🚀 Se o presidente do Fed, Warsh, se tornar um verdadeiro falcão da inflação, os mercados podem estar subestimando as consequências.
A deflação dos preços dos ativos e a redução do balanço do Fed atingiriam rapidamente uma economia dos EUA hiperinancializada — onde ~75% da atividade depende da rolagem de dívidas antigas. Uma queda no mercado não ficaria apenas em Wall Street; ela se espalharia diretamente para a economia real.
A redução do balanço também levanta a dura questão: quem compra os trilhões em nova dívida dos EUA? Qualquer resposta realista aponta para a repressão financeira.
Cortar taxas para apoiar o crescimento não apaga a inflação — isso a transfere dos ativos para os consumidores, um arriscado compromisso político. Em um sistema baseado em dívidas, a estabilidade só se mantém se o Fed, em última instância, garantir a sustentabilidade da dívida.
Se o cenário completo de Warsh se concretizar, os EUA podem estar flertando com um evento de estresse sistêmico, não com um pouso suave.
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