A maioria dos traders está olhando para as velas, esperando pela próxima ruptura, enquanto a verdadeira pressão está se acumulando silenciosamente em outro lugar. O mercado de títulos. Nos últimos meses, grandes economias têm reduzido constantemente sua exposição aos Títulos do Tesouro dos EUA, e essa mudança importa muito mais do que a maioria das pessoas percebe. Os Títulos do Tesouro não são apenas outro ativo; eles são a base da liquidez global. Quando essa base começa a tremer, tudo o que está construído sobre ela sente a pressão.
Aqui está a versão simples. Quando países e instituições vendem Títulos do Tesouro, os preços dos títulos caem. Quando os preços caem, os rendimentos sobem. Rendimentos em alta significam que o dinheiro se torna mais caro para emprestar. Quando o empréstimo fica caro, a liquidez seca. E quando a liquidez seca, ativos de risco não são recompensados por serem corajosos; eles são punidos por estarem excessivamente expostos. É por isso que quedas repentinas em cripto muitas vezes parecem "do nada" para os traders de varejo, mesmo que os sinais de alerta já estivessem visíveis em outros lugares.