👑🪙 O ouro não é um anti-dólar, é uma proteção contra riscos de cauda.
As reservas dos bancos centrais servem a dois propósitos diferentes.
Reservas operacionais apoiam o comércio, liquidez em moeda estrangeira e estabilidade da taxa de câmbio.
Aqui, o USD ainda domina - a camiseta menos suja da bolsa. Se isso fosse sobre a fraqueza do dólar, as reservas se moveriam para outras moedas principais.
Reservas estratégicas (de risco de cauda) existem para confiança e rupturas de regime.
É aqui que o ouro se encontra - não para negociar, mas para proteger contra falhas em nível sistêmico.
A atual mudança de reservas não é necessariamente uma aposta contra o USD ou em direção a outra moeda fiduciária.
Reflete a crescente preocupação com a estabilidade geopolítica e o sistema em si: risco de sanções, sistemas de pagamento armados, domínio fiscal e confiança decrescente nas responsabilidades soberanas.
Se os bancos centrais temessem o dólar especificamente, a diversificação permaneceria dentro da moeda fiduciária.
Em vez disso, move-se para fora.
Em resumo: o ouro sinaliza ansiedade sobre as regras do jogo, não apenas a queda do USD.
E é improvável que dure muito tempo. Conflitos se resolverão, tensões se dissiparão, o comércio global será retomado e o ciclo se repetirá.
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