Como força estabilizadora para o sistema financeiro global.
As taxas de juros permaneceram próximas de zero.
Os títulos renderam quase nada.
E o capital japonês inundou o mundo em busca de retornos.
Aquele período está chegando ao fim — rapidamente. $MUBARAK
O Japão agora carrega mais de 10 trilhões de dólares em dívida governamental, enquanto os rendimentos dos títulos em toda a curva subiram para máximos históricos. O Banco do Japão já sinalizou alarme ao convocar discussões de política de emergência. Isso não é aperto normal — é uma resposta de estresse. $BIFI
A Matemática da Dívida Está Falhando
O Japão sobreviveu ao seu enorme fardo de dívida apenas porque os custos de empréstimos foram artificialmente suprimidos. À medida que os rendimentos aumentam, as consequências se tornam inevitáveis:
• Pagamentos de juros disparam
• A receita do governo é engolida pelo serviço da dívida
• Flexibilidade fiscal desaparece
Nenhuma economia moderna escapa disso sem escolher um dos três caminhos:
→ Inflação
→ Reestruturação da dívida
→ Desvalorização da moeda
Nenhum é indolor. Todos têm consequências globais. $RIVER
A Reversão de Capital que Ninguém Previu
O Japão está entre os maiores investidores estrangeiros do mundo:
• Mais de $1 trilhão em Títulos do Tesouro dos EUA
• Centenas de bilhões em ações e títulos globais
• Exposição profunda aos mercados de crédito internacionais
Os investidores japoneses foram empurrados para o exterior porque os rendimentos domésticos não pagavam nada. Agora, com os títulos japoneses oferecendo retornos reais, os ativos estrangeiros perdem seu apelo — especialmente após os custos de hedge cambial.
Isso não é venda por pânico.
É matemática.
Quando o capital japonês retorna para casa, não goteja — drena liquidez dos mercados globais.
A Bomba Relógio do Carry Trade do Iene
Outro risco que a maioria dos investidores ignora:
Mais de $1 trilhão foi emprestado de forma barata em ienes e aplicado em:
• Ações
• Cripto
• Mercados emergentes
• Dívida de alto rendimento
À medida que as taxas japonesas aumentam e o iene se fortalece, essas operações se desfazem violentamente, desencadeando:
• Liquidações forçadas
• Chamadas de margem
• Correlações quebrando para um
Quando as operações de carry se desfazem, tudo é vendido junto.
Por que os EUA sentirão isso em seguida
À medida que os spreads de rendimento entre os EUA e o Japão se comprimem:
• A demanda japonesa por dívida dos EUA enfraquece
• Os custos de empréstimos dos EUA aumentam — independentemente da política do Fed
• A volatilidade dos títulos globais acelera
O BOJ não pode simplesmente imprimir dinheiro para sair dessa situação. A inflação já está elevada. Mais impressão de dinheiro enfraquece o iene, aumenta os preços de importação e alimenta uma crise interna.
O Japão está preso entre a sustentabilidade da dívida e a estabilidade da moeda.
A Âncora Invisível Se Foi
Por 30 anos, os rendimentos japoneses atuaram como o âncora invisível que segurou as taxas globais para baixo. Portfólios inteiros, modelos de risco e avaliações de ativos foram construídos sobre essa suposição.
Aquela âncora simplesmente se quebrou.
Quando isso acontece:
• Ações caem
• Títulos caem
• Cripto cai
• A liquidez desaparece
É assim que os mercados vão de 'está tudo bem' para tudo quebrando ao mesmo tempo.
Estamos entrando em um regime de taxas que quase ninguém vivo já negociou antes.
Ignore isso por sua conta e risco.
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