O recuo recente do Bitcoin está sendo visto menos como uma falha de gráfico e mais como um problema de liquidez. Ki Young Ju aponta que a alta foi impulsionada por um novo capital constante, e que esse fluxo agora desacelerou. Nesse contexto, ele diz que um colapso profundo de ciclo completo, como uma queda de 70 por cento, dependeria provavelmente de uma única coisa: se a estratégia mudar de ser um grande comprador para se tornar um vendedor sério.
O Bitcoin vai experimentar outro mercado em baixa de -70%?
Em um post em 1 de fevereiro, Ki disse que o Bitcoin está caindo porque os vendedores ainda estão ativos enquanto o novo dinheiro parou de fluir. Ele destacou que o Capital Realizado ficou estável, o que mostra que nenhum capital adicional está entrando no mercado e vinculou isso à estrutura geral. Ele explicou que quando o capital realizado está estável e a capitalização de mercado cai, isso não é um mercado em alta.
Sua análise é de que a realização de lucros tem ocorrido há um tempo, foi simplesmente absorvida. Os primeiros detentores, ele escreveu, estavam “sentados em grandes ganhos não realizados graças aos ETFs e à compra da MSTR,” e “têm realizado lucros desde o início do ano passado, mas fortes entradas mantiveram o Bitcoin perto de 100K.” A mudança agora, segundo ele, é que a oferta que mais importava se desvaneceu: “Agora esses fluxos secaram.”
É onde a matemática da queda muda, Ki disse. A estratégia MSTR tem sido uma das principais forças por trás dessa alta, mas acredita que o tipo de colapso auto-reforçado visto em ciclos passados é improvável, a menos que a empresa mude sua abordagem de balanço. Ele disse que um colapso profundo de setenta por cento só ocorreria se Saylor vendesse agressivamente suas participações, enquadrando isso como uma condição clara, não um resultado inevitável.
Ainda assim, ele não disse que o mercado já havia atingido o fundo. Ki afirmou que a pressão de venda permanece e que o fundo ainda não está confirmado. Ele acrescentou que o resultado mais provável é a passagem do tempo em vez de uma queda acentuada. Sua principal visão é uma fase lateral ampla onde o preço pode permanecer volátil, mas luta para apresentar tendência sem novos compradores entrando.
Liquidez de Stablecoin Secando
O analista da CryptoQuant, Darkfost, expandiu sobre o que realmente significa a falta de capital fresco. Ele disse que a atividade de stablecoin, que é frequentemente usada como um indicador de liquidez cripto pronta a curto prazo, caiu drasticamente à medida que a incerteza permanece alta.
O mercado de cripto está atualmente passando por uma fase delicada, marcada por uma falta estrutural de liquidez em um contexto de incerteza persistentemente alta, escreveu, chamando-o de um ambiente não propício para a assunção de riscos, especialmente em relação a ativos como metais preciosos e ações que ainda estão atraindo fluxos.
Darkfost disse que o mercado de stablecoins cresceu em mais de 140 bilhões de dólares desde 2023, mas observou que a oferta total de stablecoins começou a cair em dezembro, encerrando aquela longa fase de crescimento. Ele disse que o sinal mais claro vem dos fluxos de troca; entradas fortes geralmente mostram que os investidores querem exposição, enquanto saídas apontam para proteção de capital e menor apetite por risco.
Ele destacou outubro como o último mês claro e pesado em liquidez, quando os fluxos líquidos médios mensais de stablecoins ultrapassaram $9.7B, com quase $8.8B concentrados apenas na Binance, condições que sustentaram a alta do Bitcoin em direção a um novo recorde histórico. Desde novembro, ele disse que essas entradas foram amplamente eliminadas, com uma queda inicial de $9.6 bilhões, seguida por uma breve estabilização, seguida por novas saídas líquidas de mais de $4 bilhões, incluindo $3.1 bilhões da Binance.
