$BTC está em alta há 5 dias este ano e adicionou quase 100 bilhões de dólares à capitalização de mercado.

Muitos agora acreditam que 81 mil dólares foi o fundo absoluto, mas os dados não sustentam isso.

Deixe-me explicar por quê.

Em uma tendência de alta verdadeira, o Bitcoin e a dominância do Bitcoin sobem primeiro.

Desta vez, os altcoins estão liderando, e a dominância do BTC está caindo.

Isso é típico de uma correção de alívio, não o início de um novo ciclo.

E o comportamento dos grandes detentores confirma isso.

Grandes titulares de carteiras com 100-1.000 BTC ainda estão vendendo em geral.

O mesmo grupo estava acumulando durante os fundos do Q3 de 2024 e Q1 de 2025.

Juntamente com isso, a demanda aparente do Bitcoin (acúmulo líquido de BTC por detentores ativos) ainda está em queda.

Após cada topo de ciclo, esta métrica cai.

O Bitcoin muitas vezes se recupera após grandes quedas, mas essas recuperações nunca quebraram a máxima histórica anterior.

Tecnicamente, isso já aconteceu antes.

Após o topo de 2021, o BTC recuperou a EMA de 50 semanas e imediatamente caiu abaixo dela.

Isso não significa que não haja espaço para alta aqui no Bitcoin.

O Bitcoin ainda pode subir até 102 mil a 104 mil dólares perto da SMA de 200 dias, assim como no ciclo anterior.

Mas após isso, começará uma nova queda.

E para quem fala sobre dados macroeconômicos, aqui está o mais importante.

O indicador ISM está em um mínimo de 14 meses e atualmente está em forte tendência de queda.

Cada grande alta aconteceu quando o ISM > 50, e isso pode levar meses até 2026.

Acho que a expansão do ISM, uma nova diretora do Fed, etc., tudo isso acontecerá no segundo semestre de 2026, coincidindo com o fundo do ciclo de quatro anos.