK Hynix despencou quase 10%, e o valor de mercado caiu abaixo de 1 trilhão de dólares.
As três grandes do armazenamento, todas mergulharam.
Isso é exatamente o que eu temia no final de maio.
"A reversão é mais rápida do que virar uma página".
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Mas, para ser honesto, o que eu esperava na época...
A avalanche, na verdade, veio só pela metade.
A queda foi real.
A SK Hynix caiu de mais de um trilhão para baixo em apenas um dia.
Mas mesmo após a queda, essas três empresas ainda tiveram um crescimento considerável este ano.
Desde 2026, as ações da Micron dispararam 249%, a SK Hynix subiu 218%, e a Samsung aumentou 174%.
Isso não é um colapso, é uma correção em um nível alto.
A resposta que o mercado me deu é mais suave do que eu esperava.
Ela não devolveu todo o lucro do ano, apenas corrigiu um pouco a emoção excessiva do final.
Minha direção de julgamento estava correta.
O preço está muito agressivo, e a expansão está acelerando.
Mas eu superestimei a intensidade da reversão.
Essa é a minha falha de percepção.
Reconhecê-lo é mais importante do que fingir que estou completamente certo.
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>>> E, além disso, a coisa que mais me preocupava na época está acontecendo.
No dia 2 de junho, o presidente do SK Group disse na Computex em Taipei que a SK Hynix planeja dobrar a capacidade de wafers nos próximos cinco anos.
Samsung e Micron também estão investindo pesado para ganhar participação de mercado.
Isso é exatamente o que eu escrevi no final de maio: 'A história tem mostrado repetidamente que os momentos mais perigosos na indústria de memória são quando todos começam a despejar dinheiro sem pensar para ganhar participação de mercado.'
Agora, este momento chegou.
O ritmo de expansão já começou a se antecipar.
A demanda da HBM é real, mas o preço da memória é muito volátil. Se o ponto de equilíbrio de oferta e demanda se deslocar apenas 1%, os lucros do relatório vão derreter como um boneco de neve ao sol.
O que o mercado está precificando agora é a história de que 'a demanda superará a oferta até 2030'.
Mas assim que a expansão acelera um pouco, essa história será reprecificada.
E agora, o que fazer?
Ainda tenho uma grana guardada.
Não é porque eu acho que estou completamente certo, é porque os sinais que vejo agora não são suficientes para me fazer investir tudo novamente.
A SK Hynix, Samsung e Micron estão investindo em expansão, a segunda metade dessa história ainda não começou.
➤ Minha estratégia agora ainda é a mesma: prefiro perder os últimos 5% do lucro do que dar aos grandes players uma oportunidade durante a avalanche.
Com dinheiro na mão, pelo menos posso esperar pelo próximo sinal.
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Revisar não é para provar que estou certo, mas para entender onde errei e onde acertei.
A direção estava certa, mas a avaliação do ritmo estava errada.
O mercado é mais resiliente do que eu pensava, e a correção é mais suave do que eu esperava.
Próximo passo, fique de olho em um sinal: a expansão está continuando a se antecipar.
O resto, deixo para o tempo.
Nota: O que segue é apenas uma revisão pessoal, não constitui qualquer conselho de investimento, faça sua própria pesquisa!
