▌ Já foi visto como uma alternativa barata ao ouro, sem uma posição especialmente distinta. Está lentamente se tornando um recurso valioso na indústria, seu valor não vem apenas do fato de ser um metal, mas também pelo seu papel na tecnologia moderna e na indústria, sendo simplesmente insubstituível.

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Um. O dilema de identidade da prata: valor entre duas fendas

O dilema de identidade da prata é, na verdade, sua posição embaraçosa entre as commodities. As commodities podem ser basicamente divididas em duas categorias: uma é o ativo de crédito, como o ouro, cujo valor vem principalmente da demanda financeira, e que consegue manter uma certa demanda mesmo em tempos econômicos difíceis. A outra é o ativo de crescimento, como cobre e petróleo, cujos preços são mais influenciados pelos ciclos econômicos e pela demanda industrial.

A prata se encontra exatamente entre os dois. Ela possui propriedades financeiras e também é amplamente utilizada na indústria. De acordo com o (Relatório Mundial da Prata) de 2024, a demanda por prata é dividida aproximadamente em três partes: 58% vêm da demanda industrial, principalmente da manufatura e do setor de alta tecnologia; 23% vêm de joias e utensílios de prata, que são fortemente influenciados pela volatilidade dos preços; 16% são de demanda de investimento, principalmente investidores comprando barras de prata, moedas de prata, etc.

Essa estrutura de demanda torna a volatilidade do preço da prata muito grande e muitas vezes segue o preço do ouro. No passado, a relação ouro/prata geralmente se manteve entre 55-60, mas em 2020, ela ultrapassou 90, mostrando que o mercado subestimou o valor da prata a longo prazo.

II, O avanço vertiginoso da demanda industrial: o valor da prata dispara

I, Fotovoltaico: A primeira necessidade insubstituível da prata

A indústria fotovoltaica é o maior motor do aumento da demanda por prata. Em 2015, a nova capacidade instalada global de fotovoltaico foi de cerca de 50GW, mas em 2024, esse número já ultrapassou 400GW, um aumento de mais de 8 vezes. Embora a indústria fotovoltaica esteja se esforçando para reduzir a quantidade de prata usada por watt de componente fotovoltaico, a enorme expansão da capacidade instalada ainda está muito além da diminuição da quantidade de prata usada por watt.

De acordo com os dados mais recentes, a demanda da indústria fotovoltaica por prata atingiu 198 milhões de onças em 2024, representando 17% da demanda total de prata no mundo, e essa demanda apresenta uma tendência de crescimento a longo prazo. O mais importante é que o papel da prata na indústria fotovoltaica é insubstituível, especialmente em termos de condutividade e estabilidade, onde a prata se destaca em comparação com outros metais.

2, Veículos elétricos e infraestrutura de IA: materiais estratégicos insubstituíveis

Além do fotovoltaico, a demanda por prata também foi profundamente impactada pelos veículos elétricos e pela infraestrutura de IA. Embora a quantidade de prata demandada por cada veículo elétrico tenha aumentado em comparação com veículos a combustão tradicionais, o mais notável é que os veículos elétricos e dispositivos eletrônicos de alta qualidade têm uma dependência extrema da prata, e sua substituição é muito baixa.

No setor elétrico e eletrônico, a demanda por prata em 2024 atingirá 461 milhões de onças, e essa demanda vem de centros de dados, servidores de IA e outros dispositivos de alta tecnologia. A demanda nesses setores se manifesta principalmente como uma dependência estratégica da prata, e não apenas uma necessidade quantitativa.

III, O teto do lado da oferta: a dificuldade de aumento da produção de prata

O lado da oferta da prata mal consegue acompanhar o rápido crescimento da demanda. Espera-se que em 2024, a produção global de prata seja de apenas 820 milhões de onças, praticamente sem crescimento. Além disso, mais de 70% da prata vem de subprodutos de outros metais, como cobre, chumbo e zinco, cuja produção é mais afetada por ciclos de investimento do que pela volatilidade do preço da prata.

Em outras palavras, mesmo que o preço da prata suba, a reação do lado da produção é muito lenta. Como a produção de prata está intimamente ligada a esses metais básicos, o crescimento da oferta de prata é limitado e não pode rapidamente satisfazer a demanda do mercado.

IV, O déficit de oferta e demanda da prata: da escassez cíclica à rigidez estrutural

Historicamente, a volatilidade do preço da prata foi principalmente provocada por flutuações de curto prazo causadas por ciclos financeiros, mas desde 2021, o mercado de prata tem enfrentado um déficit de oferta e demanda a longo prazo. O déficit anual é de aproximadamente 150 a 200 milhões de onças, e o déficit acumulado já se aproxima de 800 milhões de onças.

Agora, o estoque de prata disponível globalmente é suficiente apenas para suportar 1 a 1,5 meses de consumo, muito abaixo da linha de segurança comum de 3 meses para commodities. Isso significa que, se uma grande quantidade de prata fluir para setores críticos como fotovoltaico e veículos elétricos, pode ser muito difícil para a prata no mercado voltar à circulação, e a situação de oferta e demanda tensa só se tornará mais séria.

V, O futuro da prata: não mais a sombra do ouro

Hoje, a prata não é mais o ouro dos pobres. Não é apenas uma alternativa barata ao ouro, mas está se tornando gradualmente um material chave indispensável em várias indústrias. O valor da prata não é mais impulsionado apenas pela demanda de investimento financeiro, mas cada vez mais depende das funções únicas da prata nas indústrias-chave.

Com o aumento contínuo da demanda desses setores, a posição da prata está mudando, de antes ser considerada dispensável para agora ser indispensável. No futuro, a prata não será mais a sombra do mercado de ouro, mas um papel independente e importante, atuando em tecnologias emergentes e indústrias.

VI, A ascensão da prata não pode ser ignorada

Com o desenvolvimento da economia global e da tecnologia, a prata está passando por uma transformação de baixo valor para recurso estratégico. Sua aplicação em setores como energia nova, fotovoltaico, IA, a torna um recurso chave que não pode ser ignorado nos próximos anos. A prata não está mais apenas dependendo das flutuações do ouro, mas está em um palco independente, tornando-se um material indispensável na cadeia industrial global.

Esta onda de ascensão da prata, embora esconda riscos, é sem dúvida uma enorme oportunidade.