O JPMorgan Chase reduziu significativamente suas reservas de caixa no Federal Reserve, retirando mais de $350 bilhões e realocando os fundos em títulos do Tesouro dos EUA. A medida vem à medida que o Fed reduz as taxas de juros para os níveis mais baixos em três anos.
No final de 2023, o JPMorgan tinha $409 bilhões em sua conta no Fed. No terceiro trimestre de 2025, esse valor caiu para apenas $63 bilhões, enquanto suas participações em Tesouraria saltaram de $231 bilhões para $450 bilhões no mesmo período.
Uma Estratégia Preemptiva para Garantir Rendimentos
“É claro que o JPMorgan está movendo dinheiro do Fed para Títulos do Tesouro. As taxas estão caindo, e eles estão se antecipando a isso,” disse Bill Moreland, fundador do BankRegData.
A mudança estratégica do banco ajuda a garantir melhores retornos enquanto evita a pressão sobre os ganhos de taxas de juros em declínio - um cenário que afetou os pares. Notavelmente, o JPMorgan evitou grandes posições em títulos de longo prazo em 2020–2021, ao contrário do Bank of America, que sofreu perdas em papel quando o Fed começou a aumentar agressivamente as taxas em 2022.
Ganhando Mais do Fed do que Pagando aos Clientes
O JPMorgan há muito se beneficia do caixa mantido no Fed, ganhando mais em juros do que paga aos depositantes. Em 2024, o banco ganhou cerca de $15 bilhões em juros do Fed, enquanto reportava $58,5 bilhões em lucro anual total.
Efeito Cascata em Todo o Sistema Bancário
A escala da mudança do JPMorgan foi tão grande que superou as mudanças de saldo de mais de 4.000 outros bancos dos EUA. Os saldos totais do Fed em todo o sistema bancário diminuíram de $1,9 trilhões para $1,6 trilhões desde o início de 2024.
Desde 2008, os bancos têm sido capazes de ganhar juros sobre o caixa mantido no Fed - uma ferramenta usada pelo banco central para gerenciar as taxas de juros de curto prazo. Esses pagamentos atingiram um recorde de $186,5 bilhões em 2024, em meio a taxas persistentemente altas antes dos cortes recentes.
Reação Política Aumenta Sobre Pagamentos do Fed
Um projeto de lei proposto para proibir o Fed de pagar juros sobre reservas foi bloqueado no Senado em outubro, mas a crítica dos republicanos está se intensificando. O senador Rand Paul, junto com Ted Cruz e Rick Scott, argumentam que o Fed está pagando “centenas de bilhões de dólares para o dinheiro ficar parado.”
Paul publicou um relatório no início deste mês afirmando que os 20 principais bancos dos EUA ganharam $305 bilhões em juros de reservas desde 2013. O JPMorgan sozinho recebeu $15 bilhões em 2024.
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