NYSE está planejando 'transações de ações 24 horas por dia, 7 dias por semana', mas pode ser completamente diferente do que você imagina sobre 'ações na blockchain'
Recentemente, o 'tokenização de valores mobiliários + negociação 24 horas' lançado pela NYSE / ICE foi interpretado por muitos como 'as ações finalmente vão para a blockchain'.
Mas meu julgamento pessoal é: isso está muito distante do que significa 'ações na blockchain' no contexto de cripto.
Vamos ao ponto:
Ele ainda é essencialmente um sistema de negociação centralizado (mais parecido com CEX), não é DeFi, nem é tokenização de ações.
A maneira mais razoável de entender este produto é:
As ações são colateralizadas ou custodiadas 1:1 no sistema tradicional e, em seguida, 'nascem' como certificados negociáveis em um novo sistema de negociação, regulamentado, para negociação contínua de 24 horas.
O papel da blockchain não é intermediar o mercado, mas armazenar resultados de transações e provas de liquidação.
Ou seja, a intermediação acontece em um sistema centralizado, a formação de preços não ocorre na cadeia, e o que está registrado na cadeia é 'o fato após a conclusão da transação', e não o processo da transação. Isso é muito crítico, pois determina diretamente que este sistema não é um mercado descentralizado.
Então, por que fazer isso?
A razão principal não está no crypto, mas sim nos problemas estruturais do próprio mercado de ações tradicionais.
Primeiro, o tempo de negociação não é contínuo.
O mundo real opera 24 horas, mas o mercado de ações não.
Muitas informações importantes ocorrem durante o período de fechamento do mercado, e só podem ser precificadas de uma vez com 'gap' na próxima abertura, amplificando artificialmente a volatilidade.
Em segundo lugar, o capital global é fragmentado por fusos horários.
Os fundos da Ásia e da Europa quase não têm canais eficazes para participar da descoberta de preços durante o fechamento do mercado de ações dos EUA.
O significado da negociação 24 horas é, essencialmente, que a descoberta de preços é mais suave, e não que haja alta liquidez o dia todo.
Em terceiro lugar, eficiência de liquidação e controle de risco.
Registrar resultados de transação na cadeia pode encurtar o período de liquidação e reduzir o risco de contraparte.
Isso representa uma melhoria real para as instituições, e não uma inovação conceitual.
Como são calculados os dividendos e os ganhos das ações?
Dividendo, direitos de voto e comportamento corporativo ainda vêm daquela ação original.
Você está negociando apenas 'formas de negociação', não uma nova classe de ativos.
Em outras palavras:
Não foram criadas novas ações
Sem diluição de direitos
Os ganhos econômicos ainda estão 100% ancorados em ações reais
Além disso, os preços e oportunidades durante os períodos não negociáveis.
Este é o ponto que pode ser facilmente superestimado e também facilmente subestimado neste sistema.
A oportunidade reside em:
Grandes notícias durante o fim de semana ou à noite não são mais comprimidas até o momento da abertura
Os preços podem refletir informações antecipadamente
Hedge e ajuste de portfólio têm mais janelas de tempo
Os riscos também são evidentes:
Liquidez mais fina
A volatilidade pode ser maior
Mais adequado para traders profissionais, e não para traders emocionais
Não se trata de tokenização de ações:
As ações não existem nativamente na cadeia
Não há preços em tempo real na cadeia
Portanto, não é necessário um oracle
Não é DeFi, não pode se combinar sem permissão, não pode arbitragem atômica, e quase não é possível fazer derivativos na cadeia diretamente
Portanto, a curto prazo, você não verá uma grande quantidade de produtos DeFi sendo construídos ao redor disso, isso é determinado pela estrutura.
Em resumo, a essência deste produto é:
Sem mudar a estrutura de poder e sem tocar nos limites regulatórios,
Adicionar 'flexibilidade temporal' e 'eficiência de liquidação' ao mercado de ações tradicional.
O seu significado para o crypto não é que 'a descentralização venceu', mas sim um sinal mais realista de que as finanças tradicionais estão usando a blockchain seletivamente, apenas a parte que precisam.
Entender isso pode evitar que você seja desviado por narrativas como 'ações na cadeia' ou 'TradFi sendo subvertido'.