O capital está saindo das maiores empresas de tecnologia e do bitcoin, enquanto os investidores estão se jogando em semicondutores, ações de memória e oportunidades relacionadas ao espaço.
As melhores ações da última década estão enfrentando pressão à medida que os investidores questionam o custo exorbitante da corrida armamentista em IA e migram para novos setores com mais momentum.
A Microsoft (MSFT) caiu 33% em relação aos seus recentes picos, enquanto a Meta (META) despencou 28%. Tesla (TSLA), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) e Alphabet (GOOGL) estão todos operando mais de 10% abaixo, com a Apple (AAPL) sendo a melhor performer a -7%.
Não é que o capital tenha desistido completamente da IA. Em vez disso, está fluindo para as empresas que fornecem a infraestrutura que o boom consome. Os beneficiários incluem fabricantes de chips, incluindo produtores de chips de memória, e imóveis, necessários para hospedar as vastas fazendas de servidores que suportam o processamento de IA.
Os maiores vencedores dessa rotação foram as ações de memória e semicondutores. O fabricante de chips de memória Sandisk (SNDK) disparou cerca de 800% este ano e o Global X Artificial Intelligence & Technology ETF, que foca em empresas relacionadas à memória (DRAM), subiu cerca de 140%. Em microprocessadores, a Micron Technology (MU) ganhou cerca de 230% este ano, e o VanEck Semiconductor ETF (SMH) 67%.
Além disso, o capital foi atraído pela SpaceX (SPCX), a empresa de exploração espacial de Elon Musk, que também está se expandindo para IA. Na semana passada, a empresa levantou $75 bilhões na maior IPO da história.
Embora a IA tenha se tornado o tema de investimento dominante do mercado, o capital necessário para alimentar o crescimento está aumentando ainda mais rápido. A controladora do Google, Alphabet (GOOGL), Amazon, Microsoft e Meta devem gastar um total combinado de $725 bilhões em despesas de capital este ano, um aumento de 77% em relação ao nível recorde do ano passado.
O fluxo de caixa livre não está mais financiando totalmente essas ambições. Alphabet, Amazon e Meta, juntas, pegaram emprestados cerca de $93 bilhões no ano passado, representando aproximadamente 6% da emissão total de títulos corporativos.
Outra fonte de suporte também está diminuindo. As recompra de ações caíram 33% para $132 bilhões em 2025, reduzindo um pilar chave de demanda para essas ações.
A história de hoje não é apenas sobre preocupações com gastos em IA. Também é sobre rotação de capital. Os investidores estão saindo dos Magnificent 7 e do crypto, dois dos maiores vencedores do mercado nos últimos anos, e se realocando em semiconductores, memória e oportunidades ligadas à SpaceX, que são cada vez mais vistas como os próximos beneficiários do ciclo de investimento em IA.
