$BTC $ETH Com base na situação do mercado em 2 de fevereiro de 2026, BTC e ETH estão em uma fase crítica do ciclo de ajuste profundo. A pressão de curto prazo é evidente, mas a lógica do ciclo de longo prazo não mudou, e a tendência futura apresentará as características de "primeiro encontrar o fundo e depois diversificar e recuperar". A seguir, uma análise abrangente em múltiplas dimensões:
Um. Estado atual do mercado (referência de 2 de fevereiro de 2026)
Preços e emoções: o preço do BTC é de cerca de 77.000 dólares (uma retração de cerca de 40% em relação ao pico de 2025), e o preço do ETH é de cerca de 2.300 dólares (retração superior a 50%). O índice de medo caiu para a faixa de 13-29 (medo extremo), e o total liquidado na rede em 24 horas ultrapassou 1,6 bilhões de dólares, com a liquidez do mercado se tornando mais apertada.
Características técnicas: o sistema de médias móveis de duas moedas apresenta um arranjo de baixa, a coluna verde do MACD no gráfico diário continua a se ampliar, o RSI entrou na zona de sobrecompra, mas não apresentou divergência de fundo. O suporte crítico para BTC está entre 75.000-76.000 dólares (linha de custo de participação da MicroStrategy + ponto baixo de abril de 2025), o suporte para ETH está entre 2.200-2.250 dólares. Se quebrar, o BTC pode cair para 70.000 dólares, e o ETH pode testar 2.000 dólares.
II. Análise de fatores impulsionadores multidimensionais
(I) Economia e políticas: ressonância negativa no curto prazo
1. Expectativa de mudança na política do Federal Reserve
Trump indicou Kevin Walsh como candidato à presidência do Federal Reserve (anunciado em 1º de fevereiro), o mercado interpreta isso como um sinal de política monetária restritiva. Walsh criticou a flexibilização quantitativa, e se assumir o cargo, pode atrasar cortes nas taxas ou até mudar para uma postura de aperto, o que reprime diretamente o apetite por ativos de risco. Atualmente, o CME FedWatch mostra que a probabilidade de cortes em junho caiu para abaixo de 50%, aumentando as expectativas de fortalecimento do dólar, o que pressiona as criptomoedas cotadas em dólares.
2. Tensão comercial global
A política de tarifas de Trump se intensifica (aumento de tarifas sobre a UE, China, etc.), gerando um sentimento global de aversão ao risco. Mas vale ressaltar que nesta queda, o Bitcoin não demonstrou a tradicional propriedade de ativo seguro, mas caiu em sincronia com ativos de risco, refletindo a confusão do mercado sobre seu posicionamento como ativo. Esse fenômeno de "falha em ser seguro" enfraqueceu ainda mais a dinâmica de entrada de capital.
3. Lenta implementação de políticas regulatórias
Apesar da aprovação do ETF à vista pela SEC dos EUA (2025) e da promoção de estruturas regulatórias como o Clarity Act, a entrada real de capital já desacelerou significativamente ou até reverteu. Dados de 2 de fevereiro mostram que o ETF de Bitcoin teve uma saída líquida de mais de 300 milhões de dólares em um único dia, com sinais claros de saída de capital institucional. A conversão de benefícios regulatórios em demanda real leva tempo, atualmente está em um período "de políticas implementadas, mas com capital em compasso de espera".
(II) Análise técnica e cíclica: o ajuste ainda não terminou
1. Posição do ciclo de redução do BTC
Após a quarta redução em abril de 2025, o mercado já entrou no décimo mês pós-redução. Dados históricos mostram que, após a redução, geralmente há um período de ajuste de 12-18 meses, atualmente estamos na fase média do ciclo. No entanto, a profundidade desta redução (40% de recuo) já ultrapassou a média de recuo das reduções anteriores (cerca de 30%), indicando que, além dos fatores cíclicos, há uma combinação de más notícias macroeconômicas e pressão de liquidação de alavancagem.
2. Formas técnicas e fluxo de capital$
Características de volume de negociação: aumento de volume durante quedas, diminuição de volume durante recuperações, indicando que a pressão de venda não foi totalmente liberada, e a disposição de capital para compra é insuficiente
Sinais de derivados: a razão put/call no mercado de opções aumentou para níveis altos, contratos em aberto de opções de venda na plataforma Deribit de 75 mil dólares totalizam 1,159 bilhões de dólares, refletindo uma forte demanda de hedge no mercado
Dados on-chain: O preço de custo de detenção dos detentores de longo prazo (LTH) está próximo de 76 mil dólares, uma quebra abaixo desse nível pode desencadear mais vendas
3. Diferenciação entre ETH e BTC
O ajuste atual do ETH é maior, as razões principais incluem:
Queda na atividade do ecossistema: TVL de DeFi, taxas de Gas, volume de transações NFT e outros indicadores continuam fracos
Pressão de desbloqueio de staking: Após a atualização de Xangai, parte do ETH em staking pode enfrentar vendas
Aumento da concorrência: Solana e outras Layer 1 desviando fundos, narrativa de RWA ainda não criou efeito de escala
Mas a longo prazo, o progresso do ETH em tokenização de RWA e expansão de Layer 2 continua sendo um suporte fundamental.
(III) Análise de notícias e sentimento do mercado
Liberação concentrada de notícias negativas:
Queda acentuada dos metais preciosos (queda de mais de 9% no ouro em um único dia) provoca pânico entre ativos
A temporada de relatórios corporativos não atendeu às expectativas, o apetite por risco diminuiu no geral
Conflitos geopolíticos (situação no Oriente Médio) não trouxeram fluxo de capital em busca de segurança
Fatores positivos estão sendo reprimidos:
Um ano da aprovação do ETF de Bitcoin, mas os fluxos de entrada estão estagnados
Adoção institucional (como o aumento de participação da MicroStrategy) tem efeito marginal decrescente
O efeito da redução de oferta após a metade foi compensado pela demanda fraca
O sentimento do mercado mudou de "cobiça" para "extrema aversão ao risco", mas a experiência histórica mostra que, após um pânico extremo, geralmente ocorre uma recuperação técnica, mas a reversão requer um catalisador fundamental.
III. Projeções de tendências futuras (Q1-Q2 de 2026)
Curto prazo (1-2 meses): foco na formação de fundo
Julgar essencial: O ajuste atual ainda não terminou, 75.000 dólares (BTC) e 2.200 dólares (ETH) são os níveis de teste de suporte críticos. Se quebrar, pode desencadear uma nova onda de vendas por pânico, com o BTC podendo cair para 70.000-72.000 dólares, e o ETH podendo testar 2.000 dólares. Mas considerando que o RSI já entrou na zona de sobrecompra, há uma demanda técnica de recuperação no curto prazo, com a altura da recuperação limitada (BTC 80 mil dólares, ETH perto de 2.400 dólares).
Fatores impulsionadores:
Negativo: Incerteza na política do Federal Reserve persiste, saída de fundos do ETF, pressão de liquidação de alavancagem
Positivo: Correção técnica após sobrecompra, algumas instituições comprando perto da linha de custo de 76 mil dólares
Médio prazo (3-6 meses): fase de recuperação diferenciada
Julgar essencial: Se o ambiente macro se estabilizar (caminho claro da política do Federal Reserve, redução das tensões comerciais), o mercado deve entrar em um período de recuperação. Mas os movimentos de BTC e ETH podem divergir:
BTC: Como o núcleo da narrativa de "ouro digital", se as expectativas de inflação aumentarem ou se o dólar enfraquecer, pode haver uma recuperação inicial. O efeito de redução de oferta após a metade se manifestará no médio prazo, mas precisa de capital incremental (como a reentrada de ETFs). A resistência chave está entre 85.000-90.000 dólares.
ETH: A força de recuperação pode ser mais fraca que a do BTC, a menos que surjam avanços revolucionários em aplicações no ecossistema (como a adoção em larga escala de RWA, explosão de Layer 2). 2.500-2.800 dólares é a área de resistência no médio prazo.
Pontos de observação chave:
Reunião de política do Federal Reserve em março (sinal político)
Fluxo de fundos do ETF de Bitcoin (atitude das instituições)
Dados on-chain (comportamento dos detentores de longo prazo)
Indicadores do ecossistema ETH (TVL, taxas de Gas, etc.)
Longo prazo (mais de 6 meses): lógica cíclica ainda é válida
Julgar essencial: A lógica do ciclo de redução mostra que, após a redução, geralmente ocorre uma onda de alta principal em 12-18 meses. Se esta rodada de ajuste for concluída no primeiro semestre de 2026, uma nova onda de alta pode começar no segundo semestre até o início de 2027. Mas a condição é que o ambiente macro se alinhe (início do ciclo de cortes nas taxas, aumento do apetite por risco) e a melhoria dos fundamentos (implementação regulatória, aumento da taxa de adoção).
Aviso de risco: Se o ambiente macro continuar a piorar (como recessão econômica, aperto contínuo de políticas), o ciclo de ajuste pode se prolongar, podendo até romper níveis de suporte críticos.
IV. Referência para estratégias de operação
Fase atual: Foco na defesa, evitando compras precipitadas. Preste atenção à eficácia do suporte em 75.000 dólares (BTC) e 2.200 dólares (ETH), se houver uma quebra em volume, fique atento a uma nova queda.
Momento de alocação: Aguarde sinais claros de parada da queda (como divergência de fundo no gráfico diário, aumento de volume após uma diminuição de volume, recuperação do índice de medo após cair a valores extremos), ou a aparição de catalisadores macro (como o Federal Reserve definindo claramente o caminho para cortes nas taxas).
