Você achou que estava vendo "metais", na verdade estava vendo "liquidez".

No final de janeiro, este movimento é mágico: o ouro$XAU e a prata$XAG primeiro atingiram máximas históricas, e então houve uma queda quase "em queda livre". O preço do ouro caiu cerca de 11–12% em um único dia, e a prata caiu cerca de 31–33%, ambos criando uma magnitude de queda bastante rara.

Muitas pessoas interpretam isso como "o mito da proteção colapsou". Mas você não percebe que essa queda acentuada é muito parecida com o mercado de criptomoedas: isso não é de forma alguma a narrativa do ouro ou da prata, mas sim a narrativa RWA de "alta liquidez + negociação com alavancagem + gatilho de eventos".

Não é que "os metais se tornaram frágeis", é que "o mercado se tornou rápido"

As reportagens geralmente apontam o gatilho desta queda acentuada para a postura hawkish do novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, que fortaleceu o dólar e mudou as expectativas, levando a realização de lucros e liquidações em cadeia.

Você pode discordar da narrativa das notícias, mas é difícil negar a estrutura do mercado: uma vez que o sistema de negociação é rápido o suficiente, o preço pode ser substituído pela "velocidade" em vez de "razão".

Tradicionalmente, o comércio de ouro sempre teve dois mundos:

Mundo físico: transferência, verificação, custódia e liquidação são lentos, com grande atrito.

Mundo em papel: futuros, ETFs, contratos por diferença, velocidade rápida, alta alavancagem, e mais propenso a flutuações tipo corrida.

E agora, há um novo mundo RWA.

RWA transformou o ouro em um ativo negociável 24/7, mas também rompeu a barreira do "comprar alto e vender baixo".

O Ouro Tokenizado terá um crescimento muito significativo em 2025: contribuirá com cerca de 25% do crescimento líquido em 2025, uma proporção bastante alta.

A liquidez, arbitragem e desvios de preços do ouro tokenizado mostram que ele realmente está formando gradualmente uma estrutura de mercado negociável.

Quando você transforma "ativos lentos" em "ativos rápidos", a eficiência do capital aumenta, e a arbitragem entre mercados se torna mais fácil, tornando a proteção mais imediata.

Mas os efeitos colaterais são diretos: a influência da emoção, alavancagem e algoritmos será maior. Quando você pode trocar tokens de ouro por stablecoins na madrugada de domingo, a "proteção" e a "perseguição ao preço" estão a apenas um deslizar de dedo de distância.

ETF tradicional de ouro "1% de alta taxa".

As taxas de ETFs tradicionais de ouro e prata podem chegar a 1,15%, a verdadeira razão é: você acha que está comprando "exposição ao ouro", mas na verdade é "uma promessa de ouro".

O maior problema do ouro não é o preço, é a "provabilidade": quem garante que aquele monte de ouro realmente está lá?

As reservas do banco central, cofres bancários, estoques de joalherias, custódia de ETFs… a linguagem comum nesse mundo é a "cadeia de confiança": você precisa acreditar na auditoria, acreditar na custódia, acreditar na lei, acreditar na reputação das instituições.

E então você usa uma pilha de documentos, relatórios, assinaturas e processos para obter uma frase: "O ouro deve estar aqui".

Mas o problema é: a maioria dos investidores realmente não consegue verificar de forma independente.

Você não pode simplesmente ir ao porão do banco central e bater para ver; é difícil realizar uma auditoria profunda em uma cadeia de "multi-custódia + sub-custódia + empréstimos + trocas". Quando o mercado está calmo, isso não explode; quando o mercado entra em pânico, "não verificável" se torna combustível para uma corrida de confiança.

E o RWA tornará essa questão mais aguda:

A blockchain apenas resolve "transferência e liquidação", não resolve automaticamente "realidade e reservas".

Se a reserva, mecanismo de resgate, frequência de auditoria e transparência por trás do ouro tokenizado forem insuficientes, ele pode ser apenas - ouro em papel 2.0, apenas funcionando na blockchain.

O Bitcoin é mais limpo em "provabilidade".

O Bitcoin $BTC tem o ponto mais puro: o custo de verificação é extremamente baixo, e é em nível individual.

Você precisa verificar se o BTC "existe", não é necessário visitar ninguém, não é necessário acreditar em ninguém, você só precisa:

Um nó (ou um método de consulta com mínima confiança)

Um endereço/UTXO tem registros verificáveis na cadeia.

Ouro tem demanda de proteção a curto prazo, mas Bitcoin tem mais oportunidades a longo prazo.

A curto prazo, nos próximos anos: o ouro ainda pode ser comprado devido à incerteza macroeconômica; e suas flutuações, muitas vezes, não são porque "o ouro mudou", mas porque "a alavancagem e expectativas do sistema financeiro mudaram".

No médio e longo prazo: se o mundo continuar a evoluir em direção a uma infraestrutura financeira "verificável, programável e com liquidação global", então ativos digitais nativos como o Bitcoin terão vantagens cada vez mais evidentes em "transparência, portabilidade e verificabilidade".

RWA é um acelerador, não uma panaceia: a tokenização do ouro aumentará a liquidez e eficiência das transações, mas ao mesmo tempo levará o ouro a um campo de competição mais similar ao mercado de criptomoedas - com volatilidade mais rápida, maior risco de liquidações, e um teste mais rigoroso da transparência das reservas.

Quanto ao longo prazo, quem vencerá? A resposta fica com vocês.

Mas eu quero lembrar uma coisa: em um mundo que precisa cada vez mais de "verificabilidade", a sua capacidade de provar o que possui se tornará cada vez mais importante.

O Bitcoin entrega o direito de prova ao indivíduo; o ouro entrega o direito de prova à instituição.

*Isenção de responsabilidade: este artigo reflete opiniões pessoais e análises de fenômenos de mercado, não constituindo qualquer conselho de investimento. Os preços de ativos criptográficos e commodities são altamente voláteis, por favor, avalie os riscos e a alocação de recursos por conta própria.*