Se você ainda vê as stablecoins como uma 'ferramenta de proteção em mercados em baixa', então você pode estar apenas olhando para sua camada mais superficial. A verdadeira mudança que está acontecendo é: as stablecoins estão evoluindo de 'uma alternativa ao dólar no círculo das criptomoedas' para uma rede global de liquidação em dólares programável. Isso não é um slogan, mas sim uma convergência de regulamentações, instituições, plataformas de negociação e produtos de pagamento em uma única direção: tornar as stablecoins algo tão natural quanto um cartão de crédito.
Especialmente nos últimos dias, a queda acentuada do BTC levou a uma desvalorização de várias altcoins, e uma vez que você compreenda essa tendência, ficará claro por que eu digo: o fator determinante para o sucesso das stablecoins não é 'quem tem o maior retorno', não é 'quem emite mais', mas sim quem consegue tornar a experiência sem fricções, a liquidação estável e a conformidade incorporável. Neste sentido, o valor do Plasma (XPL), uma 'stablecoin nativa L1', começa a se destacar.
1) O que exatamente é o "momento WeChat" das stablecoins?
O que torna as transferências do WeChat impressionantes nunca foram os parâmetros técnicos, mas sim que você não precisa entender nenhuma tecnologia: abrir, inserir, confirmar, finalizar. As stablecoins também precisam passar por isso para entrar no mainstream: os usuários não precisam entender a cadeia, não precisam se preocupar com Gas, não precisam mudar de rede, não precisam se preocupar com o formato do endereço, e muito menos precisam comprar um pouco de ETH para transferir 20 dólares.
O maior problema do Web3 na última década foi jogar a complexidade para os usuários. O resultado é: os jogadores antigos conseguem suportar, os novatos simplesmente saem. Se as stablecoins querem se tornar parte dos pagamentos globais, elas precisam realizar uma mudança de paradigma: esconder a complexidade no backend e tornar a experiência padrão. Este também é meu julgamento central para os próximos dois anos: a curva de crescimento das stablecoins será impulsionada pela "experiência", não pela "transação".
2) Por que eu digo que as stablecoins estão se tornando "cartões bancários"?
Se você olhar para alguns eventos recentes, verá que a tendência já é difícil de reverter.
Primeiro, os Estados Unidos já têm um quadro de stablecoins de pagamento em nível federal. O GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) se tornará lei em julho de 2025, o que significa que as regras para o "dólar digital" começam a ser escritas no sistema, e não permanecem na zona cinzenta.
Em segundo lugar, até mesmo emissores de grande porte como a Tether começaram a lançar produtos voltados para o mercado americano, enfatizando a conformidade federal — USAT (USA₮). Não é "mais uma stablecoin", mas sim um evento marcante que simboliza que as stablecoins estão começando a se adaptar ativamente ao sistema regulatório.
Em terceiro lugar, a regulamentação está considerando se "as stablecoins podem gerar rendimento" como uma questão em nível de sistema financeiro. A Casa Branca convocou executivos de bancos e da indústria de criptomoedas para uma reunião para coordenar (CLARITY Act) divergências, um dos pontos de controvérsia é se os juros/rendimentos das stablecoins desviarão depósitos bancários. Você pode sentir um sinal aqui: as stablecoins não são mais produtos de pequenos círculos, estão tocando o fosso das finanças tradicionais.
Quando essas variáveis se sobrepõem, você percebe que o próximo passo das stablecoins não são "mais pares de negociação", mas sim "mais como contas bancárias". As stablecoins vão se tornar cada vez mais como saldos à vista: transferíveis, pagáveis, liquidáveis, integráveis em várias aplicações, e não deixar os usuários olhando para o preço do token todos os dias.
3) Então, por que nessa estrada a infraestrutura se torna mais importante do que a "narrativa"?
Porque as stablecoins precisam de escalabilidade, não podem ignorar três coisas:
(1) Certainty na liquidação: os comerciantes não podem esperar dez minutos para receber, muito menos "pode reverter".
(2) Custos previsíveis: não é possível transferir 0,1 dólar hoje e 10 dólares amanhã.
(3) Experiência imperceptível: os usuários só querem enviar dólares, não querem estudar Gas e cadeias.
Esses três pontos determinam uma realidade: as stablecoins eventualmente precisarão de uma camada de liquidação mais específica, mais estável e mais "amigável ao pagamento". Hoje, você vê que as stablecoins estão principalmente na blockchain pública genérica, que é essencialmente uma inércia histórica, não uma forma final. A blockchain pública genérica naturalmente tratará as stablecoins como "ativos de segunda classe": ela competirá por espaço em blocos e prioridade de taxas com DeFi, NFT e Meme, tornando a experiência naturalmente instável.
Portanto, sempre enfatizei: o desfecho das stablecoins é a "competição pela infraestrutura de pagamento", não "quem faz melhor marketing". E na competição pela infraestrutura, a experiência é a fortaleza.
4) Vamos voltar o foco para XPL: o que exatamente está em jogo?
Vejo a lógica central do Plasma (XPL) como muito simples: não é que queiram ser "Ethereum mais rápido", mas sim se tornar a "trilha padrão para liquidação de stablecoins".
Se você olhar para o design do produto, pode perceber claramente que isso não é para contar histórias no mercado secundário, mas sim para minimizar a fricção:
A isenção de Gas para transferências de USDT não é um slogan, mas sim uma solução de relayer/Paymaster em nível de protocolo: financia apenas "transferências simples de stablecoins" e acompanha controles de identidade/frequência para prevenir abusos, mantendo o escopo bem restrito e engenheirado.
O mecanismo de Gas priorizando stablecoins elimina a experiência anti-humana de "precisar possuir a moeda nativa para movimentar" — pelo menos transforma isso de "opção obrigatória" para "opção disponível".
A compatibilidade total com EVM torna o custo de migração para os desenvolvedores extremamente baixo — isso é fundamental para o crescimento do ecossistema, pois aplicações de pagamento não podem depender de um lento desenvolvimento do zero ao um.
Muitas pessoas têm um mal-entendido sobre esse tipo de projeto: será que a isenção de Gas "não terá captura de valor"?
Mas o Plasma escreveu de forma muito clara em seu FAQ: a isenção de Gas cobre apenas transferências simples de USD₮, outras transações ainda geram taxas e são pagas em XPL para os validadores, mantendo a economia da rede e os incentivos de segurança. Em outras palavras, não é uma "blockchain gratuita", mas sim uma redução da fricção mais crítica de onboarding.
Você pode entender isso como uma estratégia: primeiro, trazer novos usuários, depois discutir comportamentos mais complexos na cadeia. Essa é a lógica subjacente de "quem conquista os novatos, conquista o mundo".
5) A linha principal das stablecoins nos próximos dois anos, eu só olho para esses três indicadores
Se você me perguntar "como vejo o futuro desenvolvimento das stablecoins", não vou lhe dar uma visão otimista, só vou olhar para três linhas principais que podem ser implementadas:
Linha principal A: Aceleração de canais de conformidade
Depois que quadros como o GENIUS Act forem implementados, produtos como USAT e FIDD se tornarão cada vez mais comuns, e as stablecoins passarão de "dólares na cadeia" para "ferramentas de pagamento regulamentadas".
Linha principal B: Banquização de produtos de pagamento
As exchanges e empresas de tecnologia financeira continuarão a transformar as stablecoins em "sistemas de contas": IBAN, cartões, aquisição, câmbio automático, pagamento de salários, tudo isso puxará as stablecoins para fora do contexto especulativo.
Linha principal C: A guerra da experiência começa
Quando todos podem estar em conformidade, todos podem emitir moedas, todos podem gerar rendimentos, a última competição será definitivamente a experiência: se a transferência é imperceptível, se as taxas são previsíveis, se a liquidação é certa. As diferenças na camada de infraestrutura serão ampliadas, e não suavizadas.
Sob essas três linhas principais, o valor de stablecoins de liquidação como Plasma (XPL) não é mais uma "história de altos e baixos", mas sim "participação na infraestrutura".
6) Conclusão: não espere pela "explosão do ecossistema" para se lembrar dessa cadeia
O mercado adora fazer uma coisa: esperar até que tudo esteja agitado para correr atrás.
Mas a narrativa das stablecoins, o verdadeiro benefício geralmente ocorre na fase de "ainda não está agitado o suficiente" — quando todos ainda estão discutindo o preço do token, a verdadeira construção está acontecendo; quando os usuários ainda não estão afluindo, os padrões de experiência já foram definidos.
Se as stablecoins realmente chegarem ao seu "momento WeChat", deve haver uma trilha de liquidação que você quase não sente a presença da cadeia por trás. O que Plasma (XPL) quer fazer é essa trilha.
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