O recorde histórico de outubro → Notícias sobre tarifas/controle de exportação → Colapso em cadeia de alavancagem (mais de 190 bilhões de dólares) → Mudança de tendência de queda na linha anual (pela primeira vez desde 2022).

Declaração: Este artigo é apenas para educação sobre informações e riscos, não constitui um conselho de investimento.

5 frases resumo

A linha anual do Bitcoin em 2025 mudou para queda, sendo amplamente interpretada como 'BTC mais parecido com ativos de risco macro', em vez de uma tendência independente.

No ano, o BTC atingiu um recorde histórico de mais de 126.000 dólares em outubro, mas houve uma clara queda subsequente.

Entre 10 e 11 de outubro, o mercado desencadeou uma 'queda forçada' sob baixa liquidez, liquidando acumuladamente mais de 190 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico.

Um dos gatilhos diretos foram os impactos de políticas macroeconômicas como tarifas e controle de exportações, com a mudança de sentimento do mercado ocorrendo em poucas horas, de "otimista" para "pânico".

Não se trata de "um projeto específico explodindo", mas sim de uma reação em cadeia estrutural sob pressão de alavancagem + liquidez + regras de gerenciamento de risco das exchanges.

1. Linha do tempo do evento: de "topo" a "tendência de queda anual"

1) Início de outubro: atingindo um recorde histórico (o mercado está em um "cenário favorável")

A Reuters informou que o BTC se aproximou/renovou seu recorde histórico no início de outubro, com o pico de preços na faixa de 125.000-126.000 dólares.

O estado típico do mercado na época

"Consenso otimista" forte: traders de tendência e fundos de impulso estão mais dispostos a alavancar;

Os derivativos estão mais ativos: contratos perpétuos e volumes de negociação de opções aumentaram, a estrutura do mercado é mais frágil;

Uma vez que apareça uma "notícia contra", a volatilidade será amplificada pela alavancagem.

2) 10 a 11 de outubro: as notícias macroeconômicas se concretizando → a maior cascata de liquidações da história (>190 bilhões de dólares)

Várias reportagens da Reuters conectaram essa queda acentuada a declarações de políticas sobre tarifas/controle de exportações, resultando em mais de 190 bilhões de dólares em liquidações, sendo chamada de "a maior liquidação forçada na história das criptomoedas".

Pesquisas da indústria também ressaltam que a essência desse evento é "alavancagem encontrando liquidez": quando os preços rompem intervalos chave de posições, a liquidação forçada provoca uma nova venda, resultando em uma queda não linear.

Ao mesmo tempo, a revisão da CoinShares mencionou que, durante esse período, o BTC caiu para cerca de 104.782 dólares, demonstrando o risco típico de "queda rápida após atingir o topo".

3) Fim do ano: tendência de queda anual (pela primeira vez desde 2022)

Uma reportagem da Reuters de 2025-12-31 apontou que o BTC é esperado para registrar uma queda anual de mais de 6% em 2025, atribuindo a causa a tendências macroeconômicas e ao aumento da "correlação de ativos de risco".

2. Por que "ter alcançado um novo recorde" ainda pode "virar a tendência de queda anual"? - A chave está: a lógica de precificação do BTC mudou

A mudança central de 2025: o BTC se assemelha mais a "parte de um ativo de risco global". A Reuters menciona explicitamente que o movimento do Bitcoin se parece cada vez mais com ativos de risco, como ações dos EUA, sendo mais impactado por fatores macro e geopolíticos.

O BTC do passado se assemelha mais a um "ciclo interno de criptomoedas": halving, narrativas em cadeia, eventos de exchanges e projetos.

O BTC atual se assemelha mais a um "Beta macro": expectativas de taxa de juros, liquidez em dólares, tarifas/conflitos comerciais, apetite por risco.

Quando o mercado está em um estado "frágil" (alta alavancagem, baixa liquidez, posições concentradas), um trovão macroeconômico pode romper a estrutura.

3. O que realmente significa a liquidação de mais de 190 bilhões de dólares?

Muitas pessoas já ouviram falar de "explosões de posições", mas poucas realmente entenderam "por que ocorre a cascata". Pode-se explicar com uma cadeia de três segmentos:

Segmento 1: a alavancagem transforma uma "correção normal" em uma "venda forçada"

Nos contratos perpétuos, as posições têm requisitos de margem de manutenção.

Quando os preços caem para perto de certas "linhas de liquidação forçada", as exchanges forçarão a liquidação (equivalente a ordens de venda no mercado).

Uma vez que a liquidação forçada ocorra de forma concentrada, a pressão de venda se torna "automatizada, mecanizada", acelerando a queda do mercado.

Segmento 2: a liquidez se torna mais fina, levando a "quanto mais se vende, mais cai"

A revisão da FTI Consulting enfatiza: em estados de pressão, a liquidez e o design dos locais de negociação amplificam a volatilidade - quando o livro de ordens se torna fino, as ordens de venda forçada podem romper o preço em múltiplos níveis.

Segmento 3: gatilho em cadeia, formando um "colapso auto-realizável"

Queda de preços → gatilho de mais liquidações forçadas → maior pressão de venda → preços mais baixos

Este é o ciclo de feedback positivo da "cascata de liquidações forçadas".

A CoinShares também vinculou essa liquidação de mais de 190 bilhões de dólares a notícias sobre tarifas e aumento da volatilidade, fornecendo detalhes sobre a queda dos preços chave.

4. Esta questão trouxe 6 lições duras para 2026

1) Trate o BTC como um "ativo de risco macro"

Ao enfrentar choques macroeconômicos (tarifas/comércio, taxa de juros, fortalecimento/afrouxamento do dólar), a volatilidade do BTC pode se assemelhar mais à de ações de alto Beta.

2) "Aumentar a alavancagem" não significa aumentar os lucros, mas sim aumentar a probabilidade de falência

A alavancagem aumenta a exposição ao risco de cauda. Este evento de outubro é um caso didático.

3) Períodos de baixa liquidez são os mais perigosos

Nos finais de semana, feriados e períodos de transição entre Ásia/Europa e EUA, o livro de ordens fica mais fino, tornando a liquidação forçada mais fácil de "romper o preço".

4) Focar na "estrutura de posição" é mais importante do que focar nos "títulos das notícias"

O volume aberto (OI) está alto;

A taxa de financiamento é continuamente positiva? (compradores em excesso);

A volatilidade implícita das opções (IV) está sendo pressionada para níveis extremamente baixos (calma é, na verdade, perigosa);

Se a liquidação em exchanges/cadeias está concentrada.

5) Aprenda "posições em camadas + planos de ação", não confie apenas em reações no momento

Posição de longo prazo em spot: gerenciamento independente, evitando ser arrastado pela alavancagem de curto prazo;

Negociação: regras claras de stop loss/redução de posição, ao encontrar "risco estrutural", reduza a alavancagem.

6) A mais importante de todas: você deve supor que "a cascata de liquidações forçadas certamente voltará"

A estrutura do mercado determina: enquanto a alavancagem existir, a cascata aparecerá periodicamente; a única diferença é a escala e o ponto de gatilho.