律动 BlockBeats 深度分析 | 31 de janeiro de 2026
Uma, o sapato caiu: de candidato a nomeado
Em 30 de janeiro de 2026, o presidente dos EUA, Trump, anunciou oficialmente a nomeação do ex-governador do Federal Reserve Kevin Waller como o próximo presidente do Federal Reserve. Esta decisão marca o fim de meses de especulação e coloca este economista de 54 anos como o novo foco do mercado financeiro global.
Revisando os dois últimos meses de disputa no mercado, a vitória de Waller não foi fácil. Já em dezembro de 2025, Trump havia mencionado em uma entrevista que via Waller e Kevin Hassett como "dois Kevins incríveis", enquanto os dados do mercado de previsões Polymarket já mostravam anteriormente a vantagem de Waller. Agora, com a nomeação oficial, o mercado finalmente pode começar a precificar o caminho político deste novo presidente.
Vale a pena notar que o sogro de Walsh é Ronald Lauder, presidente da Estée Lauder Companies, que tem uma amizade de longa data com Trump. Essa relação, embora tenha levantado algumas discussões sobre a independência do Federal Reserve, é ainda mais importante porque pode significar que Walsh tem um canal de comunicação mais fluido com a Casa Branca — o que é crucial no contexto das frequentes pressões de Trump para que o Federal Reserve reduza as taxas de juros.
Dois, "redução das taxas e redução do balanço simultaneamente": o paradoxo de política revelado pelo Deutsche Bank
O Deutsche Bank previu com precisão, em seu relatório de dezembro de 2025, as propostas de política de Walsh: apoiar a redução das taxas, mas exigir uma redução simultânea do balanço patrimonial. Essa combinação aparentemente contraditória reflete, na verdade, o descontentamento de Walsh com a política monetária agressiva do Federal Reserve nos últimos 15 anos.
2.1 A história das críticas de Walsh ao QE
As críticas de Walsh ao afrouxamento quantitativo vêm de longa data. Em 2010, quando o Federal Reserve lançou a segunda rodada de afrouxamento quantitativo (QE2), Walsh, que era membro do conselho, votou contra e renunciou pouco depois. Em um discurso recente, ele lembrou:
"No verão e outono de 2010, em um momento de forte crescimento econômico e estabilidade financeira, eu estava extremamente preocupado que a decisão de comprar mais títulos do governo faria com que o Federal Reserve se envolvesse em assuntos complexos de política fiscal."
Walsh acredita que um QE contínuo não apenas pode provocar inflação e riscos à estabilidade financeira, mas também faz com que o Federal Reserve se desvie de suas principais responsabilidades na política monetária, interferindo na alocação de crédito que pode distorcer os sinais do mercado. Ele até apresentou o conceito de "domínio fiscal", acreditando que o Federal Reserve, ao manter as taxas de juros artificialmente baixas, está, na verdade, contribuindo para a acumulação da dívida do governo dos EUA.
2.2 Reforma regulatória: Condições prévias para a combinação de políticas
O Deutsche Bank apontou que a viabilidade dessa combinação única de "redução das taxas + redução do balanço" depende de se as reformas regulatórias podem reduzir a demanda por reservas dos bancos. Atualmente, as reservas do Federal Reserve já estão em um nível "suficiente" e recentemente reiniciaram um plano de compra de gestão de reservas. Somente se a regulamentação bancária for relaxada e a demanda por reservas diminuir, a redução do balanço não entrará em conflito com os objetivos de redução das taxas.
Esse julgamento ressoa com as vozes internas atuais do Federal Reserve. O vice-presidente responsável pela supervisão, Bowman, e o membro do conselho, Milan, levantaram argumentos semelhantes, mas a dúvida permanece se essas mudanças podem ser implementadas no curto prazo. Para o mercado de criptomoedas, isso implica que o ambiente de liquidez pode apresentar um estado complexo de "afrouxamento nominal, neutralidade substantiva".
Três, o espelho de dois lados do mercado de criptomoedas: a tonalidade hawkish e a amizade com o bitcoin
A nomeação de Walsh gerou intensos debates na comunidade de criptomoedas. Essa divergência reflete precisamente a dualidade da posição política de Walsh: a tonalidade hawkish da política monetária e a atitude aberta em relação ao bitcoin.
3.1 Pressão de curto prazo: Expectativa de aperto de liquidez
Walsh tinha uma visão mais hawkish durante sua época como membro do conselho na crise financeira global, especialmente em questões de balanço patrimonial. Em setembro de 2024, ele deixou claro que não apoiaria a decisão do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros em 50 pontos base. Essa posição sugere que, mesmo se Walsh apoiar uma redução nas taxas, o ritmo pode ser mais cauteloso do que o esperado pelo mercado.
De acordo com os dados mais recentes, o Federal Reserve suspendeu a redução das taxas na reunião de janeiro de 2026, mantendo as taxas na faixa de 3,50%-3,75%. É importante notar que nesta decisão houve dois votos contrários, dos conselheiros Milan e Waller (ambos indicados por Trump), que defenderam a continuidade da redução das taxas em 25 pontos base. Essa divergência interna sugere que, mesmo que Walsh assuma, o Federal Reserve pode ter dificuldade em equilibrar entre a "pressão de Trump" e o "controle da inflação."
Para o mercado de criptomoedas, um tempo mais longo de taxas de juros mais altas + uma velocidade de redução do balanço mais rápida = pressões sobre a avaliação de ativos de risco. O bitcoin caiu para 92,664 dólares (-2,8%) após a divulgação da notícia, com liquidações de posições compradas alavancadas atingindo 227 milhões de dólares em 24 horas, refletindo essa lógica.
3.2 Expectativas de longo prazo: O nascer da normalização regulatória
No entanto, Walsh não é um inimigo da indústria de criptomoedas. Pelo contrário, ele descreveu o bitcoin como "uma reserva de valor sustentável, semelhante ao ouro". Essa declaração é extremamente rara entre os altos escalões do Federal Reserve e lhe rendeu o rótulo de "amigo do bitcoin".
Mais importante ainda, as críticas de Walsh ao "alargamento de missão" do Federal Reserve — incluindo a intervenção em questões climáticas e de inclusão — sugerem que ele pode defender um retorno às funções centrais da política monetária, reduzindo a intervenção ativa na indústria de criptomoedas. Para uma indústria que sofre com incertezas regulatórias da SEC, isso é como uma chuva benéfica.
Além disso, a postura de apoio de Walsh em relação às moedas digitais do banco central (CBDCs), embora contrária à ideia de descentralização, pode acelerar a clareza do quadro regulatório dos ativos digitais nos EUA. Em um sistema de regras claro, inovações de criptomoedas que estejam em conformidade podem, na verdade, obter mais espaço para desenvolvimento.
Quatro, evolução da estrutura de mercado: O jogo institucional na era dos ETFs
O tempo da nomeação de Walsh (maio de 2026, término do mandato de Powell) coincide com um período crítico de transformação institucional no mercado de criptomoedas. Compreender esse contexto é vital para avaliar as tendências futuras.
4.1 Sinais de alerta sobre o fluxo de fundos dos ETFs
Em 2025, o total líquido de entradas em ETFs de bitcoin à vista nos EUA alcançou 22,94 bilhões de dólares, mas em novembro e dezembro, houve saídas líquidas de 3,16 bilhões e 1,64 bilhões de dólares, respectivamente, estabelecendo o recorde de saídas consecutivas mais longas desde o lançamento. Essa tendência continuou em janeiro de 2026, com saídas líquidas consecutivas de cerca de 4,8 bilhões de dólares.
No entanto, mudanças estruturais estão ocorrendo. O IBIT da BlackRock, embora tenha retornado negativo em 2025 (-9,6%), atraiu cerca de 25,4 bilhões de dólares em entrada líquida, classificando-se em sexto lugar no ranking de fluxos de fundos dos ETFs do ano, sendo o único fundo entre os dez primeiros com rendimento negativo. O analista da Bloomberg, Eric Balchunas, chamou esse fenômeno de "Clínica HODL" — investidores de longo prazo estão lentamente acumulando posições à medida que os preços caem, em vez de realizar negociações de momentum.
Essa diferenciação de "preço em queda, capital entrando" corrobora os dados on-chain, com as reservas das exchanges de bitcoin caindo para o menor nível em 7 anos e grandes investidores acumulando 34,666 BTC em 5 dias. O capital institucional está tratando a volatilidade de curto prazo como uma oportunidade de compra, e não como um sinal de risco.
4.2 Interação entre a política do Federal Reserve e a alocação institucional
Revisitando o mecanismo de controle das taxas de juros do Federal Reserve que você compartilhou anteriormente, a reunião do FOMC de dezembro de 2025 aboliu o limite diário de 500 bilhões de dólares para operações de recompra permanente (SRP), permitindo que os bancos usassem títulos do governo como colateral para emprestar do Federal Reserve sem restrições. Essa mudança aumentou significativamente a liquidez do mercado e forneceu um contexto macroeconômico para a recuperação do mercado de criptomoedas.
Após assumir, se Walsh insistir na trajetória de redução do balanço, isso pode parcialmente compensar esse afrouxamento de liquidez. Mas, ao mesmo tempo, suas críticas ao QE tradicional podem levar a um fluxo de capital do mercado de títulos para ativos com mais propriedades de proteção contra a inflação — o bitcoin é o maior beneficiário dessa lógica.
Cinco, perspectivas estratégicas: Encontrando âncoras em meio à incerteza
Diante das incertezas políticas trazidas pela nomeação de Walsh, os investidores precisam estabelecer uma estrutura de análise multidimensional:
5.1 Táticas de curto prazo: Foco no suporte crítico
O aspecto técnico mostra que o bitcoin está sobrevendido no curto prazo, mas a linha diária ainda é resiliente, com um suporte crítico em 90,337 dólares (próximo do nível de 91,000 dólares que você analisou anteriormente), e o suporte do ethereum em 3,086 dólares. Recomenda-se que os touros usem 90K (BTC)/3K (ETH) como nível de stop loss, com alavancagem controlada abaixo de 5 vezes, e um objetivo de relação risco-retorno ≥ 1.5:1.
5.2 Alocação de médio prazo: Reequilíbrio entre ouro e bitcoin
Combinando a estratégia de alocação que você mencionou anteriormente — ouro como âncora de controle de risco (30%-40% de alocação), e o restante em bitcoin e moedas líderes de qualidade —, esse quadro parece especialmente robusto enquanto a política de Walsh não estiver clara. O ouro pode fornecer proteção em um cenário de incerteza na política monetária, enquanto o bitcoin se beneficia da percepção de Walsh como "ouro digital" e da potencial suavização regulatória.
5.3 Perspectiva de longo prazo: O jogo entre independência e credibilidade
O Deutsche Bank enfatizou em seu relatório que o novo presidente sempre precisa conquistar a confiança do mercado, e sob a pressão de Trump para grandes cortes nas taxas, esse desafio se torna ainda mais difícil. Não importa como Walsh escolha equilibrar entre a "pressão presidencial" e a "independência do banco central", o mercado passará por um período de aumento da volatilidade.
Para o mercado de criptomoedas, isso representa tanto um risco quanto uma oportunidade. Em um ambiente mais institucional e regulado, ativos de qualidade que consigam atravessar ciclos de políticas obterão um prêmio. A nomeação de Walsh pode ser o catalisador dessa transformação.
A nomeação de Kevin Walsh sinaliza que o Federal Reserve pode entrar em uma nova fase de "normalização não convencional" — utilizando ferramentas de aperto tradicionais (redução do balanço) em combinação com sinais de afrouxamento não convencionais (redução das taxas), equilibrando o controle da inflação e a resposta à pressão política.
Para o mercado de criptomoedas, isso significa que a lógica simples de "o Federal Reserve afrouxa = preço das moedas sobe" pode falhar, sendo substituída por uma análise aprofundada dos detalhes da política, atitude regulatória e estrutura do mercado. Neste ponto de inflexão, os investidores precisarão não só de coragem, mas também de paciência para entender a evolução de sistemas complexos.
O mercado está escrevendo uma nova narrativa, e Walsh será o principal autor dessa narrativa.
Qual é a sua avaliação sobre o desempenho do mercado de criptomoedas após a nomeação de Walsh? Sinta-se à vontade para compartilhar suas opiniões na seção de comentários, curta, compartilhe e siga-nos para mais análises de mercado em profundidade!
