Den så kallade “SpaceX exit liquidity”-berättelsen har spridit sig överallt sedan börsintroduktionen förra veckan. Kritiker säger att den stora efterfrågan på SpaceX-aktier kan göra att tidiga investerare, anställda eller andra med insyn säljer sina aktier till väldigt höga värderingar, medan nya köpare, särskilt småsparare, får ta risken.

Men S-1-dokumentet, låsperioden och kryptoterminsmarknaden visar tvärtom i nuläget.

Vem kan sälja SpaceX-aktier tidigt?

Det är viktigt att börja med utbudssidan av exit liquidity-frågan. Erbjudandet omfattar bara nyemitterade SpaceX-aktier. Bolaget fick in cirka 75 miljarder USD genom 555,6 miljoner nya Class A-aktier, och S-1-dokumentet bekräftar att ingen befintlig ägare säljer vid noteringen.

Varje USD går direkt till SpaceX, mest för att finansiera bolagets AI-satsning. Många som undrar hur man köper SpaceX IPO-aktier tror att de köper direkt från personer med insyn. Så är det inte.

Vill du ha fler analyser? Prenumerera på Harsh Notariyas dagliga nyhetsbrev här.

De med insyn behåller ungefär 95,8 % av ägandet. Elon Musk och andra stora investerare har ingått en låsperiod på 366 dagar som förbjuder försäljning under viss tid. Även personal har begränsningar.

Personal på lägre nivå, som svetsare, blev pappersmiljonärer denna vecka, men deras aktier förblir låsta tills första säljfönstret efter Q2-rapporten. De kan alltså inte sälja SpaceX-aktier idag, hur mycket de än önskar.

Det finns en särskild möjlighet via ett direkt program som omfattar upp till 5 % av IPO-aktierna till personer som ledningen väljer. Även de får som det rapporteras bara sälja efter första kvartalsrapporten, och de köper nya aktier till erbjudandepriset.

Om ingen kopplad till SpaceX kan sälja idag, vem vill då sälja och när blir det möjligt?

Miljardärerna vill sälja, men låsperioden avgör datumet

Säljarna som väntar är verkliga, och här finns det faktiskt viss sanning i berättelsen om SpaceX exit liquidity. Google eller Alphabet äger ungefär 5 % av bolaget efter xAI-sammanslagningen som minskade deras tidigare andel på 6,11 %.

Denna post kan vara värd upp till 100 miljarder USD, vilket är cirka 100 gånger högre än investeringen från 2015. De kan vilja sälja en del av detta.

Tidiga investerare säger samma sak.

Space Capital-grundaren Chad Anderson säger till Fortune:

”Vi har varit investerade nästan tio år, vårt jobb är att ge investerarna avkastning.”

Men deras möjlighet att sälja styrs av SpaceX låsschema. Upp till 20 % av personal med insyn får sälja efter Q2-rapporten, troligen någon gång mellan mitten av juli och september. Ytterligare 10 % blir tillgängliga om SPCX håller sig 30 % över erbjudandepriset under fem av tio handelsdagar. Fem trancher om 7 % öppnas efter 70, 90, 105, 120 och 135 dagar, med ytterligare 28 % efter Q3-rapporten och full frigivning efter 180 dagar.

Den här kontrollerade utbudsökningen får en planerad köpare. Nasdaqs snabba regler och MSCI:s tidiga inkludering gör att indexfonder, samt pensionssparandet bakom dem, kommer att köpa SpaceX-aktier inom några veckor efter noteringen.

Passiva inflöden blir då en stadig efterfrågan på det som insynspersoner säljer. Siffrorna visar varför någon vill sälja snabbt.

SpaceX rapporterade intäkter på 18,7 miljarder USD för 2025 och en nettoförlust på 4,9 miljarder USD, där Starlinks rörelsevinst på 4,4 miljarder USD täckte en förlust på 6,4 miljarder USD från xAI. SpaceX värderas till cirka 94 gånger den senaste försäljningen, och Facebooks låsschema 2012 slutade 40 % under erbjudandepriset.

Starlink made a total of $4.4 Billion of PROFIT in 2025 https://t.co/hXqWv75PpU

— Ark Invest Tracker (@ArkkDaily) June 9, 2026

Försäljningspressen är därmed schemalagd, inte påhittad.

SpaceX is valuing its company at $1.7 trillion based on the IPO offer price.If you consider revenue at $18bn, that means SpaceX is about 94 times sales.Context? Tesla is 15 times the sales.More context? NVIDIA is 21 times the sales.Use this information as you will.

— Kalu Aja (@FinPlanKaluAja1) June 8, 2026

Om handeln för privatpersoner står under den här nivån beror på vem som faktiskt fick tilldelningen.

Privatpersoner fick mindre, inte fler aktier

Om insiders ville sälja till småsparare, skulle tilldelningen ha varit större till privatpersoner. Men så blev det inte. Privatpersoner lade order på över 100 miljarder USD för att köpa SpaceX IPO-aktier, alltså mer än det totala värdet på 75 miljarder USD. Den totala efterfrågan blev 3,5 till 4 gånger så stor som antal aktier.

SpaceX sänkte därför privatpersoners tilldelning till strax över 20 % från de planerade 30 %, eftersom institutionella investerare visade stort intresse. BlackRock beställde ensamt minst 5 miljarder USD och statliga fonder fick tilldelningar på mer än 1 miljard USD var.

Själva tilldelningen gör det ännu svårare att kalla privatpersoner för “bag-holders”. Tilldelningen skedde slumpmässigt eller proportionellt, beroende på mäklare. Mäklarna tar bara betalt för de aktier kunden faktiskt får. Om någon inte lyckades köpa SpaceX-aktier i erbjudandet får de helt enkelt behålla sina pengar.

Historien om exitlikviditet fungerar bara om privatpersoner till slut sitter med aktierna ingen vill ha. Det kräver två fällor: antingen kan privatpersoner inte sälja sina aktier, eller får de aktier som ingen annan vill köpa.

SPCX privatpersoner undvek båda, eftersom de kan sälja direkt från första dagen och fick färre aktier än de ville ha.