ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้เสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นผู้ที่เขาเลือกเพื่อดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คนต่อไป ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงผู้นำของธนาคารกลางที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลกในเดือนพฤษภาคม 2026
การเสนอชื่อนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เปราะบาง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ตลาดก็ยังคงตึงเครียด และตลาดคริปโตกำลังเผชิญแรงกดดันจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ดังนั้น การเลือกประธานเฟดในเวลานี้จึงมีความสำคัญมากกว่าทุกครั้งนับตั้งแต่ยุคโควิด-19
แล้ว Kevin Warsh คือใคร แตกต่างจาก Jerome Powell อย่างไร และการที่เขาได้รับเลือกจะมีความหมายต่ออัตราดอกเบี้ยและตลาดคริปโตในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 อย่างไรบ้าง
Kevin Warsh คือใคร
Kevin Warsh ไม่ใช่คนนอกสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ การแต่งตั้งของเขาต้องได้รับความเห็นชอบจากวุฒิสภา แต่ตลาดก็เริ่มตอบสนองต่อสัญญาณนโยบายที่อยู่เบื้องหลังการเลือกนี้แล้ว
Warsh เคยดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟดระหว่างปี 2006 ถึง 2011 และกลายเป็นผู้ว่าการที่มีอายุน้อยที่สุดในประวัติศาสตร์ของสถาบันนี้
เขาทำงานใกล้ชิดกับ Ben Bernanke ซึ่งเป็นประธานเฟดในขณะนั้น ในช่วงวิกฤตการเงินโลก และยังเป็นตัวแทนของเฟดในการประชุม G20 ด้วย
หลังออกจากเฟด Warsh ก็เข้าสู่สายงานวิชาการและนโยบาย ปัจจุบันเขาดำรงตำแหน่งอาวุโสที่ Hoover Institution แห่งมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด และเขายังวิพากษ์วิจารณ์การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางยุคใหม่อยู่บ่อยครั้ง
ผลงานนโยบายการเงินของ Warsh: ขึ้นชื่อเรื่องความเข้มงวดเงินเฟ้อ
เราสามารถอธิบายจุดยืนของ Warsh ในประวัติศาสตร์ได้ว่าเป็นสายเหยี่ยวทางเงินเฟ้อ
ในช่วงวิกฤต 2008–2009 เขาเตือนซ้ำแล้วซ้ำอีกว่า การผ่อนคลายเชิงนโยบายอย่างรุนแรงอาจนำไปสู่เงินเฟ้อในอนาคต เขาคัดค้านการทำ QE ตลอดไป และต้องการให้เฟดมีงบดุลที่เล็กลง แม้ในช่วงที่เงินเฟ้อยังต่ำอยู่
ซึ่งท่าทีนี้ตรงข้ามกับแนวทางของเฟดหลังปี 2020 อย่างเห็นได้ชัด
อย่างไรก็ตาม จุดยืนของ Warsh ได้เปลี่ยนแปลงไป ช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมานี้ เขาให้เหตุผลว่า การยกเลิกกฎระเบียบและความเข้มงวดทางการคลัง อาจช่วยลดเงินเฟ้ออย่างเป็นธรรมชาติ ทำให้ Fed สามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้โดยไม่เสี่ยงต่อความไม่มั่นคงของราคา
การเปลี่ยนแปลงนี้จึงสำคัญในวัฏจักรปัจจุบัน
ความแตกต่างระหว่าง Warsh กับ Jerome Powell
ซึ่งแตกต่างจาก Jerome Powell อย่างชัดเจน
Powell สนับสนุนมาตรการกระตุ้นฉุกเฉินระหว่างสถานการณ์ COVID และในช่วงแรกก็ มองข้ามความเสี่ยงของเงินเฟ้อ ในปี 2021 ความล่าช้าเหล่านั้นบังคับให้ Fed ต้องใช้นโยบายคุมเข้มมากที่สุดในรอบหลายทศวรรษในเวลาต่อมา
Warsh ได้วิจารณ์อย่างเปิดเผยว่า ช่วงเวลาดังกล่าวเป็น ความล้มเหลวของนโยบาย โดยให้เหตุผลว่า Fed สูญเสียความน่าเชื่อถือจากการตอบสนองที่ล่าช้าเกินไป
เขายังวิพากษ์วิจารณ์การขยายอำนาจหน้าที่ของ Fed โดย Warsh ไม่เห็นด้วยกับการที่ธนาคารกลางเข้าไปมีบทบาทในนโยบายด้านสภาพภูมิอากาศ ประเด็นสังคม และส่งสัญญาณทางการเมือง ในขณะที่ Powell เปิดกว้างกว่าในเรื่องเหล่านี้
โดยสรุป Warsh สนับสนุน Fed ที่มีขอบเขตแคบลงในแบบดั้งเดิม มุ่งเน้นเฉพาะเงินเฟ้อ การจ้างงาน และเสถียรภาพทางการเงิน
ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยในปี 2026
การตัดสินใจล่าสุด ของ Fed สัปดาห์นี้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%–3.75% ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณระมัดระวังหลังจากการปรับลดหลายครั้งในปี 2025
ขณะนี้ ตลาดคาดหวังว่าการลดดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นไม่เร็วกว่าช่วงกลางปี 2026
การแต่งตั้ง Warsh ทำให้แนวโน้มดังกล่าวซับซ้อนขึ้น
ในอีกด้านหนึ่ง ภาพลักษณ์นักสู้เงินเฟ้อของเขาส่งสัญญาณถึงวินัย เขาคงจะไม่รีบปรับลดอัตราดอกเบี้ย หากยังไม่มีหลักฐานชัดเจนว่าเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม
แต่ในอีกมุม Warsh ยังสนับสนุนความคิดเห็นของ Trump ต่อสาธารณะ ว่าการควบคุมที่มากเกินไปและการขยายตัวทางการคลังนำไปสู่เงินเฟ้อ หากแรงกดดันเหล่านี้ลดลง เขาอาจสนับสนุน การกลับสู่ภาวะปกติที่เร็วขึ้น
สถานการณ์นี้จึงนำไปสู่ความเป็นไปได้ที่การลดอัตราดอกเบี้ยจะกลับมาในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 แต่ต้องมีเหตุผลอันแน่นหนากว่าเดิม
Warsh กับคริปโต ไม่ได้ต่อต้านแต่ก็ไม่ได้สนับสนุนเต็มที่
ความสัมพันธ์ของ Warsh กับคริปโตนั้นซับซ้อน
เขาลงทุนส่วนตัวในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับคริปโต เช่น โครงการ stablecoin แบบอัลกอริทึมชื่อ Basis และผู้บริหารสินทรัพย์คริปโตอย่าง Bitwise ซึ่งจุดยืนนี้แตกต่างจากผู้กำหนดนโยบายดั้งเดิมหลายคน
ในขณะเดียวกัน Warsh ก็มีท่าทีที่ไม่ไว้วางใจคริปโตในฐานะเงินด้วยเช่นกัน
เขาให้เหตุผลว่า ความผันผวนของ Bitcoin ทำให้มันไม่เหมาะสำหรับใช้เป็นสื่อกลางการแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม เขาก็ยอมรับว่า Bitcoin สามารถทำหน้าที่เป็นแหล่งเก็บมูลค่าได้ คล้ายกับทองคำ
จุดยืนที่ชัดเจนที่สุดของเขาคือต่อต้านเงินส่วนตัวที่ไม่มีการกำกับดูแล Warsh ได้เรียกร้องซ้ำแล้วซ้ำอีกให้มีกติกาที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับ stablecoin และสนับสนุนCBDC ของสหรัฐฯ ในภาคสถาบันการเงิน ที่จำกัดการใช้งานเฉพาะระหว่างธนาคาร ไม่ใช่กับผู้บริโภครายย่อย
ดังนั้นเขาจึงอยู่ฝั่งที่ต้องการความชัดเจนด้านกฎระเบียบ มากกว่าการต่อต้านอย่างสิ้นเชิง
Warsh จะส่งผลดีต่อคริปโตหรือไม่
ในระยะสั้น อาจจะยังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลง
ตลาดคริปโตยังขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง อัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงมหภาค Warsh จะยังไม่เข้ารับตำแหน่งจนกว่าจะถึงเดือนพฤษภาคม และนโยบายอัตราดอกเบี้ยยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจ
แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว ก็จะเริ่มเห็นทิศทางที่เปลี่ยนไป
Warsh ให้ความสำคัญกับความน่าเชื่อถือ กฎกติกาที่ชัดเจน และการดำเนินนโยบายของ Fed ที่เข้มงวด ซึ่งอาจช่วยลดความไม่แน่นอนด้านนโยบายลงได้ ซึ่งตลาดคริปโตเองประสบปัญหานี้มานานหลายปี
หากอัตราเงินเฟ้อยังคงเย็นลงต่อเนื่องและ Warsh สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 สินทรัพย์เสี่ยงจะได้รับประโยชน์ โดยเฉพาะคริปโตที่ยังคงมีความไวต่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและความคาดหวังด้านสภาพคล่องอย่างมาก ก็มีแนวโน้มที่จะตอบสนองเชิงบวก
สิ่งสำคัญคือ Warsh ไม่ได้ต่อต้านคริปโตในเชิงอุดมการณ์ เขามองว่า blockchain เป็นเทคโนโลยีที่มีประโยชน์ และชื่นชอบการออกกฎควบคุมมากกว่าการกำจัด
เพียงแค่นี้ก็อาจช่วยให้ความเชื่อมั่นดีขึ้นได้แล้ว
แม้ Warsh ไม่น่าจะจุดกระแสขาขึ้นในทันที แต่หากช่วงเวลาที่เขาดำรงตำแหน่งเกิดกฎระเบียบที่ชัดเจน เงินเฟ้อลดต่ำลง และเปิดทางไปสู่การปรับลดดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ครึ่งหลังของปี 2026 อาจมีแนวโน้มที่สร้างสรรค์มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ