Os dados atualizados posteriormente continuam a reforçar essa afirmação. No Q4/2025, os ETFs de Bitcoin spot nos EUA passaram a vender, reduzindo o total de ativos em cerca de 24.000 BTC - uma reversão notável em comparação com o mesmo período do ano anterior, quando esses fundos desempenharam um papel crucial na demanda. Esse desenvolvimento também reflete a cautela cada vez mais evidente do fluxo de capital institucional diante do aumento da volatilidade.
Não apenas os ETFs, o grupo de carteiras que detêm de 100 a 1.000 BTC - incluindo fundos e empresas que mantêm reservas de Bitcoin - também está crescendo mais lentamente do que a tendência de longo prazo. Esse padrão evoca o final de 2021, quando a demanda começou a enfraquecer antes que o mercado entrasse em um ciclo de baixa em 2022.
No mercado de derivativos, o apetite por risco também está encolhendo. A taxa de financiamento em contratos perpétuos, calculada pela média móvel de 365 dias, caiu para o nível mais baixo desde o final de 2023. De acordo com a CryptoQuant, a diminuição da taxa de financiamento indica que os investidores estão se tornando cada vez mais cautelosos em manter posições de compra de longo prazo.
Do ponto de vista técnico, o Bitcoin perdeu a média móvel de 365 dias - um marco de longo prazo frequentemente visto como a fronteira entre o mercado em alta e o mercado em baixa. A queda abaixo desse nível torna a perspectiva de curto prazo menos otimista, especialmente quando os sinais de recuperação ainda são tênues.
A CryptoQuant enfatiza que o ciclo de 4 anos do Bitcoin não gira em torno do evento de halving, mas é determinado pelo ciclo de demanda. Quando o crescimento da demanda atinge o pico e inverte, o mercado em baixa geralmente se segue, independentemente dos fatores do lado da oferta. A atual fraqueza, segundo esta empresa, é uma evidência clara dessa regra.