Primeiro, pessoalmente sou pessimista nesta fase, baseado em riscos geopolíticos e falta de liquidez, e não com o objetivo de atacar as posições de qualquer instituição ou grande investidor. Essa é a minha posição.
Comparar a alavancagem da ETH de Yi Li Hua com a Three Arrows Capital (3AC) é uma total troca de conceitos, isso não é apenas ignorância, mas também FUD (medo, incerteza e dúvida) de lobo. Esse tipo de declaração tenta assustar os participantes do mercado atual com a crise sistêmica de 2022, cuja lógica central não se sustenta.
A seguir estão quatro pontos de refutação baseados em fatos e lógica:
1. A essência dos ativos subjacentes é diferente: o LUNA que zerou vs o ativo central ETH
Por que a Three Arrows morreu? O colapso da Three Arrows começou com a queda do LUNA/UST.
O dilema da Three Arrows: a Three Arrows investiu pesadamente em LUNA (custando centenas de milhões de dólares), quando o LUNA caiu de dezenas de dólares para centavos em poucos dias, os ativos da Three Arrows evaporaram diretamente. A liquidez foi drenada, e centenas de bilhões de dólares em ativos se tornaram nada instantaneamente.
易理华持有的是ETH。ETH是加密市场的核心资产，拥有最深厚的流动性承接。即便价格跌破1900，ETH也不会像LUNA一样归零。
三箭是买了“庞氏”导致资产归零，而易理华只是在核心资产上加了杠杆。把“资产归零”和“价格波动”混为一谈，是极坏的误导。
2. A essência da capacidade de pagamento é diferente: insolvente vs gestão de posições
三箭在被清算前就已经“死”了。
A Three Arrows na verdade já estava insolvente após o colapso da LUNA. O motivo pelo qual eles conseguiram se manter por algum tempo foi puramente por causa de sua reputação, emprestando dinheiro (Voyager, Genesis, etc.), transferindo dívidas de um lugar para outro, tentando encobrir o balanço patrimonial já deficitário. A base deles era realmente vazia, sustentada por uma instituição zumbi baseada em fraudes.
易理华作为个人或机构投资者，只要他手里的ETH还在，他就有选择权。他可以像他自己公开宣称的那样，“随时偿还借款”或者“狠下心抽身走人”。如果不因归零资产导致穿仓，这就是单纯的市场博弈，而非债务违约。
三箭是借钱填窟窿，易理华是借钱博收益。前者只能等死，后者随时可以止损。
3. A diferença nas consequências do mercado: crise de crédito vs liberação de pressão de venda
A liquidação da Three Arrows trouxe desespero a BTC 1.6w e ETH 800, porque desencadeou uma crise de crédito em cadeia.
O dominó de 2022: a inadimplência da Three Arrows -> levou à falência da Voyager, Celsius, BlockFi -> e expôs as contas ruins da FTX/Alameda. Esta série de falências institucionais resultou na queda de três grandes nomes em um ano, juntamente com a descoberta do uso indevido de fundos nas exchanges, representando um colapso total do sistema de crédito.
Supondo que 易理华 realmente fosse liquidado a 1900, isso seria apenas uma venda na blockchain ou na exchange. Isso causaria uma queda de preço a curto prazo, mas não levaria à falência das pessoas que lhe emprestaram (os controles de risco do DeFi e do CEX agora são muito mais rigorosos do que em 2022).
易理华爆仓顶多是砸个坑，给散户送筹码；三箭爆仓是炸毁了整个行业的银行系统。把单纯的“卖压”等同于“系统性金融危机”，是刻意制造恐慌。
4. Desmascarando a retórica dos KOLs
Os KOLs atuais falando sobre 1900 estão completamente sujeitos a viés de sobrevivência e críticas tardias.
Eles agora podem distinguir touros de ursos, porque as linhas K já foram desenhadas. Antes do colapso da LUNA em 2022, a Three Arrows também era vista como uma divindade. Agora, para atrair tráfego, eles precisam inventar uma nova “história de terror”, e 易理华 se tornou o protagonista azarado deste roteiro.
Eles ignoram as enormes diferenças entre o ambiente macro atual e o de 2022, aplicando rigidamente o enredo da Three Arrows.
A morte da Three Arrows foi causada pela ganância de apostar em ativos que zeraram e na expansão fraudulenta de crédito. O uso de alavancagem por 易理华, mesmo que arriscada, é apenas risco de volatilidade de mercado. Comparar um golpe que inevitavelmente colapsará (Three Arrows/LUNA) com um jogo de alavancagem normal é uma má intenção, tentando explorar a memória traumática dos investidores de 2022 para colher chips ensanguentados.#三箭资本 #易理华 $ETH
