No contexto de uma onda global de regulamentação de ativos digitais, Hong Kong está acelerando a consolidação de sua posição como um centro líder mundial em ativos virtuais, com passos firmes e claros. Recentemente, o Departamento de Finanças e Tesouraria de Hong Kong (FSTB) e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) anunciaram conjuntamente que, após concluir a consulta pública, irão avançar formalmente com o trabalho legislativo para um sistema de licenciamento para negociantes e instituições de custódia de ativos virtuais (VA) no mercado de balcão (OTC). Essa iniciativa não é apenas mais uma peça importante no quadro regulatório de Hong Kong, mas também é vista como um passo crucial para facilitar a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas.
Quebra-Cabeça Regulatório
Desde 2020, a regulamentação de criptomoedas em Hong Kong tem se concentrado principalmente nas plataformas de negociação de ativos virtuais (VATP), exigindo que todas as trocas centralizadas voltadas para investidores de Hong Kong obtenham uma licença da SFC. No entanto, um ecossistema financeiro maduro vai muito além das plataformas de negociação pública. No mundo financeiro tradicional, corretores, negociantes e bancos custodiais são a 'infraestrutura intangível' que sustenta a operação do mercado, lidando com grandes transações e garantindo a segurança dos ativos. No mundo das criptomoedas, os negociantes OTC e as instituições de custódia desempenham um papel igualmente crucial.
No passado, esses participantes de nível médio estiveram em uma zona cinzenta regulatória. Mesmo que investidores institucionais tenham um grande interesse em ativos criptográficos, muitas vezes hesitam devido ao risco de contraparte e preocupações sobre a segurança do armazenamento de ativos. A introdução desta nova regulamentação visa preencher essa lacuna. O FSTB e a SFC deixaram claro que o novo sistema de licenciamento seguirá o princípio central de 'mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras', incorporando negociantes OTC e instituições de custódia em um quadro regulatório semelhante ao dos negociantes de valores mobiliários e instituições financeiras existentes.
De acordo com as regras propostas, entidades que oferecem serviços de negociação de ativos virtuais, especialmente plataformas OTC que realizam grandes transações, precisarão solicitar uma licença do tipo 1, semelhante à negociação de valores mobiliários tradicional. As empresas que oferecem serviços de custódia de ativos virtuais devem atender a rigorosos requisitos de gerenciamento de chaves privadas, isolamento de ativos e proteção dos ativos dos clientes. Isso significa que cada etapa, desde o armazenamento de ativos até a execução de transações, estará sob a supervisão rigorosa da SFC, proporcionando um ambiente altamente confiável para fundos institucionais.
Um Alerta Real
Enquanto as autoridades reguladoras avançam com a legislação, um roubo que ocorreu nas ruas de Hong Kong destacou de maneira extrema e cruel a urgência de regular as transações OTC. Em 18 de dezembro de 2025, dois funcionários carregando quatro malas cheias com 1 bilhão de ienes (aproximadamente 50 milhões de HKD) em dinheiro, estavam a caminho de uma loja OTC de criptomoedas para realizar uma transação, mas foram atacados por ladrões mascarados armados, e todo o dinheiro foi roubado em apenas 30 segundos.
Este caso chocou toda a comunidade Web3 e gerou uma ampla discussão sobre os riscos estruturais do modelo de negociação OTC offline. Devido ao endurecimento das regulamentações de combate à lavagem de dinheiro (AML) em vários países e à cautela dos bancos em abrir contas para a indústria de criptomoedas, grandes trocas de 'moeda fiduciária-criptomoeda' muitas vezes precisam depender de liquidações em dinheiro offline. Essa dependência de 'transporte humano de dinheiro' torna a segurança física durante o processo de negociação o elo mais fraco, tornando-se um alvo fácil para grupos criminosos.
Este roubo definitivamente soou o alarme para as autoridades reguladoras. Um mercado de balcão sem transparência e supervisão não apenas gera crime, mas também ameaça gravemente a segurança patrimonial dos investidores. O sistema de licenciamento de OTC que será lançado visa trazer essas transações das sombras para a luz do dia. As plataformas OTC licenciadas serão obrigadas a implementar rigorosas medidas de due diligence de clientes (KYC) e de combate à lavagem de dinheiro (AML), e poderão precisar adotar métodos de liquidação mais seguros, como realizar liquidações em cofres bancários ou introduzir mecanismos de colateral em blockchain, transformando assim o atual modelo de negociação em dinheiro de alto risco.
Grande Visão
A legislação direcionada a comerciantes e instituições de custódia não é um ato isolado, mas sim uma parte fundamental da estratégia mais ampla de cinco pilares 'ASPIRe' da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong. Essa estratégia visa construir um ecossistema regulatório de ativos virtuais em Hong Kong de forma abrangente e sistemática, para atrair as principais empresas de ativos digitais do mundo.
Olhando para o ano passado, os passos regulatórios de Hong Kong estão claramente visíveis:
Sistema de Licenciamento de Stablecoins: No início de 2025, entrará em vigor o (Regulamento de Emissão de Stablecoins), estabelecendo um sistema de licenciamento específico para emissores de stablecoins.
Aprovação de ETFs de Spot: A partir de 2024, Hong Kong aprovou várias ETFs de Bitcoin e Ethereum para negociação à vista, proporcionando um canal de investimento indireto em conformidade para investidores de varejo e institucionais.
Iniciativa de Tokenização: O Banco Central de Hong Kong está colaborando com a indústria para testar ativamente a tecnologia de tokenização de ativos, explorando a possibilidade de colocar ativos tradicionais (como títulos) na blockchain.
Expansão do Escopo Regulatório: Enquanto avança com licenças para comerciantes e custodiante, a SFC publicou no mesmo dia um novo documento de consulta, buscando opiniões do público sobre o sistema de licenciamento para consultores de ativos virtuais e provedores de serviços de gestão de ativos, com planos de expandir a rede regulatória para o campo do aconselhamento de investimentos e gestão de fundos.
Como disse a CEO da SFC, Sra. Julia Leung, os avanços significativos na estrutura regulatória de ativos virtuais de Hong Kong garantirão que a região permaneça na vanguarda do desenvolvimento do mercado global de ativos digitais, 'cultivando um ecossistema confiável, competitivo e sustentável'. O Secretário das Finanças, Sr. Paul Chan, também acrescentou que o sistema de licenciamento proposto 'alcançou um equilíbrio prudente entre promover o desenvolvimento do mercado, gerenciar riscos e proteger os investidores'.
Perspectivas Futuras
Em resumo, Hong Kong está passando de simplesmente regular plataformas de negociação voltadas para o varejo para construir um sistema regulatório abrangente e de nível institucional que abrange custódia, negociação, consultoria e gestão de ativos. O objetivo central dessa mudança é atrair capital institucional global que tenha os mais altos requisitos de segurança e conformidade. Ao estabelecer regras claras para a 'infraestrutura intangível' do mundo das criptomoedas, Hong Kong não apenas responde à demanda urgente do mercado, mas também pavimenta o caminho para se tornar um hub indiscutível de ativos digitais globais.
De acordo com o cronograma oficial, o projeto de lei relevante está previsto para ser submetido ao Conselho Legislativo de Hong Kong em 2026. Antes disso, as autoridades reguladoras incentivam as empresas interessadas a solicitar licenças a se envolverem em discussões de 'pré-solicitação' para entender melhor as expectativas regulatórias e se prepararem para a solicitação formal. Essa atitude aberta e pragmática contrasta fortemente com as tendências regulatórias em outras partes do mundo.
No nível da competição regional, as ações de Hong Kong são claramente destinadas a obter vantagem na competição com centros financeiros asiáticos como Cingapura. Ao mesmo tempo, isso contrasta fortemente com as rígidas políticas de restrição de criptomoedas da China continental, destacando ainda mais o papel único de Hong Kong como um 'super conector' e 'firewall' entre a China e os mercados de capitais globais.
Olhando globalmente, desde a implementação abrangente do quadro MiCA da UE até os limites de investimento definidos pela Rússia para investidores comuns, 2026 sem dúvida se tornará o 'ano da conformidade' para a indústria de criptomoedas. A era do crescimento descontrolado está chegando ao fim, e uma era de operação licenciada e altamente regulamentada está prestes a surgir.