Entre os mercados de ativos digitais, o Projeto de Lei sobre a Estrutura do Mercado de Cripto nos EUA é uma das questões mais essenciais, com e sem conteúdo informativo em alta em várias plataformas, como a Binance, enquanto investidores e criadores buscam clareza. O projeto de lei marca a tentativa mais abrangente até agora por parte dos legisladores americanos de estabelecer a natureza operacional das criptomoedas, das bolsas de valores e dos sistemas financeiros aliados ao blockchain através da legislação federal. Sua importância vai muito além do escopo da política, pois pode levar os Estados Unidos a permanecerem na vanguarda das inovações em finanças digitais ou a ficarem para trás na força motriz global.
Por que é necessário ler?
Em grande parte da história da cripto nos EUA, a regulamentação tem estado em uma zona cinza. Várias agências adotaram posturas sobrepostas ou conflitantes, com a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio frequentemente afirmando que muitos tokens são valores mobiliários e a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities mantendo jurisdição sobre ativos como Bitcoin como commodities. Essas fronteiras não marcadas trouxeram confusão para bolsas, desenvolvedores e investidores institucionais, a maioria dos quais adiou a expansão ou transferiu operações para o exterior. Isso deve ser abordado com a ajuda do Projeto de Lei sobre a Estrutura do Mercado de Cripto, onde a indústria ganhará definições mais definidas, funções regulatórias e os padrões de suas operações.
A lei visa estabelecer um sistema que define a classificação de ativos digitais e seus reguladores. Um desses temas é dar poderes mais definitivos à CFTC na governança dos mercados à vista de commodities digitais, mas mantendo o papel da SEC no controle dos valores mobiliários. A precisão na definição da responsabilidade é provavelmente a solução que permite aos legisladores eliminar a sobreposição regulatória e produzir uma condição previsível em que as empresas estejam cientes das regras a serem seguidas antes de construir ou introduzir produtos.
Entender o Conceito de Projeto de Lei
O projeto de lei não tem avançado de forma uniforme. Uma forma inicial dele já passou pela Câmara dos Representantes com aprovação bipartidária, o que é um indício precoce de que há um amplo entendimento de que há uma necessidade de criar clareza regulatória. O Senado tem sido mais complicado e tedioso, onde os votos das comissões tendem a se dividir ao longo das linhas partidárias. Disputas políticas, juntamente com prioridades conflitantes e períodos eleitorais, atrasaram a eventual aprovação e relegaram decisões importantes ainda mais à história.
A resposta na indústria tem sido variada. A ideia de ter regras inequívocas é bem-vinda por muitas empresas, que afirmam que o capital institucional não poderá entrar no campo de forma plena. Outros objetaram que algumas das disposições limitarão a inovação, especialmente com stablecoins e finanças descentralizadas. Certos gigantes da indústria até reverteram sua posição sobre certos projetos de lei, afirmando que certas seções do projeto de lei podem inadvertidamente concentrar poder ou prejudicar modelos nativos de cripto.
Todos Devem Saber
A questão mais delicada do debate são os stablecoins. A preocupação dos legisladores e das instituições financeiras convencionais é como isso afetaria o sistema bancário, especialmente quando os stablecoins têm a capacidade de criar incentivos relacionados ao rendimento. Enquanto isso, as empresas de cripto afirmam que os stablecoins são a infraestrutura chave necessária em pagamentos, remessas e comércio internacional. Equilibrar a estabilidade financeira e a inovação na lei será fundamental para o sucesso do projeto de lei.
Os efeitos prolongados do Projeto de Lei sobre a Estrutura do Mercado de Cripto são massivos. Com sua aprovação, pode abrir as portas para um maior engajamento institucional, melhor proteção dos consumidores e permitir que os EUA recuperem sua posição enquanto outras áreas, como a União Europeia e o Reino Unido, avançam com sistemas regulatórios mais transparentes. Atrasado por muito tempo, o perigo é que a inovação continue a se deslocar e os EUA falhem em criar o futuro das finanças digitais.
Depois de tudo, o projeto de lei não é um texto regulatório. É uma indicação da seriedade com que os EUA levam a cripto como uma tecnologia financeira a ser usada ao longo do tempo e não como uma tendência. Independentemente de ser aprovado em breve ou permanecer estagnado, a própria discussão é um marco. As políticas desenvolvidas em relação a esta legislação influenciarão a formação dos mercados de cripto, seu funcionamento e a participação das instituições nele, assim como a criação da infraestrutura financeira do próximo século nos Estados Unidos.