Recently, Dragonfly partner Haseeb and OKX founder Star Xu clashed again over the cause of the '10/10 crash' in 2025. Haseeb believes that the disaster that led to the liquidation of the entire market did not originate from a single USDe depeg, but rather that a macro shock triggered a failure in the exchange's API, which in turn caused market making failures, a liquidity vacuum, and ultimately resulted in an outcome amplified infinitely by ADL (automatic liquidation).
CZ Subsequently, it also participated in the interaction. This discussion about 'who should be responsible for the liquidity collapse' revealed the fragility of the current microstructure of the crypto market.
1. Liquidity vacuum: the 'heart disease' of the crypto market
Haseeb mencionou que a 'falha de market making' e 'falhas de API' são feridas fatais para as exchanges centralizadas (CEX) em condições extremas. Quando a interface de dados não responde a tempo, os market makers algorítmicos cancelam ordens para se proteger, resultando em desaparecimento instantâneo de profundidade, onde qualquer pressão de venda pequena pode causar um desvio de preço enorme.
Este é precisamente o problema central que a Dusk Network (@Dusk ) tenta resolver na blockchain. Como uma Layer 1 projetada especificamente para instituições financeiras, #Dusk não se preocupa apenas com a velocidade, mas também com a definitividade e conformidade da liquidação. No ecossistema construído em $DUSK , a liquidez dos ativos não depende mais apenas de interfaces de API frágeis, mas sim de uma camada de liquidação de privacidade nativa que permite uma correspondência eficiente, reduzindo o risco sistêmico causado pela falha de plugins de terceiros.
Dois, rejeitar liquidação em cadeia: o valor da privacidade auditável
Star Xu mencionou que a liquidação em cadeia é o resultado amplificado por alavancagem estrutural. Em uma CEX tradicional, essa liquidação é uma operação de 'caixa-preta'.
E a Dusk Network ($DUSK ) introduziu tecnologia de privacidade auditável. Isso permite que instituições realizem auditoria de posições em tempo real através de ZK-Proofs, protegendo a privacidade das estratégias de negociação. Isso significa que o sistema pode emitir alertas nos estágios iniciais da acumulação de risco, em vez de esperar até que a liquidez se esgote e forçar a liquidação violenta através de ADL.
Três, 2026: de 'trading caótico' para 'conformidade estruturada'
O debate acalorado sobre o evento de 10/10 nos diz que o mercado não precisa procurar um 'culpado', mas sim uma 'solução'.
• $DUSK (Dusk): fornecendo uma sólida almofada para grandes transações através de uma estrutura de conformidade nativa.
Resumo:
Independentemente da causalidade da queda de 10/10, ela soou o alarme para a infraestrutura cripto. Em uma era de liquidez frágil, projetos como $DUSK, que se aprofundam na lógica financeira subjacente e buscam estabilidade de nível institucional, são a chave para evitar falhas sistêmicas no futuro.
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