A Lei da Clareza, oficialmente intitulada Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025 (H.R. 3633 no 119º Congresso), é um grande esforço legislativo bipartidário dos EUA para criar a primeira estrutura regulatória federal abrangente especificamente para ativos digitais (principalmente criptomoedas e tokens, excluindo stablecoins que foram abordadas na Lei GENIUS separada de 2025).
Introduzido em 29 de maio de 2025, pelo Presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, French Hill (R-AR) e co-patrocinado por uma mistura de republicanos e democratas, o projeto foi aprovado pela Câmara dos Representantes dos EUA em 17 de julho de 2025, com forte apoio bipartidário (um voto de 294-134). Em seguida, foi enviado ao Senado, onde está em consideração, mas enfrentou atrasos e revisões.
Propósito Central e Por Que Isso Importa
Por anos, a indústria cripto dos EUA operou em incerteza regulatória devido à autoridade sobreposta (e às vezes conflitante) entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) — que trata muitos tokens como valores mobiliários — e a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) — que vê ativos como Bitcoin como commodities. Isso levou a ações de enforcement em vez de regras claras, criando um ambiente de "regulação por enforcement" que muitos na indústria criticam.
A Lei de Clareza visa acabar com essa zona cinza por:
Dividindo claramente a jurisdição entre a SEC e a CFTC.
Fornecendo caminhos de registro e regras para intermediários cripto (trocas, corretores, negociantes).
Fechando a "lacuna do mercado à vista" onde a negociação de ativos digitais não-seguro carecia de supervisão dedicada.
Equilibrando inovação, proteção do investidor e competitividade dos EUA em finanças digitais.
Ele também inclui disposições relacionadas a medidas anti-CBDC (proibindo o Federal Reserve de emitir ou usar moeda digital de banco central para certos fins sem aprovação do Congresso) e afirma os direitos dos indivíduos à auto-custódia de seus ativos digitais.
Disposições Chave
Definições e Classificação
Introduz "commodity digital" como uma nova categoria: um ativo digital cujo valor deriva de uma rede blockchain (por exemplo, Bitcoin, Ethereum pós-descentralização).
Exclui valores mobiliários, derivativos, stablecoins, ativos do mundo real tokenizados ou NFTs/colecionáveis.
"Sistemas blockchain maduros" (suficientemente descentralizados) qualificam commodities digitais para tratamento mais leve.
Divisão Jurisdicional
A CFTC obtém jurisdição exclusiva sobre mercados à vista (cash) para commodities digitais, incluindo registro e supervisão de:
Bolsas de commodities digitais (DCEs)
Corretores de commodities digitais (DCBs)
Negociantes de commodities digitais (DCDs)
A SEC mantém autoridade sobre ofertas de mercado primário (por exemplo, vendas iniciais como contratos de investimento) e certas atividades em plataformas registradas na SEC (como corretores ou bolsas de valores nacionais).
O registro duplo é permitido para algumas entidades, com regras para evitar cargas duplicativas e exigir políticas de conflito de interesse.
Captação de Recursos e Mercados Secundários
Cria isenções específicas da SEC para projetos que levantam fundos via commodities digitais (com divulgações baseadas na maturidade da blockchain).
A negociação secundária de commodities digitais (mesmo que inicialmente vendidas como contratos de investimento) geralmente não é tratada como vendas de valores mobiliários, permitindo uma negociação mais livre em plataformas compatíveis.
Requisitos de Intermediários
Registro, segregação de ativos de clientes, custodiante qualificado, AML/KYC sob a Lei de Sigilo Bancário, divulgações, oficiais de conformidade chefe e regras anti-fraude/manipulação.
Registro provisório/acelerado durante a implementação.
Os bancos podem se envolver mais diretamente (por exemplo, custódia, negociação) sem certas penalidades no balanço patrimonial.
Outros Elementos
Isenta certas atividades DeFi e desenvolvedores de blockchain não controladores.
Preempção federal sobre algumas leis estaduais de valores mobiliários para commodities digitais.
Elaboração conjunta de regras SEC-CFTC sobre transações mistas e outros detalhes.
Status Atual (a partir de 20 de janeiro de 2026)
O projeto de lei foi aprovado pela Câmara em julho de 2025 e foi recebido no Senado em setembro de 2025, referenciado ao Comitê de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos do Senado.
Versões/construções do Senado (por exemplo, rascunhos de discussão dos Comitês de Bancos e Agricultura) incorporaram elementos, mas introduziram mudanças (por exemplo, sobre exceções DeFi, definições de tokens, sobreposições de stablecoins).
Uma sessão de marcação do Comitê de Bancos do Senado programada para meados de janeiro de 2026 foi adiada em meio à resistência da indústria (incluindo de grandes players como Coinbase, que retiraram apoio sobre certas disposições vistas como muito restritivas ou favorecendo a autoridade da SEC). Nenhuma nova data foi definida, criando incerteza de curto prazo.
O progresso pode ser retomado com emendas ou reconciliação, mas atrasos correm o risco de interromper antes das eleições de meio de mandato de 2026 ou exigir a transferência para o próximo Congresso.
Se aprovada, a Lei de Clareza marcaria uma mudança de uma regulamentação pesada em enforcement para uma estrutura estruturada e amigável à inovação — potencialmente aumentando a adoção institucional enquanto melhora as proteções. Por enquanto, permanece sendo uma das peças de legislação cripto mais observadas, com seu destino dependendo das negociações no Senado nas próximas semanas/meses.
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