Em períodos difíceis do mercado, a pergunta mais importante não é: “O preço está caindo?” mas sim: “Quem está vendendo... e quem está comprando?”. Nas últimas semanas, surgiu uma aversão ao risco no mercado com o Bitcoin caindo para níveis abaixo de 90 mil dólares, coincidentemente com a saída de liquidez de fundos de ETF em alguns dias—um ambiente que geralmente pressiona os investidores individuais mais do que os outros.
Mas a imagem na cadeia geralmente revela uma camada mais profunda: longos períodos de 'venda com perda' tendem a aparecer perto de áreas de acumulação, pois refletem uma saída emocional de mãos fracas, não um pico de euforia no topo. O que significa 'venda com perda' e por que isso é importante? Quando moedas se movem na cadeia e depois são vendidas a um preço inferior à média do preço de compra, isso é registrado como 'perda realizada' (Realized Loss). A continuidade disso por um longo período geralmente significa pressão psicológica e financeira sobre o investidor de curto prazo: medo, tédio, ou necessidade de liquidez—especialmente em períodos de volatilidade e quedas.
Este ambiente não nos diz apenas que há uma venda... mas nos diz que tipo de venda: venda comprimida, não uma venda profissional para capturar lucros. Por que isso poderia ser uma 'fase de transferência de propriedade'? Em ciclos de Bitcoin, quedas acentuadas não são um fenômeno raro mesmo dentro de mercados em alta; na verdade, ocorreram muitas vezes na história, e frequentemente os investidores subestimam o quão comuns elas são.
O que geralmente acontece em fases de pressão é uma transferência gradual da oferta de carteiras pequenas e médias que reagem rapidamente, para carteiras maiores que têm capacidade de financiamento mais longa e um horizonte temporal mais calmo. O resultado: 'transferência de propriedade' de mãos fracas para mãos mais fortes—é uma ideia que explica por que a queda pode desacelerar mais tarde, mesmo antes de surgirem notícias positivas claras. Papel dos ETFs: por que os fluxos diários podem confundir a leitura? Durante janeiro de 2026, houve dias com grandes saídas de fundos de ETFs americanos—e algumas sessões foram descritas como as maiores taxas de saída diária em duas semanas, o que adiciona pressão ao preço e alimenta o sentimento de 'evitar riscos'.
Mas o importante aqui é não interpretar um único dia (ou uma única semana) como um julgamento final sobre a direção das instituições. Na maioria das vezes, esses fluxos são afetados pelo sentimento geral, eventos macroeconômicos, e flutuações no final/início do ano, portanto, a melhor leitura deles é com o comportamento do preço e a liquidez do mercado como um todo.