Data de atualização: 2026-01-08

Isenção de responsabilidade: Este artigo é para fins de pesquisa/educação e não constitui recomendação de investimento. Os ativos criptográficos são extremamente voláteis; realize suas decisões com base na sua capacidade de suportar riscos.

0) O que aconteceu: Qual foi o tamanho da 'reversão' nos últimos dois dias?

0,1 Dados-chave (ETF BTC de ativos físicos nos EUA)

Segue abaixo os fluxos líquidos dos últimos dois dias (unidade: US$ milhões; fonte: Farside Investors):

06/01/2026: Saída líquida total de -243,2 IBIT +228,7 (entrada líquida contrária à tendência)

FBTC -312,2 (principal responsável pela queda)

GBTC -83.1

Outros: ARKB -29.5, HODL -14.4, BTC (Grayscale Mini) -32.7, etc.

2026-01-07: saída líquida total -486.1 IBIT -130.0 (de 'entrada inversa' para 'também começando a sair').

FBTC -247.6.

BITB -39.0, ARKB -42.3, HODL -11.6, GBTC -15.6, etc.

Ponto de observação: 01-06 ainda parece 'rotação estrutural (A saindo, B entrando)', 01-07 parece mais uma 'retirada ampla (muitos produtos saindo ao mesmo tempo)'.

Esse é um dos divisores entre 'troca de portfólio' e 'pico de curto prazo'.

0.2 Colocando em um contexto maior: nos últimos dois dias, na verdade, acabamos de criar um 'fluxo líquido forte no início do ano'.

A mesma tabela de fluxo mostra:

2026-01-02: +471.3

2026-01-05: +697.2

Ou seja: forte entrada no início do ano → seguidas duas saídas líquidas consecutivas. Isso parece mais uma 'emoção passando da euforia para a calma', e não necessariamente uma 'mudança repentina na fundamentação'.

1) Primeiro, deixe claro o conceito: o que realmente representa a entrada/saída de capital no ETF?

1.1 Dois mercados: transações no mercado secundário ≠ criação/queima no mercado primário.

Mercado secundário: você e eu compramos e vendemos ações de ETFs na bolsa.

Mercado primário (criação/queima): participantes autorizados (AP) usam o mecanismo de compra/queima para aumentar ou diminuir a oferta de ações de ETFs, puxando o preço do ETF de volta para perto do NAV.

Muitas pessoas interpretam 'grandes transações no dia' como 'certamente houve uma entrada líquida no dia'. Não é verdade: apenas a compra líquida no mercado primário (criação > queima) conta como entrada líquida.

1.2 'Compra/queima em dinheiro vs compra/queima física' pode influenciar a interpretação do fluxo de capital.

No início (quando o ETF de BTC foi aprovado), os EUA costumavam adotar uma estrutura de compra/queima em dinheiro: AP entrega dinheiro/recebe dinheiro, o fundo compra e vende BTC no mercado para corresponder à compra/queima (a transmissão de 'pressão de compra/venda' é mais direta).

Em 2025, a SEC permitiu que ETPs de criptomoedas fizessem compras/queimas físicas (in-kind), a indústria está em um período de transição onde a 'mecanização se assemelha cada vez mais ao ETF de produtos tradicionais' (o ritmo de lançamento de produtos pode variar).

Portanto: o fluxo de capital é um sinal importante de 'oferta e demanda reais', mas não é sempre uma correspondência 1:1 de 'venda imediata/compra imediata' especialmente em períodos de extrema volatilidade ou troca de mecanismos.

2) Por que a 'reversão repentina'? Três modelos explicativos (do comum ao crítico).

Modelo A: 'troca estrutural' - o capital está rotacionando entre fundos, e não uma retirada total.

Características típicas:

Alguns ETFs têm grandes saídas, mas outros ETFs têm grandes entradas ao mesmo tempo (por exemplo, 01-06: FBTC grandes saídas, mas IBIT grandes entradas).

Possíveis razões (comuns, mas não necessariamente divulgadas publicamente):

Instituições preferem produtos com melhor liquidez/e spreads menores para posições centrais.

Custos, profundidade de mercado, variações nas cadeias de corretagem/depósito, diferenças na facilidade de negociação.

A mesma instituição coloca 'posição tática' e 'posição central' em produtos diferentes, ocorrendo movimentações temporárias.

A chave para julgar se é 'apenas troca de mão':

Observe se ainda aparece um 'hedge forte' (A sai, B entra). Se evoluir para uma 'saída total' como em 01-07, não será mais uma simples troca.

Modelo B: a retirada da 'negociação concentrada' impulsionada por derivativos - posições de base/arbitragem estão sendo retiradas.

Simplificando:

Dentro do 'capital do ETF', há uma parte que não é 'muito otimista em BTC a longo prazo', mas 'arbitragem/hedge estrutural'.

Por exemplo, fazer long em ETFs/spot + short em futuros para arbitragem, ou usar opções para hedge contra volatilidade.

Uma vez que a base se estreita, a volatilidade aumenta e a pressão de margem se intensifica, esse tipo de capital se retirará rapidamente, resultando em um aumento súbito da saída líquida.

Portanto: a reversão do ETF não significa necessariamente 'bearish', pode ser apenas que 'a arbitragem não vale mais a pena'.

Modelo C: queda na aversão ao risco + estrutura de preço se enfraquecendo - mais próximo de 'pico de curto prazo/correção'.

Quando o mercado passa de 'picos' para 'correções', frequentemente aparecem:

Realização de lucros (especialmente após o primeiro lucro após o novo ano).

Longos muito alavancados sendo reduzidos ou liquidadas.

Eventos/dados macroeconômicos iminentes levam a um resfriamento sincronizado de ativos de risco.

Até 2026-01-08, BTC oscila em torno de ~$89,937, o nível psicológico de $90,000 se torna um 'divisor de águas' entre touros e ursos.

Quando o preço luta repetidamente em níveis críticos, a 'saída líquida' do ETF será interpretada pelo mercado como uma evidência do esfriamento emocional, ampliando assim a volatilidade.

3) Como julgar: é um 'sinal de pico' ou 'troca + resfriamento'?

Darei a você uma 'estrutura de 4 dimensões' muito útil:

3.1 Veja a continuidade: sinal de um dia < sinal contínuo.

1 dia de mudança negativa: na maioria das vezes é apenas ruído de volatilidade ou troca estrutural.

Mudança negativa contínua por 3–5 dias: merece mais atenção, especialmente se acompanhada pela quebra de pontos estruturais críticos.

3.2 Veja a ampla base: o núcleo também está saindo?

Se as saídas se concentram em poucos produtos: parece mais uma migração entre produtos.

Se vários produtos principais saírem ao mesmo tempo (especialmente se o núcleo também se inverter claramente): parece mais uma redução sistemática de risco.

3.3 Veja a estrutura de preços: caiu abaixo do 'ponto estrutural de tendência'?

Fale menos sobre pontos específicos, fale mais sobre a estrutura:

O último nível de início da recente alta (quebrou → a probabilidade de falha na recuperação aumenta).

O último ponto baixo de correção (quebrou → formou um ponto baixo mais baixo).

Médias móveis/intervalos críticos (testados repetidamente e quebrados → risco inclinado para baixo).

3.4 Veja a densidade: taxas de capital/OI/liquidações estão 'liberadas suficientemente'?

Correções acompanhadas por liquidações em massa, rápida queda das taxas de capital, queda clara do OI: muitas vezes é uma 'bolha sendo estourada'.

Após a correção, a densidade ainda é alta: é ainda mais perigoso (há espaço para segunda pressão).

4) Plano de trading: use 'simulação de cenários' em vez de tentar prever topos e fundos.

Cenário A: a correção é uma limpeza saudável (continuação da tendência).

Condições de disparo:

BTC mantém o suporte crítico (como o nível de $90k não se mantiver continuamente).

Saída líquida do ETF se contrai ou se reconverte.

Densidade de derivativos em queda (taxas de capital diminuindo, OI não subindo mais).

Estratégia:

Posição central: BTC/ETH como principal, comprando em várias etapas.

Posição satélite: altcoins escolhem apenas narrativas fortes, pequenas posições, lucro rápido.

Gestão de risco: use 'ponto de falha estrutural' para stop loss (não use emoções para manter posições).

Cenário B: a correção evolui para uma tendência de enfraquecimento (pico de curto prazo/correção mais profunda).

Condições de disparo:

O preço forma 'pontos baixos mais baixos' (cai abaixo do anterior e não se recupera).

Saídas líquidas do ETF por vários dias consecutivos e abrangência ampliada.

Recuo sem volume, aumento de sombras superiores, a aversão ao risco do mercado diminui claramente.

Estratégia:

Redução de alavancagem/redução de posição: colocar 'sobreviver' em primeiro lugar.

Mantenha apenas a posição central mais forte (ou use hedge para reduzir a exposição líquida).

Altcoins/meme: melhor perder do que segurar até a morte (a velocidade de devolução é geralmente mais rápida).

Cenário C: oscilações e estagnações (mais propenso a 'stop loss').

Condições de disparo:

BTC oscila repetidamente dentro de um intervalo crítico.

Entradas e saídas de ETFs mudam frequentemente, mas carecem de tendência.

As altcoins rodam rapidamente, perseguir altas facilmente resulta em perdas.

Estratégia:

Baixa alavancagem ou até 0 de alavancagem.

Estratégia de intervalo: compre no suporte, venda na resistência, disciplina rigorosa.

Não faça 'perseguição emocional', aguarde a confirmação estrutural.

5) Resumo.

A 'reversão repentina do capital no ETF' não é uma prova definitiva de pico, parece mais um sinal de que o mercado passou da euforia para a calma.

O que precisamos observar é: se a reversão se sustenta, se se transforma em uma retirada ampla, se a estrutura crítica do BTC é quebrada, se a densidade de derivativos realmente se libera.

No trading, evite tentar prever topos e fundos, use a simulação de cenários: se a tendência continuar, compre em correções em várias etapas; se enfraquecer, reduza a posição para proteção; se oscilar, reduza a posição e opere no intervalo.

O mais importante é: não deixe que o fluxo de capital de um ou dois dias te guie, use uma estrutura para tomar decisões.

Fonte de dados

Farside Investors: Fluxo do Bitcoin ETF (US$m) (data de acesso: 2026-01-08).

Preço instantâneo do BTC: cotação do mercado (data de acesso: 2026-01-08).