Uma notícia recente que muitos ignoraram merece a atenção do mercado de criptomoedas.
De acordo com a Reuters, a emissora de stablecoins Tether aumentou novamente suas reservas em cerca de 27 toneladas de ouro no quarto trimestre de 2025, quase igualando a escala de compras do terceiro trimestre.
Se colocarmos isso em um contexto maior, a situação não é simples.
1️⃣ O “comportamento ouro” da Tether não é mais como o de uma empresa de criptomoedas
O que significa 27 toneladas?
Para comparação:
👉 O banco central da Polônia aumentou suas reservas em 35 toneladas de ouro no mesmo período
👉 As reservas totais de ouro atingiram 550 toneladas
Em outras palavras, a escala de compra de ouro da Tether em um único trimestre está se aproximando do ritmo de operações de um banco central de médio porte.
Não é uma configuração única, mas sim uma compra contínua, estável e discreta.
2️⃣ Por trás das stablecoins, está ocorrendo uma "migração de estrutura de ativos"
Até o momento:
• Circulação de USDT: 187 bilhões de dólares
• XAUT (token de ouro) capitalização de mercado circulante: 2,7 bilhões de dólares
• XAUT lastreado em ouro físico: 16,2 toneladas (representando 60% das stablecoins de ouro no mundo)
O mais importante é outro ponto:
A auditoria mais recente mostrou que as reservas da USDT incluem ouro no valor de 12,9 bilhões de dólares
Convertido com base no preço do ouro na época, cerca de 104 toneladas
O que isso significa?
USDT já não é uma "ferramenta de mapeamento puramente em dólar".
3️⃣ Uma mudança fácil de ignorar: Tether está reduzindo o "âncora de crédito único"
No passado, o mercado entendia as stablecoins, a lógica padrão era:
👉 Dólar
👉 Títulos do Tesouro dos EUA
👉 Sistema bancário
Mas agora você perceberá:
• A proporção de ouro nas reservas está aumentando cada vez mais
• XAUT está sendo continuamente empurrado para a "disponibilidade" e não apenas para o simbolismo
• A estrutura de reservas está cada vez mais parecida com uma "cesta de ativos entre sistemas"
Isso não é para especular sobre ouro, mas para proteger contra uma incerteza maior.
4️⃣ Por que isso é um "sinal indicativo" para todo o mercado cripto?
Algumas possíveis direções de interpretação (sem chegar a conclusões):
• Os emissores de stablecoins estão começando a se proteger ativamente contra os riscos do sistema fiduciário
• Ouro está se tornando um dos "ativos de confiança de base" nas finanças on-chain
• As fronteiras entre o mundo cripto e as finanças tradicionais estão se fundindo com "ativos" em vez de "narrativas"
• A competição futura entre stablecoins pode não ser apenas sobre taxas de juros, mas sobre a qualidade das reservas
Se até mesmo uma instituição tão pragmática e realista como a Tether está acumulando ouro continuamente, isso indica que eles veem um ciclo de risco que pode ser mais longo do que o sentimento do mercado.
5️⃣ A última questão que vale a pena refletir
Quando a quantidade de ouro mantida por um emissor de stablecoins,
Começando a se aproximar ou até mesmo a se equiparar aos bancos centrais soberanos —
Devemos realmente continuar a vê-la apenas como uma "empresa cripto"?
Ou será que já está, de certa forma,
Transformou-se em uma infraestrutura financeira sombra?
Essa pergunta não precisa de uma resposta imediata.
Mas vale a pena anotar e observar lentamente.