Analistas da Pantera Capital, o fundo de criptomoedas mais antigo, observam que 2025 foi um ano desastroso para a grande maioria das criptomoedas, com a exceção do Bitcoin, cujo crescimento foi apoiado pela demanda institucional.
Na sua revisão de janeiro, a Pantera Capital observa que 2025 foi um ano malsucedido para a maioria do mercado de criptomoedas, exceto para o Bitcoin. De acordo com a avaliação da empresa, os movimentos de preços no ano passado foram principalmente determinados pela macroeconomia, fluxos de capital e o comportamento dos principais players, em vez do desenvolvimento dos próprios projetos.
A Pantera estima que o mercado de baixa para altcoins está em andamento desde dezembro de 2024. A empresa chama isso de “talvez o fato mais subestimado de 2025.” A capitalização total de ativos de criptomoedas, excluindo Bitcoin, Ethereum e stablecoins, caiu cerca de 44% durante esse período. A maioria dos tokens caiu significativamente de preço, e a queda foi generalizada.
A Pantera também observa que a atual queda nas altcoins está alinhada com ciclos anteriores em termos de duração.
*Pantera Capital é uma das primeiras e maiores empresas de investimento em criptomoedas, fundada em 2013 pelo ex-gestor da Tiger Management, Dan Morehead. A empresa se especializa em investimentos de risco em projetos de blockchain e gerencia bilhões em ativos através de fundos focados em DeFi, infraestrutura e investimentos diretos em tokens de projetos de criptomoedas.
A empresa aponta separadamente a divergência acentuada entre o Bitcoin e o restante do mercado. O Bitcoin se beneficiou de seu status como “ouro digital” e da demanda constante de ETFs, corporações e agências governamentais. Outros tokens não tiveram esse suporte, o que agravou as saídas de capital e a pressão sobre os preços.
Fatores adicionais que contribuíram para a queda foram questões não resolvidas sobre o valor dos tokens para os investidores, uma desaceleração na atividade de blockchain e a saída de especuladores de varejo. Ao mesmo tempo, o uso de stablecoins continuou a crescer, mas os principais benefícios econômicos disso foram para empresas e serviços, em vez de detentores de tokens.
Ao avaliar as perspectivas para 2026, a Pantera observa que o mercado se tornou significativamente menos superaquecido. Os participantes reduziram seu uso de fundos emprestados, os preços já passaram por uma correção profunda e a atividade especulativa diminuiu.
De acordo com a empresa, isso torna o início de 2026 mais estável em comparação com o início do ano passado, desde que os indicadores fundamentais do mercado não se deteriorem. “Períodos de desequilíbrios de mercado historicamente se tornaram a base para a próxima fase de crescimento”, escrevem os autores.