🚨MAIS DE $12 TRILHÕES FORAM APAGADOS DOS MERCADOS GLOBAIS EM APENAS 48 HORAS.

Mas por que?

Isso não foi uma volatilidade normal. Isso foi uma desconstrução estrutural em metais e ações acontecendo ao mesmo tempo.

Primeiro, olhe para a escala do dano.

Colapso dos metais preciosos:

• Ouro: −16,36%, eliminando $6,38 TRILHÕES

• Prata: −38,9%, eliminando $2,6 TRILHÕES

• Platina: −29,5%, eliminando $235B

• Paládio: −25%, eliminando $110B

Ações:

• S&P 500: −1,88%, eliminando $1,3T

• Nasdaq: −3,15%, eliminando $1,38T

• Russell 2000: eliminando $100B

No total, mais de $12 trilhões desapareceram, o que é mais do que o PIB da Alemanha, Japão e Índia combinados.

Aqui está o que realmente quebrou o mercado.

METAIS ESTIVERAM EM MÁXIMAS HISTÓRICAS

A prata havia acabado de imprimir 9 velas mensais verdes consecutivas. Isso nunca aconteceu antes.

O recorde anterior era de 8 meses verdes, e isso marcou os topos de ciclo principais.

A prata já havia entregue mais de um retorno de 3x em 12 meses. Para um ativo de $5–$6 trilhões, isso é extremo.

No pico, a prata subiu 65–70% no acumulado do ano.

O ouro também estava profundamente esticado após uma corrida parabólica impulsionada por expectativas de afrouxamento. Nesses níveis, a realização de lucros era inevitável.

O MOMENTUM ATRAÍDO NO VAREJO FINAL E ALAVANCAGEM

O rali vertical absorveu uma grande onda de compradores tardios rotacionando de cripto e ações. A maior parte desse dinheiro não foi para metal físico.

Entrou em futuros e contratos de papel alavancados.

A narrativa dominante era simples: Prata a $150–$200. Isso incentivou posições longas excessivas bem no topo. Quando o preço começou a cair, as liquidações começaram imediatamente.

A LONGA LIQUIDAÇÃO EM CASCATA ASSUMIU O CONTROLE

Uma vez que a prata caiu:

• Chamadas de margem acionadas

• Os comprados foram forçados a sair

• O preço caiu mais

• Mais liquidações seguiram

É por isso que a prata colapsou mais de 35% em apenas 1 dia. Não foram os vendedores escolhendo sair. Foi uma venda forçada.

ESTRESSE NO MERCADO DE PAPEL VS REALIDADE FÍSICA

O mercado de prata é fortemente impulsionado por papel. Razão estimada de papel para físico: 300–350:1. Isso significa que existem centenas de reivindicações de papel para cada onça real.

Durante a queda:

• A prata COMEX caiu acentuadamente

• Os mercados físicos permaneceram elevados

Em um ponto, a prata dos EUA estava sendo negociada a $85–$90, e a prata de Xangai estava sendo negociada a $136. Essa diferença expôs o estresse entre o preço do papel e a demanda real.

Os mercados de papel se desfazem rapidamente. Os mercados físicos se movem mais lentamente.

OS AUMENTOS DE MARGEM JOGARAM COMBUSTÍVEL NO FOGO

À medida que os preços já estavam caindo, as bolsas aumentaram as margens de forma agressiva.

Efetivo a partir de 2 de fevereiro de 2026:

• Prata: 11% a 15%

• Platina: 12% a 15%

Então, um segundo aumento em apenas 3 dias:

• Futuros de ouro: +33%

• Futuros de prata: +36%

• Platina: +25%

• Paládio: +14%

Os aumentos de margem forçam os traders a postar mais colateral imediatamente. Em um mercado em queda, isso significa liquidações automáticas. É por isso que o movimento parecia violento e unidirecional.

A CLARIDADE DO PRESIDENTE DO FED REMOVIDA UM PILAR BULLISH CHAVE

Por meses, os mercados estavam posicionados em torno da incerteza sobre quem lideraria o Fed.

Essa incerteza apoiou o ouro e a prata, já que ativos tangíveis tendem a se beneficiar quando a direção da política é incerta.

Quando a probabilidade de Kevin Warsh se tornar presidente do Fed disparou, aquele comércio de incerteza terminou.

Warsh não é um nome novo. Ele serviu no Fed durante a crise de 2008 e tem um longo histórico criticando o QE agressivo, a liquidez excessiva e a expansão prolongada do balanço.

Os mercados tinham sido precificados para um resultado mais extremo: cortes rápidos nas taxas mais pesadas injeções de liquidez.

A nomeação de Warsh sinalizou cortes nas taxas com disciplina no balanço.

Essa mudança removeu um suporte importante para ouro e prata e desencadeou saídas de capital.

Sozinho, isso não teria causado uma queda, mas combinado com alavancagem extrema e posições lotadas, acelerou.

Isso não foi um colapso de demanda. Isso foi:

• Sobreextensão histórica

• Alavancagem extrema

• Posições lotadas

• Liquidações forçadas

• Aumentos de margem

• E uma mudança súbita na narrativa de política