Nas rodadas anteriores, o cenário comum era: o Bitcoin liderava primeiro, e então começava a "rotação" em direção às moedas alternativas após o Bitcoin se estabilizar. O novo é que muitas das principais moedas agora se movem em sincronia com o Bitcoin, o que geralmente significa que o movimento não é uma "aposta de curto prazo", mas sim uma ampliação da participação do mercado.

1) A liquidez tornou-se "interna" e de rápida transferência

As stablecoins se tornaram uma espécie de base monetária dentro do cripto. Uma pesquisa do Deutsche Bank menciona que o valor de mercado das stablecoins saltou de cerca de 5 bilhões de dólares (2020) para mais de 290 bilhões de dólares (2025), com uma grande concentração em USDT e USDC.

Quando a liquidez já está 'tokenizada', o capital se desloca de BTC para ETH/SOL e outros em minutos em vez de dias (transferências bancárias/deposições). Isso reduz o 'período de espera' que atrasava a ascensão das altcoins.

2) A confiança institucional elevou o teto e reduziu a hesitação do mercado

O ETF e a demanda institucional tornaram o Bitcoin mais próximo de um ativo macro, abrindo a porta para a distribuição de riscos em grandes ativos cripto quando o apetite aumenta. Em 22 de abril de 2025, a dominância do Bitcoin chegou a cerca de 64% (o nível mais alto desde 2021 quase) em meio a fluxos e interesse institucional claro.

E quando o sentimento geral melhora, o movimento se expande pelo mercado em vez de ficar restrito ao Bitcoin.

3) O 'beta' das altcoins historicamente é maior — e isso não é novidade

Se o mercado entrar em uma fase de 'Risk-on', as altcoins historicamente oferecem retornos mais altos do que o Bitcoin:

2020: Bitcoin +270% contra Ethereum +423%

2021: Bitcoin +73% contra Ethereum +436%

Isso torna a sincronia lógica: o investidor não espera a parada do Bitcoin se ele vê uma expansão na liquidez e uma maior participação.

O teste da verdade que revela a ilusão rapidamente

A verdadeira expansão deve ser apoiada por nova liquidez líquida, não apenas por alavancagem. O BCE alertou que o mercado de stablecoins ultrapassa 280 bilhões de dólares e que cerca de 80% das negociações nas plataformas centralizadas passam por stablecoins; o que torna 'correr para a stablecoin' um risco que pode forçar a venda forçada de suas participações em títulos do tesouro e exportar choques para os mercados.

A ideia que 99% não percebem: as stablecoins não são apenas 'dólares digitais' — são um canal que conecta a criação de dinheiro privado à demanda global por dívida do governo dos EUA (Treasuries), e cria um 'retorno de conveniência' e aumenta a transmissibilidade de choques globalmente.

Se este ciclo é uma 'expansão saudável', como você vai diferenciar na prática entre uma expansão baseada em liquidez real... e uma expansão baseada em orçamentos/alavancagens que vão colapsar todas ao mesmo tempo?


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