Apesar do desenvolvimento de algoritmos de consenso alternativos e das conversas regulares sobre a "ineficiência da mineração" como fenômeno, este setor mantém o status de uma verdadeira indústria, atraindo novos participantes.
Tecnicamente, a mineração de BTC representa o processo de extração (emissão) de novas moedas por meio da criação de novos blocos na blockchain do Bitcoin e da adição de novas transações a ela. No Bitcoin, os mineradores calculam o hash do cabeçalho do bloco usando o algoritmo SHA-256, utilizando seu poder computacional. Em outras palavras, a essência da mineração do ponto de vista econômico é que os participantes devem incorrer em custos reais: comprar equipamentos caros, ASIC, gastar dinheiro com manutenção e localização, eletricidade e assim por diante. Isso distingue o algoritmo de consenso Proof-of-Work (PoW) do, por exemplo, usado pelo Ethereum Proof-of-Stake (PoS).
O criador do mecanismo PoW, o cypherpunk, co-fundador e CEO da Blockstream, Adam Back, chamou a atenção para a importância da mineração. Ele afirmou que o PoS contém "problemas fundamentais" e reproduz "as piores características do dinheiro fiduciário (governamental)" — ao contrário do PoW.
Os desenvolvedores de PoS estão cientes dos problemas econômicos, em particular da "taxa zero" (Nothing at Stake), e até implementam soluções como o slashing (sanções econômicas). E ainda assim, o Bitcoin com sua mineração continua sendo a maior criptomoeda por capitalização de mercado. O indicador de hashrate total estabelece novos recordes ano após ano. Em setembro de 2025, ele alcançou um recorde absoluto, ultrapassando 1,3 Zh/s (zeta-hash). Por outro lado, em janeiro de 2026, o nível de hashrate total caiu quase pela metade, para 725 Eh/s. Mas por que o hashrate tem variado tanto nos últimos meses, e quais fatores influenciam isso?
O que os mineradores estão recebendo agora.
Em abril de 2024, no bloco 840 000, ocorreu o quarto halving do Bitcoin, resultando na redução da recompensa por bloco de 6,25 para 3,125 BTC. Esses 3,125 bitcoins tornaram-se uma parte fixa da receita dos mineradores (sem contar as comissões) até aproximadamente abril de 2028. Considerando que, em média, a geração de um novo bloco ocorre a cada 10 minutos, cerca de 144 blocos aparecem na rede por dia, ou seja, cerca de 450 novos BTC por dia.
Embora 450 bitcoins sejam um enorme incentivo econômico, não se deve subestimar as taxas de comissão. Elas desempenham um papel significativo na atividade dos mineradores. Por exemplo, no contexto do halving na primavera de 2024, foram registradas taxas anormalmente altas na rede, alcançando 128 dólares por transação — no contexto do lançamento do protocolo Runes. Em 20 de abril, no dia do lançamento do Runes, mais de 70% de todas as transações em todo o blockchain ocorreram nesse protocolo, sobrecarregando o mempool. Em um curto espaço de tempo, os custos totais de transação dos usuários, e, portanto, as taxas de comissão dos mineradores, superaram a própria recompensa por bloco.
O hashrate total do bitcoin é extremamente dinâmico também porque as receitas dos mineradores são instáveis. Curiosamente, no início de 2026, a situação das taxas se desenvolve na direção oposta — com a queda do preço do BTC, os custos de transação diminuíram, com um tamanho médio de cerca de $0,5.
Além disso, no final de janeiro, não são raros os casos em que as taxas de comissão totais para um bloco são inferiores a 0,025 BTC, ou seja, a recompensa total do minerador nesse caso não ultrapassa 3,15 BTC.
Além disso, ao comparar o preço do bitcoin em janeiro de 2026 com o máximo histórico de outubro de 2025 (acima de $126 000), o preço perdeu mais de 30% nesse período.
Em resumo, a queda do hashrate total no início de 2026 foi causada, pelo menos, por dois fatores: a queda do preço da principal criptomoeda e as baixas taxas de comissão na rede. Nesse contexto, os mineradores frequentemente preferem desligar o equipamento ou direcionar a potência para outras coisas (por exemplo, para as necessidades de redes neurais).
Naturalmente, isso afeta a mudança na dificuldade da rede, que agora corresponde aproximadamente ao nível de setembro de 2025. Desde outubro, em seis dos oito casos de recalculo, a dificuldade diminuiu, incluindo duas reduções consecutivas desde o início deste, 2026.
O hashrate total da rede Bitcoin é dominado pelos maiores pools de mineração. No início do ano, o líder entre eles é a Foundry USA (23,35%), seguida pela AntPool (21,26%), e fechando o top três está a ViaBTC (11,08%).
Eletricidade e equipamentos de mineração.
Quanto ao equipamento, no início de 2026, um dos modelos mais populares no mercado de ASIC continua sendo o Bitmain Antminer S21 e suas variações. Este ano, a indústria deve ser enriquecida com novidades — a partir de março, espera-se o envio do dispositivo principal da empresa Bitmain S23 Hyd, que opera com refrigeração líquida (580 TH/s com consumo de 5510 W).
Entre os concorrentes, vale mencionar o modelo Avalon Miner A16XP-300T (300 TH/s com consumo de 3850 W) da Canaan. Embora tenha sido apresentado no outono de 2025 (e então começaram os primeiros envios), atualmente está listado no site oficial do fabricante com status de entrega no segundo trimestre de 2026. Vale a pena notar: pelas especificações, o modelo não é tão eficiente quanto a solução principal da Bitmain. Por outro lado, se analisarmos os preços de entrega nos sites oficiais, descobrirá que o dispositivo da Canaan será mais barato em mais de duas vezes.
O custo final do equipamento no mercado pode diferir muito dos preços estabelecidos pelo fabricante. A prática de compra de equipamentos usados continua popular. Às vezes, isso permite adquirir ASIC por um preço muito inferior ao custo de um dispositivo novo equivalente.
Naturalmente, qualquer equipamento, seja novo ou usado, requer eletricidade, cujo custo também deve ser considerado. Se olharmos para as estatísticas globais, os preços entre os hipotéticos Paraguai e Irlanda variam em mais de dez vezes (em favor do Paraguai).
O custo da eletricidade pode variar também dependendo da região de um país específico. Por exemplo, apesar dos preços relativamente altos nos EUA, no estado do Texas, o custo da eletricidade para a indústria é mais baixo, permitindo que empresas como a Marathon Digital (MARA) coloquem suas capacidades computacionais exatamente lá.
Problemas de cálculo do custo de mineração de BTC.
É impossível avaliar todos os custos com uma soma universal fixa, justa em todo o mundo. No melhor dos casos, pode-se tentar considerar os fatores que influenciam a formação do custo de mineração de um bitcoin e avaliar as despesas com uma margem de erro significativa. Resumindo tudo, aqui está do que depende o custo de mineração atualmente:
O nível de dificuldade da rede. Quanto maior a dificuldade, maiores são os custos que o minerador deve suportar (possuir maiores capacidades computacionais) para aumentar suas chances de recompensa por bloco. Embora a dificuldade esteja diminuindo agora, a queda do hashrate total em janeiro indica que, para muitos, a mineração de BTC não é economicamente atraente.
