Os gastos com juros sobre a dívida governamental dos EUA atingiram um recorde histórico de 147 bilhões de dólares no terceiro trimestre de 2025, revelando que os custos de serviço da dívida dos governos federal, estadual e local subiram para o nível mais alto em quase 30 anos, e o aumento dos custos para financiar o déficit orçamentário nacional está se tornando uma carga cada vez maior.

Este número, apresentado com um gráfico que ilustra a ascensão acentuada dos custos de juros nos últimos anos, com base nos dados do Bureau of Economic Analysis (BEA), mostra que o serviço da dívida se tornou uma das despesas obrigatórias do governo federal que mais cresce rapidamente. Nos últimos quatro anos, quase dobrou e agora representa uma parcela muito maior da economia.

Aumento da proporção dos gastos com juros em relação ao PIB

Os gastos com juros dos governos federal, estaduais e locais agora representam cerca de 4,7% do PIB dos EUA, aproximando-se do nível mais alto em 27 anos.

Em termos de proporção em relação ao PIB, os custos de juros dos EUA estão acima dos níveis de muitos países da OCDE, que têm uma carga média de serviço da dívida mais baixa.

Economistas apontam que o aumento dos gastos com juros é resultado da combinação de uma dívida acumulada ao longo do tempo e dos custos de empréstimo mais altos após os aumentos de juros pelo Federal Reserve no início da década de 2020.

De acordo com as projeções do Escritório de Orçamento do Congresso (CBO), os custos líquidos de juros devem aumentar mais rapidamente do que outros principais itens orçamentários nos próximos 10 anos, o que parece aumentar a pressão sobre as finanças federais em comparação com a Segurança Social e os gastos discricionários.

Carga fiscal estrutural

A magnitude do ônus de juros tem implicações mais amplas para toda a política governamental.

Em 2025, espera-se que os gastos com juros ultrapassem pela primeira vez a marca de 1 trilhão de dólares em todo o ano fiscal, e alguns analistas descrevem esse nível como o 'novo normal' das finanças públicas americanas.

Isso representa um aumento acentuado a partir de cerca de 345 bilhões de dólares no início da pandemia de COVID-19 em 2020.

Com os títulos públicos vencendo e sendo reemissidos com rendimentos mais altos, refletindo níveis elevados de taxas de juros de longo prazo, espera-se que os custos de serviço da dívida permaneçam em níveis estruturalmente altos.

Estudos indicam que, com o aumento do nível da dívida, os mercados podem exercer pressão adicional sobre as taxas de juros de longo prazo, refletindo preocupações com a sustentabilidade fiscal.

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Escolhas orçamentárias e capacidade financeira

À medida que a proporção dos gastos com juros no orçamento aumenta, a capacidade financeira para gastar em outras áreas, como infraestrutura, educação e saúde, fica cada vez mais limitada.

De acordo com analistas, à medida que os custos de juros aumentam em proporção às receitas fiscais, os formuladores de políticas terão de fazer escolhas mais difíceis sobre prioridades de gastos e tributação, e a capacidade de investir em programas discricionários diminuirá, a menos que o déficit seja ampliado ainda mais.

Os gastos com juros também aumentaram significativamente como proporção das receitas do governo federal, reduzindo o espaço de manobra para situações de recessão ou despesas emergenciais.

Se não houver grandes mudanças na estratégia fiscal, há previsões de que os custos de serviço da dívida possam absorver outras prioridades políticas e exercer pressão sobre as finanças públicas a longo prazo.

Contexto histórico e implicações políticas

Os EUA já enfrentaram antes uma alta carga de dívida, por exemplo, após a Segunda Guerra Mundial, quando um forte crescimento econômico e ajustes fiscais permitiram reduzir a relação dívida/PIB.

No entanto, a tendência atual difere do passado, pois os custos de serviço da dívida estão aumentando em meio a um crescimento relativamente suave do PIB e a um déficit fiscal contínuo, o que tem chamado a atenção de investidores e formuladores de políticas.

Embora haja diversos debates em torno das soluções, incluindo estratégias de crescimento econômico, reformas de despesas e possíveis ajustes fiscais, o tamanho dos custos de juros em 2025 demonstra que o serviço da dívida federal deixou de ser apenas uma obrigação cotidiana e se transformou em um tema econômico central que afeta profundamente as perspectivas das finanças americanas.

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