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Mercado Geral
Fonte de dados: TradingView
Principais Conclusões
O macro continua sendo o principal obstáculo, com tensões EUA-Irã, petróleo mais caro, inflação persistente e um cenário de banco central restritivo mantendo a liquidez apertada.
O último print do CPI não muda o panorama mais amplo. A inflação permanece alta demais, e os mercados ainda estão presos em um regime de Fed mais elevado por mais tempo.
A demanda pelo ETF de BTC esfriou materialmente, com mais de $5 bilhões em saídas líquidas nas últimas quatro semanas, mesmo enquanto grandes produtos como IBIT e FBTC continuam a fornecer suporte relativo.
O BTC quebrou abaixo do suporte técnico chave, mas o interesse de compra na faixa de $58.000 a $60.000 sugere que o mercado está tentando formar um fundo.
O desempenho das altcoins continua seletivo, com uma ampla desriscação no mercado, mas ainda aparece uma força isolada em nomes impulsionados por catalisadores.
A rotação de capital para ações e temas ligados à IA continua sendo uma força competitiva real, enquanto o progresso regulatório continua a apoiar mais a história de médio prazo do que a tape de curto prazo.
O mercado ainda se sente pesado em termos macroeconômicos, e isso não mudou. O risco geopolítico voltou ao foco, o petróleo subiu, a inflação permanece persistente e a liquidez não está ficando mais fácil. Para o cripto, isso significa que a negociação de curto prazo ainda favorece paciência, seletividade e posicionamento em faixa em vez de convicção agressiva de alta.
Macroeconomia e Liquidez
Macroeconomia e geopolítica foram os principais motores desta semana.
O risco escalou em 10 de junho depois que o Presidente Trump confirmou ataques militares ativos dos EUA contra o Irã. O petróleo reagiu imediatamente, com o WTI subindo brevemente para $88 e o Brent superando $91. Embora isso ainda não tenha se tornado um evento de choque de oferta completo, o risco do Estreito de Ormuz voltou à mesa.
Isso é importante porque cerca de 20% da oferta global de petróleo passa pelo Estreito. Qualquer interrupção significativa provavelmente alimentaria as expectativas de inflação, reforçaria a precificação de bancos centrais hawkish e apertaria ainda mais as condições financeiras. Para o cripto, a mensagem é simples: preços de petróleo mais altos podem manter o Fed restritivo, pesar sobre a liquidez e pressionar o apetite por risco.
Bancos Centrais
O CPI de maio veio em +4,2% ano a ano / +0,5% mês a mês, enquanto o CPI núcleo registrou +0,2% mês a mês, ligeiramente abaixo do esperado. O BTC subiu brevemente, mas o movimento rapidamente perdeu força. A inflação geral permanece muito acima da meta, então a configuração mais ampla ainda é inconsistente com uma mudança limpa do Fed.
Ao entrar na reunião de 17 de junho, os mercados esperam nenhuma mudança, com o Fed provavelmente mantendo entre 3,50% e 3,75%. Mais importante, o regime ainda parece ser de altos por mais tempo, com algum risco de outro aumento mais tarde este ano se a inflação se expandir. O BCE também permanece em um caminho de normalização. No geral, os bancos centrais ainda não estão se movendo em uma direção que apoie a expansão de liquidez de curto prazo para ativos especulativos.
Fluxos de ETF
Os fluxos de ETF continuam a ser um dos indicadores mais claros do apetite institucional, e esse sinal enfraqueceu.
Os ativos líquidos do ETF de Bitcoin à vista nos EUA caíram para cerca de $77,6 bilhões em 9 de junho, enquanto as saídas líquidas superaram $5 bilhões nas últimas quatro semanas. Isso não significa que o interesse institucional desapareceu, mas mostra que a demanda ampla esfriou.
Grandes produtos como IBIT e FBTC continuam a fornecer suporte relativo. Mas fora isso, a demanda por compra em dips é claramente menos agressiva do que antes. O engajamento de longo prazo permanece intacto, mas o entusiasmo de curto prazo diminuiu.
Visão Técnica
Do ponto de vista gráfico, o BTC sofreu danos técnicos claros na semana passada.
O preço quebrou abaixo do suporte do canal e do suporte da linha de tendência mais ampla, enquanto também registrou uma baixa mais baixa. O volume aumentou em ambas as quebras, o que sugere que o movimento teve uma real convicção por trás.
Dito isso, o mercado também mostrou um sólido interesse de compra na faixa de $60.000. Mesmo quando o BTC caiu brevemente para perto de $58.000, os compradores entraram rapidamente. Na nossa visão, isso sugere que o mercado está tentando se estabilizar em vez de se desmantelar completamente.
Por enquanto, nossa mesa espera que o BTC negocie lateralmente na faixa de $58.000 a $64.000 enquanto o mercado se consolida. Um re-teste de $58.000 ainda é possível se as manchetes EUA-Irã piorarem ou se o aftermarket do IPO da SpaceX enfraquecer o sentimento de risco mais amplo.
Derivativos e Altcoins
O mercado de derivativos ainda parece defensivo. O BTC permanece abaixo de sua SMA de 200 semanas, o interesse aberto em futuros aumentou enquanto o preço caiu, as taxas de financiamento estão negativas em grandes ativos, e puts de curto prazo continuam a negociar a um prêmio em relação às calls. A mensagem é de cautela, mas não de pânico total.
As altcoins também permanecem sob pressão. Nomes como ZEC, HYPE, NEAR, BCH e XRP tiveram desempenho inferior, com a maior parte da fraqueza parecendo ser impulsionada macro e não específica do projeto. Ainda há exceções isoladas, como MORPHO, mas no geral, este continua sendo um mercado onde a exposição seletiva importa muito mais do que um beta amplo.
Rotação de Capital e Conclusão
O cripto não está apenas lidando com pressão macro; também está competindo por capital e atenção.
A rotação para ações e temas ligados à IA continua visível por meio da atividade relacionada à SpaceX, grandes captações de capital em IA e foco contínuo dos investidores em narrativas de crescimento fora do cripto. O Ato CLARITY continua sendo um positivo de médio prazo para a estrutura do mercado cripto, mas por enquanto, as condições macro ainda estão sobrepujando a maioria dos positivos regulatórios no curto prazo.
A visão da nossa mesa é que este continua sendo um mercado para disciplina, paciência e seletividade. O caso de longo prazo para o cripto não desapareceu, mas até que a liquidez melhore e a pressão macro diminua, a ação do preço provavelmente permanecerá defensiva e em faixa, em vez de seguir uma tendência agressivamente alta.
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