O índice Sortino é uma forma de medir o desempenho de um portfólio em relação à quantidade de risco assumido. O índice Sortino é uma variação do índice Sharpe, mas penaliza apenas a volatilidade negativa, não a volatilidade total (como faz o índice Sharpe).
Para entender corretamente o índice Sortino, primeiro precisamos compreender o índice Sharpe.
📌 O que é o Índice Sharpe?
O índice Sharpe é um métrica de desempenho que mede quantos retornos excedentes um investimento gera para cada unidade de risco total assumido.
📍 O índice Sharpe se parece com isto: (Retorno Médio - MAR) / DesvPad
É calculado subtraindo o MAR (Retorno Mínimo Aceitável), que geralmente é 0 ou uma taxa livre de risco (uma porcentagem que você pode obter sem correr riscos (geralmente uma obrigação do governo)) da média de retorno do portfólio e dividindo o resultado pelo desvio padrão do portfólio, que representa a volatilidade e as flutuações do lucro.
Um maior índice de Sharpe indica que os retornos estão sendo obtidos de forma mais eficiente em relação à quantidade de risco, enquanto um índice menor sugere que os retornos podem ser mais influenciados pela volatilidade do que por qualquer habilidade ou vantagem.
📌 O que é o Índice de Sortino?
O índice de Sortino é muito semelhante, mas aprimora o de Sharpe ao focar exclusivamente no risco de baixa, em vez da volatilidade total. Em vez de usar o desvio padrão, ele o substitui pelo desvio de baixa, que mede apenas a volatilidade dos retornos que ficam abaixo do retorno mínimo aceitável. Ao fazer isso, o índice de Sortino penaliza a volatilidade prejudicial, ignorando as flutuações positivas, tornando-se particularmente útil para avaliar estratégias que apresentam perfis de retorno assimétricos ou frequentes volatilidades positivas.
📍 O que é o desvio de baixa?
O desvio de baixa mede o quanto os retornos ficam abaixo do seu retorno mínimo aceitável. Você o calcula observando apenas os períodos em que o desempenho é pior que a meta, elevando ao quadrado essas defasagens, fazendo a média delas e, em seguida, tirando a raiz quadrada. Qualquer retorno acima da meta é ignorado, pois não representa risco do ponto de vista da baixa.
📌 O índice de Sharpe é usado mais para avaliar portfólios de baixa volatilidade, e a variação de Sortino é usada mais para avaliar portfólios de alta volatilidade.
Globalmente, o índice de Sharpe mede retornos ajustados ao risco usando a volatilidade total, enquanto o índice de Sortino foca apenas no risco de baixa, ignorando as oscilações positivas. Juntos, eles fornecem insights complementares, com o Sharpe dando uma visão ampla da eficiência e o Sortino destacando perdas potenciais em relação a um retorno-alvo.