A Strategy, a empresa corporativa de tesouraria em Bitcoin liderada pelo defensor de longa data do Bitcoin, Michael Saylor, mais uma vez se moveu agressivamente para expandir suas participações em Bitcoin durante a recente fraqueza do mercado. Entre 8 de dezembro e 14 de dezembro de 2025, a empresa gastou aproximadamente $980,3 milhões para adquirir 10.645 BTC a um preço médio próximo de $92.098 por moeda, aumentando suas reservas totais de Bitcoin para 671.268 BTC — uma das maiores acumulações corporativas globalmente.
Como a Strategy Financia Suas Compras de Bitcoin
Diferente de empresas típicas que usam fluxo de caixa operacional para fazer investimentos, a estratégia construiu um modelo especializado de captação de capital e reservas para financiar grandes compras de Bitcoin mesmo quando os preços estão caindo:
1. Mercados de Ações Equity (“Programas ATM”)
A estratégia utiliza regularmente ofertas de ações At-The-Market (ATM) — um método de vender ações gradualmente no mercado aberto, em vez de um pagamento único — para levantar capital. Durante o último período de compras, vendeu aproximadamente 4.79 milhões de ações ordinárias, gerando mais de $888 milhões em receitas líquidas, que foram então alocadas para compras de Bitcoin.
2. Ações Preferenciais e Outros Instrumentos de Financiamento
Além das ações ordinárias, a estratégia também emite séries de ações preferenciais como parte de sua mistura de financiamento. Esses instrumentos levantam capital, mas têm obrigações de dividendos contínuas, que a empresa gerencia mantendo uma reserva dedicada para mitigar a pressão durante as recessões.
3. Política de Reserva para Evitar Vendas Forçadas
Para evitar ser pressionada a vender Bitcoin mesmo em recessões prolongadas, a estratégia construiu uma reserva de $1.44 bilhões destinada a cobrir obrigações de dividendos e juros sem tocar em suas participações em cripto. Esta reserva faz parte da Política de Reserva de Tesouraria mais ampla da empresa, dando confiança aos acionistas de que a acumulação de Bitcoin pode continuar mesmo em mercados difíceis.
O efeito deste modelo é que a estratégia não simplesmente compra Bitcoin quando o sentimento é forte — trata as quedas de mercado como oportunidades para aumentar a exposição. Os documentos da empresa mostram que sua abordagem transformou o que poderia ser diluição pela emissão de ações em um motor estruturado de acumulação de Bitcoin, graças aos crescentes métricas de Bitcoin por ação que reporta aos investidores.
Por que isso é importante
A abordagem da estratégia a torna um comprador institucional importante de Bitcoin, absorvendo oferta mesmo quando os preços caem. Ao expandir continuamente seu balanço com ativos denominados em BTC, a empresa se posicionou como um proxy para a demanda institucional de Bitcoin — estabelecendo um modelo que outras empresas centradas em tesouraria podem seguir.
As participações totais de mais de 671,000 BTC representam uma proporção significativa do suprimento fixo da criptomoeda e sublinham o crescente interesse institucional em Bitcoin como um ativo de reserva, em vez de apenas um instrumento especulativo.
Riscos e Sustentabilidade
Embora o mecanismo de acumulação tenha sido eficaz, não está isento de riscos. A diluição das vendas de ações, as obrigações de dividendos sobre ações preferenciais e o sentimento mais amplo do mercado podem impactar a eficiência com que a empresa pode continuar financiando compras. A sustentabilidade deste modelo depende de se a demanda dos investidores pelos títulos da estratégia permanece robusta, especialmente durante quedas prolongadas de preços.
Além disso, o custo de capital e o risco de execução aumentam se os mercados de ações se tornarem menos receptivos durante as recessões. Ainda assim, a atual política de reservas e a mistura de ferramentas de financiamento conferem à estratégia uma vantagem estrutural em comparação com empresas que dependem apenas do fluxo de caixa operacional.
Em resumo:
A recente compra de $980M de Bitcoin pela estratégia destaca um motor de acumulação bem projetado enraizado em financiamento de mercado público, colchões de reserva e tempo estratégico. Este modelo não apenas aumenta suas participações totais de BTC durante as recessões, mas também posiciona a empresa como um indicador da demanda institucional de Bitcoin.
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