Conversa do Mercado: Na Fase de Digestão "Monótona", Quem Está com Medo e Quem Está Escavando Túneis?
Acordando em 9 de janeiro, o ar no mercado de cripto permanece carregado pela ansiedade de uma tendência "lateral". O Bitcoin tem oscilado entre 85.000 e 90.000 dólares há várias semanas. Para quem está acostumado com as velas explosivas "marubozu" do início de 2025, o mercado atual parece "tempo morto."
Mas sugiro que você olhe para a visão mais ampla. Se acha que a indústria está falhando apenas porque o Bitcoin não se moveu por algumas semanas, você ainda não entende os "meridianos" do mercado.
De acordo com Jim Ferraioli, Diretor de Pesquisa Cripto na Schwab, o mercado está atualmente "digerindo" ganhos massivos anteriores. Desde a baixa de novembro de 2022 até o pico intradiário de outubro passado de $126.000, o Bitcoin retornou 8x em três anos. No contexto de tal crescimento, uma correção de 30% é uma desintoxicação saudável e "esperada".
Os sinais atuais do mercado são claros: os influxos de ETF dominam a ação dos preços, enquanto a atividade on-chain desacelera. O que isso significa? O "dinheiro velho" está entrando por canais regulamentados, enquanto os "nativos" e investidores de varejo iniciais estão ou realizando lucros ou sendo expulsos pela volatilidade. Ferraioli observa que "o verdadeiro capital institucional" ainda não entrou no espaço em plena força. Essa ação lateral é essencialmente uma grande "mudança de mãos". Quando os detentores de longo prazo estiverem exaustos e os gigantes institucionais chegarem completamente, é quando a próxima verdadeira onda começa.
II. A Visão Suprema: Previsão de 2050 da VanEck—É $2,9 milhões apenas a linha de base?
A notícia mais explosiva hoje é o relatório de avaliação de longo prazo da VanEck. O seu preço alvo base para o Bitcoin até 2050 é de $2,9 milhões por moeda.
A VanEck não é algum divulgador aleatório do Twitter; eles são um gestor de ativos global de primeira linha. Sua estrutura abandona modelos DCF ou P/E ultrapassados, que não conseguem capturar a utilidade de um ativo de reserva não soberano. Em vez disso, eles usam um modelo de penetração de TAM (Mercado Total Endereçado):
Meio Global de Troca (MOE): Assumindo que o Bitcoin captura 5-10% do comércio global.
Ativo de Reserva do Banco Central: Assumindo que o Bitcoin representa 2,5% dos balanços dos bancos centrais.
Sob essa lógica, o alvo de $2,9 milhões implica uma Taxa de Crescimento Anual Composta (CAGR) de 15%. Se isso não é selvagem o suficiente, o cenário "Bull" deles (Hiper-bitcoinização) projeta um preço de $53,4 milhões se o BTC capturar 20% do comércio global e 10% do PIB doméstico.
Muitos verão esses números como fantasia, mas a VanEck aponta para um ponto central de dor: os mercados desenvolvidos enfrentam alta dívida soberana, e o risco de "exposição zero" a um ativo de reserva não soberano agora supera o risco de volatilidade da posição em si. Isso é o que eu costumo chamar de transição do Bitcoin para a "forma definitiva de um ativo de refúgio seguro."
Curiosamente, as simulações da VanEck mostram que substituir apenas 1-3% de um portfólio tradicional 60/40 por Bitcoin melhora significativamente o Índice de Sharpe. Ele captura "retornos convexos" sem adicionar risco proporcional.
III. O Blitzkrieg TradFi: Não Espere por Contas; os Gigantes Já Estão se Movendo
Quatro grandes manchetes surgiram na quarta-feira que, há cinco anos, teriam individualmente feito o mercado subir 20%. Hoje, aconteceram todas de uma vez, sinalizando que a adoção mainstream passou do "tempo futuro" para o "presente contínuo".
JPMorgan: Anunciou que o JPM Coin será lançado na Rede Canton, expandindo seu sistema de liquidação em uma rede interoperável mais ampla.
Barclays: Investiu na Ubyx para permitir que os bancos liquidem transações usando stablecoins sobre trilhos existentes.
Morgan Stanley: Protocolou com a SEC para um Fundo de Investimento em Ethereum (ETH ETF), acrescentando aos seus registros de Bitcoin e Solana.
Estado de Wyoming: Confirmou o lançamento de sua stablecoin apoiada pelo estado, FRNT, na Solana—um exemplo concreto de uma entidade governamental dos EUA implantando infraestrutura cripto.
Combinados, esses eventos enviam uma mensagem clara: os players TradFi não estão procurando substituir o cripto; eles estão procurando atualizar seus próprios sistemas com isso. Passamos de "bancos estão otimistas em relação ao blockchain" para "bancos estão operando em blockchain". O foco mudou para stablecoins e liquidações de dólares tokenizados. Ethereum e Solana estão se tornando infraestrutura institucional, não apenas playgrounds de varejo. Esta é a base da loucura de "Tokenizar Tudo".
IV. A "Guerra Civil" das Moedas de Privacidade: A Hora Mais Sombria do Zcash ou um Novo Começo?
Enquanto os gigantes celebram, o Zcash (ZEC) experimentou um terremoto de governança. Devido a uma disputa com a Bootstrap, a equipe de desenvolvimento da ECC saiu para formar uma nova empresa.
Isso fez com que o ZEC caísse 19%. O conflito girava em torno do controle da carteira Zashi e da potencial privatização para buscar investimento externo. A equipe que saiu sentiu que a governança da Bootstrap era excessivamente cautelosa e desalinhada com a missão de liberdade do Zcash.
Embora o impacto no preço seja doloroso, como disse o CEO da Helius, Mert Mumtaz, o Zcash "não perdeu nada". A mesma equipe está trabalhando na mesma tecnologia, apenas sem o fardo de um conselho burocrático. No entanto, essa turbulência beneficiou diretamente o Monero (XMR), que viu um ganho de 6,5%, estendendo sua liderança de capitalização de mercado sobre o ZEC. Este debate de "apoiado por VC vs. Demanda Orgânica" no setor de privacidade continuará, mas enquanto a privacidade continuar a ser uma necessidade, a tecnologia persistirá.
V. O "Easter Egg" Final: Trump e o Jogo do Petróleo da Venezuela
Por último, uma nota fascinante: a equipe de Trump ordenou que as grandes petroleiras fossem para a Venezuela sob a bandeira "Faça isso pelo nosso país".
Parece política energética, mas como investidor em cripto, você deve sentir o cheiro do dinheiro. Mudanças geopolíticas são frequentemente catalisadores para mudanças de regime monetário. Se os EUA intervierem agressivamente nos preços globais de energia para reformular a paisagem do "Petrodólar", a demanda por um "ativo de reserva não soberano" como o Bitcoin só se torna mais forte. A lógica de "hedging contra a desvalorização monetária" mencionada no relatório da VanEck está ancorada nessas manobras geopolíticas.
Resumo:
Bitcoin hoje é como uma classe de ativos em maturação—menos histérica, mais calculada. Não deixe que um movimento diário de 1% te abale. O risco de estar "fora do mercado" agora é muito maior do que o risco de segurar durante uma correção.