A queda do Bitcoin abaixo de $78.000 foi amplamente explicada pela atividade no mercado de derivativos da Binance, onde uma combinação de liquidações, dinâmicas de volume e mudanças de posicionamento criaram uma venda auto-reforçada. De acordo com a CoinDesk e os dados on-chain, mais de $500 milhões em posições longas alavancadas foram forçosamente fechadas durante um período de 24 horas no fim de semana—quando a liquidez era aproximadamente 40% mais fina do que as médias dos dias de semana.
O delta de volume cumulativo (CVD), que rastreia a diferença entre o volume iniciado por compradores e o volume iniciado por vendedores, virou rapidamente negativo à medida que ordens de venda agressivas sobrecarregaram os lances. O volume líquido de tomadores—medindo se compradores ou vendedores estão "tomando" liquidez cruzando o spread—mudou fortemente para o lado curto, indicando que os vendedores estavam pagando um prêmio para executar imediatamente em vez de esperar por lances naturais.
O interesse em aberto em $BTC futuros perpétuos na Binance caiu aproximadamente 15% durante a venda, confirmando que as posições estavam sendo fechadas em vez de novas vendas a descoberto serem abertas. Este padrão sugere uma desalavancagem forçada em vez de convicção de queda, já que motores de liquidação fecharam automaticamente posições longas submersas para proteger a solvência da exchange.
Enquanto isso, na Deribit— a maior exchange de opções de criptomoedas— o interesse em aberto em opções de venda de Bitcoin a $75.000 disparou rapidamente, quase igualando a uma vez dominante strike de chamada a $100.000 em dias. Esta mudança refletiu traders comprando seguro contra a queda à medida que as expectativas de volatilidade aumentaram e as probabilidades de risco de cauda se ampliaram, não necessariamente posicionamento de baixa de longo prazo, mas proteção de curto prazo contra novas cascatas.