Nós acabamos de ver a maior queda intradiária na prata desde 1980, onde o preço caiu -32%. Em apenas dois dias, $2.5 trilhões foram eliminados da prata e estamos especulando que o JPMorgan estava por trás dessa queda.

É o mesmo banco que foi multado em $920 milhões pelo Departamento de Justiça dos EUA e pela CFTC por manipular os preços do ouro e da prata entre 2008 e 2016.

Esse caso envolveu centenas de milhares de pedidos falsos feitos para movimentar os preços antes de serem cancelados. Vários traders do JPMorgan foram condenados criminalmente. Esta é uma história documentada, não especulação.

Agora veja como o mercado de prata funciona hoje.

A maior parte das negociações de prata não envolve prata real. Acontece através de contratos futuros. Para cada 1 onça de prata real, há centenas de contratos de papel atrelados a ela.

O JPMorgan é um dos maiores bancos de metais preciosos ativos neste mercado e um dos maiores participantes da COMEX. De acordo com os dados da COMEX, o JPMorgan também é um dos maiores detentores de prata física registrada e elegível, dando-lhe influência tanto no lado do papel quanto no lado físico do mercado ao mesmo tempo.

Aqui está o ponto-chave que a maioria das pessoas perde:

Quem se beneficia quando os preços caem rapidamente em um mercado alavancado?

Não o pequeno trader. Não o fundo de hedge usando alavancagem. Aquele que pode sobreviver a chamadas de margem e comprar quando outros são forçados a vender.

Isso é o JPMorgan.

Antes da queda, a prata estava subindo muito rápido. Muitos traders estavam comprando prata usando dinheiro emprestado. Quando os preços começaram a cair, esses traders não escolheram vender. Eles foram forçados a vender porque as bolsas exigiam mais margem.

Ao mesmo tempo, as bolsas aumentaram rapidamente os requisitos de margem. Isso significava que os traders de repente precisavam de muito mais dinheiro para manter suas posições abertas. A maioria não conseguiu. Suas posições foram fechadas automaticamente.

Isso criou vendas forçadas. Agora aqui está onde o JPMorgan se beneficia.

Quando os preços estão colapsando e outros são forçados a vender, o JPMorgan pode fazer três coisas ao mesmo tempo:

PRIMEIRO, pode recomprar contratos futuros de prata a preços muito mais baixos do que onde vendeu anteriormente. Isso garante lucro no papel.

SEGUNDO, pode fazer a entrega de prata física através do mercado de futuros enquanto os preços estão deprimidos. Os relatórios de entrega da COMEX durante esse período mostram grandes bancos, incluindo o JPMorgan, ativamente parando contratos e fazendo a entrega enquanto os preços estavam sob pressão.

TERCEIRO, porque o JPMorgan tem um balanço patrimonial maciço, aumentos de margem não o forçam a vender. Aumentos de margem na verdade removem jogadores mais fracos e deixam o JPMorgan com menos concorrência.

É por isso que as pessoas estão acusando diretamente o JPMorgan de causar a queda da prata.

Os dados de entrega da COMEX mostram que o JPMorgan emitiu 633 contratos de prata em fevereiro bem durante essa queda.

Emitido significa que o JPMorgan estava do lado da venda desses contratos. A afirmação é simples: o JPMorgan abriu posições vendidas perto do topo de $120 e as fechou perto de $78 durante a entrega.

Isso significaria que o JPMorgan ganhou dinheiro com a queda enquanto outros foram forçados a liquidar, que é por isso que as pessoas estão dizendo abertamente que esse movimento não foi aleatório.

Agora olhe para a imagem global.

No mercado de papel dos EUA, os preços da prata colapsaram. Em Xangai, a prata física está sendo negociada muito acima dos preços dos EUA.

Isso significa que compradores reais ainda estão pagando alto pela prata. Apenas o preço em papel colapsou.

Isso lhe diz que a queda não foi causada pelo fornecimento físico aparecendo repentinamente. Foi causada pela venda de papel.

Este é exatamente o tipo de ambiente onde o JPMorgan se beneficiou antes. Um mercado pesado em papel, liquidações forçadas, aumentos de margem e jogadores fracos saindo no pior momento.

Ninguém precisa provar que o JPMorgan planejou a queda para entender o problema. A estrutura em si permite que os maiores jogadores lucrem quando a volatilidade explode.

E quando um banco com um histórico documentado de manipulação de prata, as pessoas têm razão em fazer perguntas.