A mais recente decisão sobre a taxa do FOMC foi anunciada e, embora o Fed tenha optado por pausar após três cortes consecutivos, o tom foi tudo menos dovish. Os mercados esperavam em grande parte a pausa, mas a mensagem por trás dela sinaliza claramente que o Fed não está pronto para entrar em um ciclo de afrouxamento ainda.
Um ponto chave foi a avaliação do Fed sobre o mercado de trabalho. Os oficiais descreveram-no como 'estabilizando', o que reduz a urgência para cortar as taxas ainda mais. Enquanto o emprego permanecer resiliente, o Fed tem pouco incentivo para estimular agressivamente. Ao mesmo tempo, as preocupações com a inflação permanecem elevadas. A ênfase repetida na meta de inflação de 2% mostra que os formuladores de políticas acreditam que o progresso ainda está incompleto e eles não se sentem confortáveis em declarar vitória.
A incerteza econômica foi outro tema recorrente. O Fed reconheceu que a incerteza permanece alta, o que explica sua postura defensiva. Em termos simples, eles preferem esperar, observar os dados que chegam e evitar erros de política em vez de se apressar em mais cortes. Isso deixa claro que futuras reduções de taxa só acontecerão se as condições econômicas enfraquecerem materialmente ou algo no sistema quebrar.
Adicionando à complexidade estão fatores externos. As manchetes sobre tarifas de Trump continuam a injetar ruído nos mercados, o DXY está mostrando volatilidade e fraqueza, a venda de títulos está empurrando os rendimentos para cima e os riscos de fechamento estão adicionando outra camada de incerteza. Juntos, esses elementos aumentam a volatilidade de curto prazo em ativos de risco, incluindo criptomoedas.
O próximo grande catalisador será o discurso de Powell, onde os mercados buscarão qualquer indício de uma mudança de tom. Até lá, a mensagem é simples: esta é uma pausa hawkish, não uma mudança de direção. O Fed não está mudando para o modo de afrouxamento tão cedo e os traders devem esperar volatilidade elevada, reações bruscas em torno de níveis-chave e muitos movimentos falsos antes que uma direção clara emerja.
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