----um sinal que está sendo ignorado: as instituições estão “vendendo BTC e comprando ouro”.
Segundo o The Block, analistas do JPMorgan apresentaram um conjunto de julgamentos muito interessantes e também bastante contundentes:
• Futuros de bitcoin: já estão próximos da zona de “sobrevenda”
• Futuros de ouro & prata: já entraram na zona de “sobrecompra”
• Tanto investidores individuais quanto instituições estão mais inclinados a alocar metais preciosos recentemente, em vez de bitcoin
Essa informação, se analisada isoladamente, pode facilmente ser considerada uma opinião “institucional” comum.
Mas se você colocar isso no contexto atual do ambiente macroeconômico e da estrutura do mercado de criptomoedas, na verdade, está levantando uma pergunta mais cruel:
O BTC realmente já se estabeleceu como "ouro digital"?
Um, por que o capital está se movendo do BTC para o ouro?
Primeiro, um fato contra-intuitivo:
Na questão de "prevenir riscos", a maioria das instituições não considera o BTC como a primeira escolha.
A razão não é complicada:
1️⃣ A volatilidade ainda é o pecado original.
Para as instituições, o Bitcoin é tão escasso e descentralizado que, enquanto a volatilidade anual estiver em torno de 50%, será difícil se tornar uma "ferramenta de hedge estável".
2️⃣ O ouro é "um ativo inserido no modelo de alocação de ativos".
O ouro não é um consenso, mas um ativo institucional:
• Os bancos centrais possuem.
• Regulação clara.
• O tratamento contábil é maduro.
O BTC ganha em conceito, mas ainda não ganhou "na tabela".
3️⃣ Quando o risco aumenta, o capital retornará aos "portos seguros familiares".
Mesmo que o retorno seja menor, é preciso ter certeza.
Essa é também a razão pela qual:
• Os futuros do BTC estão apresentando sinais de sobrecompra.
• Enquanto isso, o ouro e a prata estão sendo constantemente acumulados, entrando na zona de sobrecompra.
Dois, o que o JPMorgan realmente é "duro" não é ser pessimista em relação ao BTC.
O que realmente merece ser lido repetidamente é, na verdade, a suposição de longo prazo deles sobre o ouro.
A lógica que eles apresentam é:
• Os investidores privados estão usando ouro como substituto para títulos do governo de longo prazo.
• A proporção de alocação do ouro como "ferramenta de hedge para ações" pode passar de 3% → 4.6%.
• Sob essa premissa, a faixa de preço teórica do ouro pode alcançar 8000–8500 dólares/onça.
Atenção:
Isso não é um julgamento emocional, mas o resultado de uma simulação de modelo de alocação de ativos.
Ou seja----
O ouro está sendo redefinido como "o ativo de hedge central da nova era".
Três, e quanto ao Bitcoin? A questão surge.
Aqui está o que eu considero o ponto mais digno de discussão 👇
Se nos próximos anos:
• O ouro absorveu a alocação incremental do "porto seguro tradicional".
• Os títulos do governo não são mais a primeira ferramenta de hedge.
• Os bancos centrais e instituições continuam a aumentar suas posições em ativos reais.
Então a pergunta é:
Qual é exatamente o papel do BTC na alocação de ativos?
Sim:
• Uma alternativa ao ouro?
• Um ativo de risco de alta volatilidade?
• “Ativos alternativos” sob a narrativa tecnológica?
Se o BTC realmente quer se tornar "ouro digital", ele precisa resolver não questões tecnológicas, mas três questões reais:
• Será que pode reduzir a volatilidade estrutural?
• Será que pode atravessar um ciclo de aperto macroeconômico?
• Pode ser comprado prioritariamente em momentos de risco, e não em momentos de apetite por risco?
Esses três pontos ainda estão em andamento.
Quatro, um lembrete real para o mercado de criptomoedas.
Este não é um artigo que "demonstra ceticismo em relação ao BTC".
Mas isso nos lembra de uma coisa:
O maior risco no mercado de criptomoedas agora não é a volatilidade dos preços, mas a confusão sobre o reconhecimento dos papéis.
Se você tratar o BTC como ouro:
• Então você deve aceitar que ele pode perder para o ouro no curto prazo.
Se você tratar o BTC como um ativo de risco beta alto:
• Nesse caso, você não deveria avaliá-lo com a lógica de "porto seguro".
E agora, o lugar mais confuso do mercado é:
Usando a narrativa do ouro, negociando a volatilidade das ações de tecnologia.
Cinco, uma pergunta para você (sinta-se à vontade para discutir na seção de comentários).
Nos próximos 3–5 anos, você tende a acreditar que:
A️ O ouro continuará a absorver a maior parte do novo capital de "alocações de hedge".
B️ O BTC realmente completará a transição para o papel de "ouro digital" em um momento crítico.
C️ Os dois não estão na mesma pista; a comparação atual é, em si, errada.
Estou curioso sobre sua resposta.