Por que, enquanto todos estão comprando ações dos EUA de forma frenética, eu não estou apressado para entrar no mercado?

Não se deixe enganar pelo fato de eu estar pesquisando criptomoedas no WEB3, minha principal ocupação no WEB2 é com ações. Eu estava focado no mercado de ações A, e após mais de dez anos nesse mercado e oito anos em criptomoedas, passando por diversas crises e eventos extremos, hoje tenho um enorme respeito pelo risco de mercado. Esse respeito me ajudou a evitar a grande queda de outubro e novembro do ano passado.

Recentemente, a maioria das pessoas no mundo das criptos começou a se direcionar ansiosamente para o mercado de ações dos EUA. Sempre que um líder de mercado faz uma chamada, muitas pessoas seguem sem pensar, como quando o velho Huang e o Chuan Mu falaram sobre a MRVL, dizendo que seria a próxima empresa com valor de mercado de um trilhão. Porém, eu fiz uma pesquisa sobre a MRVL (Marvell) e descobri que seu ROIC (Retorno sobre Capital Investido) é apenas 6,79%. No passado, a Marvell fez várias aquisições com um grande prêmio para se transformar em uma gigante da conectividade óptica (como o ativo central Inphi). Essas aquisições acumularam um enorme ativo intangível e goodwill em seu balanço, resultando em uma base de "capital investido" (denominador) excepcionalmente grande. No atual ambiente de altas taxas de juros, um ROIC de 6,79% mal cobre seu custo de capital (WACC). Em contraste, o ROIC da Nvidia é de 99,20%. Porém, sob essa perspectiva, a Marvell parece cara a curto prazo. Eu entendo que o mercado está focado no crescimento futuro, e a única aposta aqui é que a Marvell, com seus chips de IA personalizados (ASIC) e módulos ópticos (DSP), terá um crescimento de lucro projetado de 40% a 50% nos próximos dois ou três anos. Isso significa que, embora a P/E dinâmica seja assustadoramente alta, o Forward PEG (relação P/E de crescimento) ainda pode ser mantido em torno de 1,24x. O problema é que, com uma P/E de 94x e um rendimento de fluxo de caixa ligeiramente acima de 1%, qualquer trimestre em que os resultados "apenas atendam às expectativas", sem "superar significativamente", resultará em uma queda brutal de valor. Por isso, eu não comprei, apenas observei, esperando uma oportunidade de entrar a preços mais baixos. Este é apenas um caso microeconômico; agora, vamos falar do macro.