A onda fria do mercado de criptomoedas mais uma vez atingiu, o Bitcoin desce como um papagaio sem linha, e as altcoins também despencam coletivamente, uma verdadeira devastação. O token nativo da blockchain Plasma, XPL, naturalmente também não conseguiu escapar — em setembro de 2025, ainda estava em seu pico histórico de $1.68, e em um piscar de olhos despencou abruptamente, atingindo o mínimo de $0.0989, e hoje mal consegue se manter em torno de $0.102, com uma queda que ultrapassou 90%.

As vozes de dúvida do mercado explodiram: “Mais um projeto de ar condicionado para especulação” “A queda do XPL é a bolha estourando” “O Plasma não consegue sustentar as expectativas do mercado de stablecoins”. Mas para mim, o verdadeiro Plasma nunca foi aquele tipo de projeto “clonador que se aproveita da especulação de curto prazo para atrair atenção”, seu planejamento de longo prazo já penetrou na neblina da queda do mercado de criptomoedas, escondido em cada iteração técnica, cada passo na construção do ecossistema, e também em cada avanço regulatório silencioso. A maioria das pessoas se concentra na celebração do preço do token XPL e em seu colapso instantâneo, esquecendo que desde o dia em que o Plasma nasceu, o que foi ancorado não foi “explosão de curto prazo”, mas sim a narrativa de longo prazo de “reconstruir o ecossistema de pagamento de stablecoins” — essa é a diferença mais essencial entre ele e a maioria dos projetos de criptomoeda atuais.

Na verdade, as quedas nas criptomoedas nunca foram um verdadeiro teste decisivo do valor de um projeto; no máximo, são uma manifestação concentrada do sentimento de mercado de curto prazo e de manobras de capital. A recente volatilidade do XPL é simplesmente uma repetição desse padrão. Analisando o contexto dessa queda, o sentimento do mercado global de criptomoedas estava em seu ponto mais baixo, com o índice de medo pairando abaixo de 30 por um longo período. A volatilidade contínua do Bitcoin se espalhou rapidamente para todo o mercado de altcoins, tornando difícil até mesmo para projetos fundamentalmente sólidos permanecerem imunes. A pressão adicional sobre o XPL foi, sem dúvida, devido a percepções equivocadas do mercado, agravadas por vendas em pânico por especuladores de curto prazo, exacerbando ainda mais a situação.

Muitos investidores, ao entrarem no mercado, lembraram-se apenas dos atrativos, como "transferências de USDT sem taxas" e "confirmação em menos de um segundo", tratando o XPL simplesmente como um "alvo especulativo que pode dobrar de valor rapidamente", enquanto ignoravam o posicionamento central da Plasma: uma blockchain de camada 1 projetada especificamente para pagamentos com stablecoins. Seu valor fundamental nunca foi uma alta de curto prazo no preço do token, mas sim a praticidade inerente da rede e a sustentabilidade de seu ecossistema. Especuladores de curto prazo entram em pânico e fogem ao primeiro sinal de queda no mercado, somado à pressão de venda esperada com o desbloqueio do token em julho de 2026, o que inevitavelmente leva a flutuações drásticas no preço do XPL. No entanto, tudo isso não tem absolutamente nada a ver com a força intrínseca da Plasma ou com seu plano estratégico de longo prazo.

A verdadeira Plasma já havia construído silenciosamente suas barreiras de longo prazo em meio à crise do mercado, e essas estratégias eram precisamente os aspectos "diferentes" que a maioria das pessoas não havia entendido ou percebido.

Em termos técnicos, o Plasma adota uma abordagem pragmática, evitando artifícios conceituais e focando-se exclusivamente na resolução dos principais desafios técnicos. Ao contrário de muitos projetos que se apoiam em um white paper sofisticado para contar uma história, o Plasma está profundamente imerso no desenvolvimento de sua tecnologia subjacente desde a sua concepção. Seu mecanismo de consenso principal, o PlasmaBFT, é uma variante em Rust baseada no FastHotStuff BFT, alcançando a finalização de transações em menos de um segundo e processando mais de 1000 transações por segundo. Isso se adequa perfeitamente às demandas de alta frequência de pagamentos com stablecoins e transferências internacionais — um feito que nem todos os projetos no mercado de criptomoedas atual conseguem alcançar, o que representa uma verdadeira vantagem tecnológica.

Mais importante ainda, a Plasma desenvolveu um mecanismo inovador de vinculação do pBTC, criando uma ponte para o Bitcoin que não exige custódia, utilizando assinaturas de limite e tecnologia de computação multipartidária (MPC). Isso transforma o Bitcoin de uma mera "reserva de valor" em um ativo programável capaz de participar do ecossistema on-chain, rompendo diretamente as barreiras entre o Bitcoin e o ecossistema de stablecoins. Essa inovação tecnológica não apenas eleva a segurança da rede Plasma, como também preenche uma lacuna fundamental no mercado de stablecoins. Além disso, a Plasma foi projetada especificamente para total compatibilidade com a EVM, suportando contratos inteligentes Solidity e a cadeia de ferramentas Ethereum, visando reduzir a barreira de entrada para desenvolvedores e pavimentar o caminho para a expansão do ecossistema. Todo esse investimento tecnológico requer pesquisa e desenvolvimento a longo prazo e não pode ser alcançado por meio de hype passageiro.

A tecnologia é o esqueleto e a economia de tokens é o sangue — o design do token da Plasma também reflete uma visão de longo prazo, prevenindo a possibilidade de "exploração de curto prazo" desde o início. O fornecimento total de tokens XPL é fixo em 10 bilhões, eliminando o risco de inflação ilimitada, e a alocação de tokens é inteiramente guiada por princípios de longo prazo. 40% dos tokens são usados ​​para apoiar o ecossistema e o crescimento, representando a maior alocação. Destes, apenas 8% serão desbloqueados no lançamento da rede principal para incentivos iniciais de liquidez, enquanto a parte restante será desbloqueada gradualmente, mensalmente, ao longo de três anos para evitar a fuga de capital de curto prazo do ecossistema. 25% são alocados para a equipe e 25% para investidores, ambos com mecanismos de bloqueio rigorosos — bloqueados inicialmente por um ano e, em seguida, desbloqueados mensalmente ao longo de dois anos, para um período total de desbloqueio de três anos.

Esse modelo de "benefício compartilhado" força a equipe e os investidores a se concentrarem no desenvolvimento de longo prazo do projeto, em vez de lucros imediatos. O que mais me agrada é que a utilidade do token XPL está intimamente integrada ao ecossistema da rede: os validadores precisam fazer staking de XPL para participar do consenso, ganhando recompensas por bloco e garantindo a segurança da rede; os usuários podem usar XPL para pagar taxas de gás em transações que não sejam stablecoins e, futuramente, participar das votações de governança da rede. Essa profunda integração entre o token e o ecossistema não é a chave para livrar o XPL do rótulo de "moeda sem valor"? Ela ancora firmemente o valor de longo prazo do XPL no desenvolvimento da rede Plasma, em vez de criar um castelo de areia. Atualmente, mais de 50% dos tokens XPL estão bloqueados ou sendo desbloqueados gradualmente, aliviando efetivamente a pressão de venda do mercado e deixando amplo espaço para o desenvolvimento de longo prazo do ecossistema.

Em termos de desenvolvimento de ecossistema, a Plasma também trilhou um caminho diferenciado, focando exclusivamente em necessidades reais em vez de buscar uma abordagem abrangente, evitando assim as armadilhas da competição homogênea. No mercado de criptomoedas atual, a maioria das blockchains públicas busca um posicionamento "abrangente", resultando, em última análise, em uniformidade ou estagnação. A Plasma, no entanto, adota a abordagem oposta, optando por uma "entrada precisa e avanço pontual", concentrando-se intensamente no nicho de mercado de pagamentos com stablecoins. Alguns podem perguntar: será que esse mercado realmente tem potencial? A resposta é sim — o volume mensal de transações do mercado de stablecoins já ultrapassou um trilhão de dólares americanos, enquanto as redes tradicionais frequentemente sucumbem à congestão e às altas taxas de transação. As transferências de USDT sem taxas e os recursos de baixa latência da Plasma resolvem precisamente esse problema do setor.

Em seu desenvolvimento de ecossistema, a Plasma não se expandiu cegamente, mas sim concentrou seus esforços em três áreas principais: primeiro, expandir para mercados emergentes, visando regiões como África e América Latina, onde a demanda por stablecoins é alta, mas a infraestrutura é frágil, impulsionando gradualmente a implementação de cenários de pagamento no varejo; segundo, cultivar parcerias institucionais, tendo já garantido investimentos de instituições renomadas como Founders Fund e Bitfinex, totalizando US$ 75,8 milhões, e firmando parcerias com diversas instituições de pagamento para promover vigorosamente a aplicação em larga escala de transferências internacionais de stablecoins; e terceiro, aprimorar o ecossistema DeFi, introduzindo protocolos DeFi líderes como Aave V3 e Curve Finance para aumentar o TVL da rede e a liquidez dos ativos. Mesmo com o TVL atual caindo de seu pico de US$ 14 bilhões para US$ 2,1 bilhões, seu ecossistema principal não estagnou devido à retração do mercado e continua a progredir de forma constante. Essa "estratégia diferenciada + orientação para a demanda real" permitiu que a Plasma estabelecesse uma posição firme na acirrada competição de mercado e lançasse uma base sólida para o valor de longo prazo do XPL.

Outro ponto, e talvez o aspecto mais facilmente negligenciado do "diferencial" da Plasma, é sua estratégia de conformidade visionária, que mitigou riscos regulatórios de longo prazo desde o início. O desenvolvimento a longo prazo do mercado de criptomoedas depende fortemente da conformidade, um ponto que muitos projetos não reconhecem ou evitam deliberadamente. A Plasma, no entanto, priorizou a conformidade desde o princípio. Buscou ativamente sua licença VASP, alinhou-se completamente aos requisitos de conformidade da MiCA e focou em usuários institucionais e cenários de pagamento em conformidade. Essa abordagem voltada para o futuro não apenas reduz os riscos regulatórios futuros, mas também atrai inúmeros investidores institucionais preocupados com a conformidade. No atual cenário de regulamentações cada vez mais rigorosas para stablecoins, a vantagem da Plasma em conformidade é, sem dúvida, um ativo crucial para seu desenvolvimento a longo prazo — quando a maioria dos projetos não conformes for eliminada pelo mercado, a Plasma, com sua vantagem em conformidade, poderá se tornar uma "sobrevivente", ou mesmo uma "líder", no setor de pagamentos com stablecoins.

O mercado de criptomoedas é inerentemente irracional; flutuações de preço de curto prazo muitas vezes obscurecem o verdadeiro valor de um projeto. Durante a euforia do mercado, as pessoas compram freneticamente ativos que prometem enriquecimento rápido, negligenciando a análise da lógica subjacente. Por outro lado, durante as quedas do mercado, elas se apressam em vender ativos deficitários, ignorando completamente as estratégias de longo prazo implementadas discretamente. A Plasma se diferencia por não se deixar levar pelo sentimento especulativo de curto prazo, mantendo-se fiel ao seu posicionamento central como uma "infraestrutura de pagamentos em stablecoin". Ela cultiva meticulosamente sua tecnologia, token, ecossistema e conformidade, jamais interrompendo seu desenvolvimento estratégico de longo prazo, mesmo durante as crises de mercado.

É claro que o Plasma ainda não é perfeito e enfrenta muitos desafios. A concorrência no mercado de stablecoins está se intensificando, com blockchains públicas como Tron e Solana também se expandindo agressivamente para cenários de pagamento; o ritmo de implantação do ecossistema precisa ser acelerado e a adoção pelos usuários precisa ser aprimorada; além disso, o desbloqueio do token previsto para julho de 2026 continuará pressionando os preços no curto prazo. No entanto, esses desafios são obstáculos inevitáveis ​​para projetos emergentes. Suas vantagens tecnológicas intrínsecas, o posicionamento diferenciado no ecossistema e o design de longo prazo do token já apontam o caminho para seu desenvolvimento a longo prazo.

Atualmente, a maioria das pessoas ainda se pergunta quando o preço do XPL se recuperará e retornará à sua máxima histórica anterior. Mas, na minha opinião, aqueles que realmente entendem o Plasma já estão de olho em um futuro mais distante — quando os pagamentos com stablecoins se tornarem comuns, quando o Bitcoin e o ecossistema das stablecoins se integrarem perfeitamente e quando o ecossistema do Plasma abranger mais mercados emergentes globalmente, seu preço naturalmente retornará ao seu valor real. Por que se preocupar com uma recuperação?

As crises das criptomoedas sempre passam, e as bolhas especulativas de curto prazo eventualmente serão eliminadas pelo mercado. Projetos que realmente possuem tecnologias essenciais, focam em necessidades reais e seguem estratégias de longo prazo, em última análise, resistirão aos mercados de alta e baixa e alcançarão seu próprio valor. O verdadeiro Plasma não é o tipo de projeto falso "impulsionado pela euforia" que você pode imaginar; é mais como um explorador discreto, profundamente enraizado no setor de stablecoins, um participante de longo prazo que pode resistir ao escrutínio do mercado — e é precisamente isso que o torna único e a base fundamental do valor de longo prazo do XPL.