Do ponto de vista do sentimento geral do mercado, o desempenho recente do $MERL parece mais como se estivesse sendo "puxado" por todo o mercado fraco. Não é que não haja uma história por trás, mas no ambiente atual, o capital disposto a correr riscos é muito escasso, e o resultado é que cada vez que se aproxima de 0,5 dólares, parece estar colidindo com uma parede cada vez mais espessa.

O nível de 0,5 dólares, na verdade, não é apenas uma resistência técnica, mas mais como uma "linha divisória psicológica entre os detentores de posições". Após três tentativas frustradas, a expectativa implícita do mercado se tornou: **quando chega aqui, provavelmente alguém vai despejar as ações**. Uma vez que essa expectativa se forma, torna-se ainda mais difícil romper, porque cada vez que há um aumento de volume é interpretado como "alguém quer sair", e não como "alguém quer puxar".

A hesitação dos compradores também é claramente perceptível. Embora o volume de negociação tenha aumentado, a pressão de compra ativa não se consolidou, sendo mais um esforço exploratório; assim que notam que a pressão de venda acima não cede, imediatamente desaceleram. Em termos simples, ninguém quer ser o "último na corrida".

Os dados da cadeia também mostram características típicas de fraqueza: perto de 0,5, o desinvestimento começou a ocorrer de forma contínua, uma leva após a outra, escolhendo sair no mesmo nível de preço. Isso significa que a pressão de venda não é ocasional, mas estrutural, com as vendas em si já apresentando uma maior proatividade.

Portanto, em vez de entender o movimento recente do $MERL como "não conseguindo subir", é melhor entender como:

**a precificação de risco atual do mercado para ele ainda não foi totalmente redefinida, e a estrutura de posições continua a ser baixista.**

Nesse ambiente, mesmo que ocorra uma recuperação, é bem provável que seja apenas para limpar posições flutuantes, e não para realmente romper a tendência. Aumentar a compra pode ser visto como "ajudar a elevar o preço", acabando por ser preso no topo do ciclo.

A abordagem mais segura ainda é:

* Manter uma posição leve ou observar

* Esperar o sentimento do mercado melhorar e a digestão das posições acima ser mais limpa

* Agir apenas quando houver intervalos de compra mais claros ou sinais de tendência